天富期货：菜粕偏强、⽣猪下挫

⼀、农产品板块综述 菜粕偏强，中国对加拿⼤进⼝菜籽加征⾼额保证⾦，后续加菜籽进⼝将⼤幅下降，市场担忧供应趋紧，⽀撑菜粕偏强运⾏，后续料维持⾼位波动。⽣猪下挫，集团猪企减重增量出栏，⾼温天⽓下游需求仍偏弱，⽣猪承压下⾏，后市或有续跌空间。⾖油回落收阴，油⼚开机率⾼位，⾖油产出增加，库存上升，⾖油多头回吐，调整或将持续。 ⼆、品种策略跟踪 （⼀）菜粕和⾖粕：先抑后扬，偏强运⾏ 焦点关注：菜粕主⼒2601合约先抑后扬，强势收⾼，继续受到供应趋紧的⽀撑，⾖粕主⼒2601合约亦收⻓下影线阳线，延续上⾏趋势： 1．中国对加拿⼤进⼝油菜籽加征⾼额保证⾦，将⼤幅抬⾼进⼝成本，直接冲击国内沿海油⼚的原料供应，市场担忧未来供应趋紧，且国内菜粕库存继续下滑，粮油商务⽹监测数据显示，上周国内菜粕库存为2.6万吨，周环⽐下降16.39%，⽀撑菜粕期价。另外中美经贸关系仍不确定，市场预期国内第四季度进⼝⼤⾖偏少，且⼤⾖进⼝成本上升等⽀撑⾖粕期价⾼位运⾏。 2、菜粕主⼒2601合约先抑后扬，报收阳线，再度站上均线系统，技术偏强，策略上轻仓多单，菜粕主⼒2601合约⽀撑2565，阻⼒2650。⾖粕主⼒2601合约亦震荡上扬，回到均线系统之上，技术偏强，策略 上轻仓多单，⾖粕2601合约⽀撑3130，阻⼒3180。 （⼆）⽣猪：弱势下挫 焦点关注：⽣猪主⼒2511合约下挫收阴，跌破重要⽀撑，延续下⾏趋势： 1.适重猪源供应增加，集团猪企减重出栏情绪较⾼，散户猪场受疫病⻛险影响认卖情绪偏强，整体市场供应较为宽松。需求⽅⾯，⾼温天⽓仍然抑制居⺠需求积极性，内销市场购销冷清，居⺠家庭刚需偏弱，消费整体⽀撑有限。 2.⽣猪主⼒2511合约跌破40⽇均线，⼀度逼近60⽇均线，MACD 绿柱扩⼤，技术偏弱。策略上轻仓空单，⽣猪主⼒2511合约⽀撑13685，阻⼒13865。 （三）⽟⽶：先抑后扬，缩⼩跌幅 焦点关注：⽟⽶主⼒2511合约先抑后扬，缩⼩跌幅，盘中再创新低，因供应宽松压制期价： 1.中储粮持续拍卖进⼝⽟⽶，成交率维持低位，显示市场供应宽松，⼩⻨饲⽤替代优势明显提升，新⽟⽶上市临近，⽟⽶市场氛围偏空，下游需求疲弱，淀粉⾏业开机率出现下滑，⽟⽶期价承压下跌。 2.⼤连⽟⽶主⼒2511合约继续下跌，虽然尾盘缩⼩跌幅，但期价仍在均线系统之下波动，各均线空头排列，MACD持续下⾏，绿柱扩⼤，技术偏弱，策略上轻仓空单。主⼒2511合约⽀撑2156，阻⼒2180。 （四）鸡蛋：先抑后扬，跌势未变 焦点关注：鸡蛋主⼒2510合约先抑后扬，报收上影线阳线，期价仍处于下⾏趋势中，受到供应宽松压⼒： 1.蛋鸡存栏⾼位，新开产持续增加，据Mysteel数据，7⽉全国在产蛋鸡存栏量约为12.92亿只，环⽐增幅1.73%，同⽐增幅7.14%。同时冷库蛋持续出库，冲击市场，整体供应压⼒较⼤。各环节信⼼受挫，⾛货放缓，库存增加。据Mysteel数据显示，全国⽣产环节库存为0.74天，较上⼀⽇增0.09天，增幅13.85%。流通环节库存为1.1天，较上⼀⽇增幅10%。鸡蛋期货承压下跌。 2.鸡蛋主⼒2510合约在均线系统下继续探新低，MACD绿柱扩⼤，技术偏弱，策略上轻仓空单，鸡蛋主⼒2510合约⽀撑3045，阻⼒3120。 （五）棕榈油：⼩幅调整，⾼位波动 焦点关注：棕榈油主⼒2601合约⼩幅收阴，继续⾼位运⾏： 1.独⽴检验公司AmSpecAgri发布的数据显示，⻢来⻄亚2025年8⽉1—20⽇棕榈油出库量为86.978万吨，环⽐增加17.5%。⻢来⻄亚棕榈油出⼝依然强劲，因印度排灯节前备货需求启动，使得⻢棕出⼝环⽐增⻓，且9⽉⽑棕参考价及出库税率同⽐提⾼，给与价格底部⽀撑。加之印尼持续推进油棕⾮法种植园整治⼯作，引发后续产区供应担忧，⽀撑棕榈油价格。国内市场，海关数据显示，中国7⽉棕榈油进⼝量为18.4594万吨，同⽐减少46.79%。 2.⼤连棕榈油主⼒2601合约⼩幅调整，⾼位运⾏，期价仍在均线系统之上，且各均线多头排列，技术偏强，策略上轻仓多单，棕榈油主⼒2509合约⽀撑9500，阻⼒9650。 （六）⾖油：⼤幅调整 焦点关注：⾖油主⼒2601合约回落调整，市场情绪降温，多头回吐令期价下跌收阴： 1.⼤⾖进⼝集中到港，海关数据显示国内7⽉⼤⾖进⼝量为1166万吨，同⽐增加18.39%。油⼚压榨量维持⾼位，⾖油依旧⾼产，产量⾼于提货量导致库存上升，中国粮油商务⽹监测数据显示，截⾄到2025年第33周末，国内⾖油库存为133.04万吨，周环⽐增加1.72%，同⽐增加5.53%。 2.⾖油主⼒2601合约⼤幅回落收阴，期价跌破10⽇均线，MACD现死叉迹象，红柱缩⼩，技术转弱。策略上多单平仓，主⼒2601合约⽀撑8336，阻⼒8476。 （七）棉花：回落震荡 焦点关注：棉花主⼒2601合约回落震荡，收下影线⼩阴，技术波动： 1.棉花商业库存下降，处于同期偏低⽔平，据中国棉花信息⽹调查数据显示，7⽉底全国棉花商业库存环⽐降23%，旧作供应偏紧。进⼝棉花偏少，海关数据显示，1—7⽉进⼝棉花累计52万吨，同⽐下降74.2%。但新棉⽣⻓状况良好，强化市场对于新棉供应增量的预期。下游需求⽅⾯，⾦九银⼗订单有启动迹象，部分纺企反映棉花销售有所好转，贸易商出货有所加快，但多数纺企新订单仍偏少，纺企开机率维持偏低⽔平，对原料棉花补库积极性仍偏弱。 2.棉花期货主⼒2601合约先跌后涨，缩⼩跌幅，期价呈现调整态势，策略上暂可短线交易，主⼒2601合约⽀撑13905，阻⼒14110。 （⼋）红枣：先抑后扬，⾼位震荡 焦点关注：红枣主⼒2601合约先抑后扬，收下影线阳线，延续⾼位横盘波动特征： 1.近期红枣期价⾼位震荡整理态势为主，市场继续关注新疆红枣产量。⽬前枣树已进⼊膨果期，⽓象预报未来⼩⾬频次增多，关注降⾬情况对红枣质量的影响。从Mysteel实地调研情况看，初步估算新枣产量预计在56—62万吨，同⽐下降20—25%，显著低于去年⽔平，较正常年份下降5%—10%。同时8⽉中旬起，中秋及国庆备货周期开启，⻝品⼚陆续开⼯有望带动旧作库存去化，下游预存货⾏为增多，终端消费回暖预期提振市场。 2.红枣主⼒2601合约先抑后扬，调整受限，期价延续⾼位运⾏，各均线多头排列，技术偏强态势未变，策略上多单持有，红枣主⼒2601合约⽀撑11260，阻⼒11600。 （九）⽩糖：先抑后扬，⾼位波动 焦点关注：郑糖主⼒2601合约先抑后扬，⾼位波动，呈现上⾏态势： 1.国内市场交投氛围回暖，产区去库进程有所提速。现货整体成交尚可，制糖集团报价持稳，⽀撑糖价。但⻝糖进⼝量增⻓，海关数据显示，中国7⽉⻝糖进⼝量为74万吨，同⽐增⻓76.4%。1—7⽉⻝糖累计进⼝量为178万吨，同⽐增⻓4%。进⼝量逐渐放量，供应端压⼒增加，关注后续进⼝糖到港时间。 2.⽩糖主⼒2601合约先抑后扬，收阳线，期价站上均线系统，技术仍偏强，策略上多单持有，⽩糖主⼒2601合约⽀撑5648，阻⼒5700。 （⼗）苹果：破位下跌 焦点关注：苹果主⼒2510合约破位下跌，跌破10⽇均线，⾛势转弱： 1.陕⻄嘎啦苹果上货量增加，早熟苹果价格存在回落空间，期价震荡下⾏。苹果库存偏低，Mysteel数据显示，截⾄8⽉13⽇，全国苹果冷库库存为46.01万吨，环⽐下降7.58万吨。⼭东库存苹果富⼠⾏情依然稳淡，剩余⼤果及好货占⽐较⾼。客商多压价收购。 2.苹果主⼒2510合约破位下⾏，跌破10⽇均线，MACD红柱缩⼩，技术转弱，策略上多单平仓，关注20⽇均线⽀撑情况，苹果主⼒2510合约⽀撑8012，阻⼒8120。 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号 本报告完成时间为2025年8⽉20⽇18:00来源：公开信息、同花顺iFinD、东⽅财富Choice及钢联数据 市场有⻛险投资需谨慎 观点和信息仅供参考之⽤不构成任何⼈的投资建议务必阅读⽂章末尾免责声明作者：刘幸华从业证号：F03088692投资咨询证号：Z0016646 分析师承诺： 本⼈以勤勉的职业态度，独⽴、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本⼈的研究观点。报告所采⽤的数据均来⾃公开资料，分析逻辑基于本⼈的职业理解，⼒求客观、公正，结论不受任何第三⽅的授意影响，通过合理判断得出。本⼈不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意⻅或观点⽽直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 本报告仅供天富期货客户使⽤，本公司不会因接收⼈收到本报告⽽视其为客户。本报告所依据的信息均来源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发⽣任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不⼀致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、⻅解及分析⽅法。本报告所载资料、意⻅及推测仅反映分析员于发出此报告⽇期当⽇的独⽴判断，不代表天富期货有限公司的观点或⽴场。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 ⻛险提示： 本报告不能取代客户的独⽴判断，客户应⾃⾏综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意⻅、观点、建议并不构成对任何⼈的交易投资建议，不构成对⻛险或收益的 实质性判断或者保证，不构成保证资产本⾦不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何⼈因使⽤本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全⾯或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 本 式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进⾏引⽤、刊发的，需在允许范围内使⽤，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进⾏有悖原意的引⽤、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。