交通运输行业2025年7月快递数据点评：顺丰控股件量增速持续领跑，件量和份额分别同比+33.7%和+1.2pct

2025年08月20日 顺丰控股件量增速持续领跑，件量和份额分别同比+33.7%和+1.2pct ➢事件：2025年8月19日，各快递公司公告2025年7月快递服务主要经营指标。 推荐维持评级 ➢行业数据：国家邮政局公布2025年7月快递行业运行情况，7月份快递业务收入与业务量分别完成1206.4亿元和164.0亿件，分别同比增长8.9%和15.1%，2025年1-7月，快递业务收入累计完成8394.2亿元，同比增长9.9%，快递业务量累计完成1120.5亿件，同比增长18.7%。 ➢公司2025年7月月度数据：顺丰快递业务营收和件量增速领跑行业。顺丰/申通/韵达/圆通，1）快递业务收入分别为186.57、42.87、41.20、53.71亿元，收入同比增速分别为+15.0%、+10.0%、+3.8%、+12.1%。2）业务量分别为13.77、21.81、21.62、25.83亿件，件量同比增速分别+33.7%、+11.9%、+7.6%、+20.8%，份额分别为8.4%、13.3%、13.2%、15.8%，份额环比分别-0.3pct、+0.4pct、+0.3pct、+0.3pct。3）单票收入分别为13.55、1.97、1.91、2.08元，同比增速分别为-14.0%、-1.5%、-3.5%、-7.1%，环比变化分别为-0.12元、-0.02元、持平、-0.02元。 分析师黄文鹤执业证书：S0100524100004邮箱：huangwenhe@mszq.com 分析师张骁瀚执业证书：S0100525020001邮箱：zhangxiaohan@mszq.com ➢公司2025年1-7月数据：顺丰市场份额同比+0.5pct。顺丰/申通/韵达/圆通，1）快递业务收入分别为1278.12、289.80、288.51、379.43亿元，收入同比增速分别为+10.9%、+14.8%、+7.1%、+13.9%。2）业务量分别为91.90、145.28、148.88、174.46亿件，件量同比增速分别为+26.9%、+19.3%、+15.1%、+21.6%，份额分别为8.2%、13.0%、13.3%、15.6%，份额环比分别+0.8pct、-0.2pct、-0.3pct、+0.4pct。3）单票收入分别为13.91、1.99、1.94、2.17元，同比增速分别-12.6%、-3.8%、-6.9%、+11.1%。 研究助理陈佳裕执业证书：S0100124110008邮箱：chenjiayu@mszq.com 相关研究 1.交通运输物流行业2025年7月航空数据点评：需求同比增速放缓，航协提出价格自律淡季或现改善-2025/08/18 2.交通运输行业周报：航协发布自律公约，网约车平台降佣曹操出行个股梳理-2025/08/173.交通运输行业2025年6月快递数据点评：顺丰控股件量维持高增，件量和份额同比分别+31.8%和0.1pct-2025/07/204.交通运输物流行业2025年6月航空数据点评：利用率、客座率升至高位，关注潜在价格拐点-2025/07/175.交通运输物流行业2025年5月航空数据点评：国内价格止跌回稳，重申旺季配置机会-2025/06/23 ➢点评：2025年1-7月快递行业保持高位运行，受益于需求端变化（轻小件化、逆向件持续增加、下沉市场红利），剔除国家邮政局统计口径调整因素，行业件量增速仍远高于社零增速（+4.8%）与实物商品网上零售额增速（+6.3%），展现需求增长强劲韧性。价格端，快递轻小件化趋势和快递“价格战”对行业单票收入产生一定影响，同时随着头部企业调整竞争策略，重新强调份额诉求，快递行业价格竞争有加剧趋势。25年7月8日邮政局召开会议强调快递行业“反内卷”，一系列“反内卷”重要部署层次清晰、靶向明确，快递行业“价格战”或转为有序良性竞争，随各地快递涨价逐步落地，各快递企业单票利润有望得到改善，2020年前后的恶性“价格战”重现可能性较小，快递行业有望维持良性价格竞争，龙头市占率或进一步提升。 ➢投资建议：快递板块当前仍处于低估区间，电商市场规模持续增长，叠加下沉市场及电商逆向件等新需求落地，看好行业需求增长韧性，叠加物流无人车打开快递降本空间，建议关注电商快递龙头企业【中通快递-W】、【圆通速递】、【韵达股份】、【申通快递】、【极兔速递-W】；随着顺周期预期改善，中高端快递市场具备需求回暖机会价值，企业端专注自我蓄力，建议关注布局机会，推荐综合物流龙头【顺丰控股A/H】。 ➢风险提示：国内宏观经济增速不及预期风险，行业件量增速不及预期，行业“价格战”竞争加剧。 资料来源：国家邮政局，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 民生证券研究院： 上海：上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦7层；200082北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层；100005深圳：深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室；518048