吉比特10板块题材游戏大涨昨日催化二季度业

板块题材：游戏大涨
昨日催化：二季度业绩超预期，《XX》贡献流水4.24亿元

基本面表现

1. 业绩增长：

   • 25Q2营收13.82亿元，同比增长34%；归母净利润3.61亿元，同比增长37%；扣非归母净利润3.73亿元，同比增长41%。
   • 25Q2经营性现金流量净额8.64亿元，同比增长138%，主要来自《XX》贡献的增量流水。
   • 25H1拟派发现金股利4.74亿元，占当期归母净利润的73.46%；24H2至25H1合计拟分红8.69亿元；截至8月19日收盘，公司股息率(TTM)为3.2%。

2. 产品表现：

   • 《XX》5月29日上线，5-6月流水4.24亿元；Q2流水6.3亿元，同比持平，环比增长43%；《YY》Q2流水2.03亿元，环比下降44%。
   • 《XX》首月流水破4亿，展现强劲市场表现。

3. 财务指标：

   • 25Q2毛利率93.5%，同比增长6.2个百分点，创近五年新高，主要因自研占比提升导致外部分成下降。
   • 三费率：销售费用率34.5%（同比+10pct，主要因《XX》推广投入），管理费用率6.9%（同比-1.5pct），研发费用率12.8%（同比-7.1pct），研发人员规模截至25年6月为641人，同比减少26%。

新品关注

1. 代理产品《ZZ》（三国题材赛季制SLG手游）已于7月完成二测。
2. 《YY》预计25H2上线中国港澳台、韩国等地区，出海业务持续推进。

研究结论

• 公司迎来近年最强产品周期，《XX》《YY》助力其在出海、小游戏领域实现历史性突破。
• 游戏流水趋势稳健向上，《XX》出海增量将在25Q3及后续业绩中体现。
• 公司持续优化组织架构，提升研发与发行效率，未来业绩有望保持高增长。