白糖：7月进口量同比大幅增加

【基本面跟踪】

• 宏观及行业新闻：

  • 巴西：产量需重估，印度季风降水减弱，7月上半月压榨进度加快，6月出口336万吨（同比+5%）。
  • 中国：7月进口74万吨（同比+32万吨），CAOC预计24/25榨季产量1116万吨，消费1580万吨，进口500万吨；截至5月底，24/25榨季累计销售811万吨（销糖率72.7%），累计进口324万吨。
  • 国际市场：ISO预计24/25榨季全球供应短缺547万吨（前值488万吨）；UNICA显示25/26榨季巴西中南部甘蔗压榨量同比-9.6%，累计产糖1566万吨（-159万吨），MIX51.02%（+2.69pct）；ISMA/NFCSF预计25/26榨季印度总糖产量3490万吨（24/25榨季2950万吨）；OCSB显示24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。

• 趋势强度：白糖趋势强度为0（中性）。

【研究结论】

• 核心观点：
  • 巴西产量不确定性增加，印度降水减弱，全球供应短缺加剧；中国7月进口量同比大幅增加，国内市场销售进度正常，但25/26榨季预期广西出糖率下降、成本上升。
• 关键数据：
  • 中国7月进口量74万吨，同比+32万吨；24/25榨季累计进口324万吨；25/26榨季全球供应短缺预计547万吨；巴西25/26榨季累计产糖1566万吨。
• 市场预期：
  • 25/26榨季全球供应压力持续，中国进口或维持高位，国内糖市受成本与产量变化影响。