电子行业周报：继续推荐AI算力链，本土多相控制器及OCS产业进程提速

优于大市 继续推荐AI算力链，本土多相控制器及OCS产业进程提速 核心观点 行业研究·行业周报 继续推荐AI算力链，本土多相控制器及OCS产业进程提速。过去一周上证上涨1.70%，电子上涨7.02%，子行业中元件上涨9.88%，光学光电子上涨2.36%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技上涨1.52%、1.32%、0.72%。近期在北美算力强势上涨的带动下，相关映射链条成为主要情绪拉动点，尤其是受益于ASIC趋势下网络架构的变化而带来显著增量的交换机及服务器产业链。一方面，供应链近期陆续上修2026年英伟达GB系列产品出货预期，继PCB之后服务器整机环节的利润弹性将逐步彰显；另一方面，台积电预计AI需求持续强劲，非AI需求温和复苏，将年收入增速预期由25%左右上调到30%左右；与此同时，中芯、华虹2Q25稼动率趋近饱和，订单需求展望乐观，佐证半导体高景气延续。继续推荐AI算力链，关注近期产业进程提速的本土多相控制器及OCS链条。当下时点仍坚定看好25年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振下的“估值扩张”行情，坚定推荐工业富联、赛微电子、杰华特、华虹半导体、翱捷科技、中芯国际、思瑞浦、澜起科技、沪电股份、德明利、圣邦股份。 电子 优于大市·维持 证券分析师：胡慧021-60871321huhui2@guosen.com.cnS0980521080002 证券分析师：胡剑021-60893306hujian1@guosen.com.cnS0980521080001 证券分析师：詹浏洋010-88005307zhanliuyang@guosen.com.cnS0980524060001 证券分析师：叶子0755-81982153yezi3@guosen.com.cnS0980522100003 证券分析师：李书颖0755-81982362lishuying@guosen.com.cnS0980524090005 证券分析师：张大为021-61761072zhangdawei1@guosen.com.cnS0980524100002 证券分析师：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cnS0980525080004 特朗普表示两周内将对芯片制定关税，半导体本土化仍是主旋律。美国总统特朗普15日表示将在下周及再下一周对芯片制定关税，起初半导体关税将定在较低水平，让企业有时间赴美设厂建设产能，在一段时间之后关税税率将大幅调升，可能达到200%甚至300%。美国商务部自4月起针对芯片展开调查，这是特朗普以国安理由征收关税的前置程序。我们认为，国际贸易关系仍存在较多不确定性，半导体本土化仍是主旋律，建议关注依赖成熟制程并有较多料号储备的模拟芯片企业圣邦股份、杰华特、思瑞浦、南芯科技、纳芯微、艾为电子等，及晶圆代工企业中芯国际、华虹半导体等。 建滔发布涨价函，覆铜板行业继续高增。8月15日，建滔积层板发布涨价函，由于覆铜板主要原材料铜、玻璃布等价格居高不下，即日起对所有材料加价。由于覆铜板厂商竞争格局比PCB更为集中，具有较强的议价能力，因此上游原材料上涨可以较为顺利的传导，带动相关企业收入和盈利能力同步提升。涨价函发布当天生益科技、南亚新材等覆铜板厂商涨停。叠加AI算力基建需求爆发带来的高端PCB供不应求，相关厂商业绩迎来确定性高增，持续推荐：生益科技、鹏鼎控股、沪电股份、景旺电子等。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《电子行业周报-GB系列机柜出货预期有所上修，晶圆代工订单展望乐观》——2025-08-11《电子行业周报-半导体维持高景气，看好模拟及存储左侧布局良机》——2025-08-05《电子行业周报-半导体全面反弹伊始，看好三重周期共振下的估值扩张行情》——2025-07-28《电子行业周报-台积电上调2025年收入增速预期，关注半导体底部配置机遇》——2025-07-21《电子行业周报-电子景气度得到财报验证，行业有望迎来密集催化》——2025-07-15 GB200放量及GB300推出，预计B系列将占高阶GPU出货逾80%。据TrendForce最新调查，近期ODM聚焦AI服务器发展，从第二季开始，英伟达GB200Rack、HGXB200等Blackwell新平台产品逐步放量，更新一代B300、GB300系列进入送样验证阶段。TrendForce预计今年BlackwellGPU将占英伟达高阶GPU出货比例80%以上。此外，鸿海2Q25法说会表示，AI服务器业务强劲增长，预计第三季AI服务器营收同比成长将超170%，预计机柜出货环比成长300%。我们认为AI仍是需求确定性高增长的投资主线，建议持续关注：工业富联、华勤技术、沪电股份、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份等。 存储回暖叠加竞争格局优化，看好国内存储厂商的增长机遇。闪迪公布2025财年第四财季（截至6月27日）业绩，Non-GAAP下该季度营收环比增长12%，毛利润率环比增长3.7个百分点，其中云业务营收增长显著；净利润4200万美元，环比扭亏为盈。闪迪对下个季度收入与毛利率指引保持环比增长；周期修复趋势不改。此外，由于移动NAND持续疲软，美光宣布将在全球范 围内停止移动NAND产品的开发，包括终止UFS5的开发，对于国内存储模组厂商有望获得更多美光退出手机的市场份额。目前，存储温和复苏与国产化趋势不减，存储相关厂商有望持续受益，建议关注相关公司德明利、江波龙、佰维存储、兆易创新、北京君正等。 官媒报道英伟达潜在后门，持续看好国产算力平台。8月10日央视旗下媒体玉渊谭天发文指出，从硬件和软件的角度看，H20均存在后门风险，且H20既不先进，也不环保。同时，根据路透社报道，中国要求本土企业避免使用H20，尤其是用于政府或与国家安全相关的工作。我们认为，由于地缘政治和网络安全等因素考量，发展国产算力芯片的重要性进一步提升。从CSP云厂角度来看，当前云端推理可选择多条腿并行的方式，合规自研的ASIC项目有望成为必选项之一。建议关注国产算力自主可控链：寒武纪、翱捷科技、芯原股份、灿芯股份、澜起科技、龙芯中科、中芯国际、华虹公司、北方华创、中微公司、拓荆科技等。 3Q25手机面板市场高稼动率运行。据CINNOResearch，三季度是手机终端传统旺季，手机面板市场维持高稼动率运行。其中，LTPS面板受到车载市场需求增长带动，主要厂商LTPS产线持续满负荷运转；柔性AMOLED手机面板在3Q25旺季备货拉动下，厂商稼动率接近满产，预计AMOLED手机面板价格维持稳定。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方A等。与此同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。 重点投资组合 消费电子：工业富联、蓝思科技、小米集团、舜宇光学科技、沪电股份、立讯精密、鹏鼎控股、水晶光电、东山精密、福立旺、电连技术、海康威视、传音控股、康冠科技、世华科技、视源股份、世运电路、京东方A、景旺电子、永新光学 半导体：华虹半导体、中芯国际、翱捷科技、杰华特、赛微电子、恒玄科技、德明利、澜起科技、乐鑫科技、长电科技、圣邦股份、伟测科技、豪威集团、通富微电、新洁能、晶晨股份、龙芯中科、艾为电子、晶丰明源、江波龙、扬杰科技、斯达半导、北京君正、芯朋微、思瑞浦、时代电气、卓胜微、帝奥微、东微半导、士兰微、华润微、天岳先进、纳芯微 设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份、芯碁微装、拓荆科技、立昂微、沪硅产业 被动元件：顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技、江海股份 风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。 行情回顾 过去一周上证指数、深证成指、沪深300分别上涨1.70%、4.55%、2.37%。电子行业整体上涨7.02%，二级子行业中元件涨幅较大，上涨9.88%，光学光电子涨幅较小，上涨2.36%。过去一周恒生科技指数、费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别上涨1.52%、1.32%、0.72%。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理三个分位点 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理三个分位点 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理三个分位点 行业动态 免责声明 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司 关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 国信证券经济研究所 深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编：518046总机：0755-82130833 上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编：200135 北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编：100032