AR眼镜催化不断，材料龙头有望充分受益

核心观点

AR眼镜作为AI应用的完美载体，结合虚拟和现实，市场正在快速发展。Meta首款带显示屏的AR眼镜Hypernova将于9月上市，售价800美元，重量70g，推动市场关注度提升。光学显示系统是AR眼镜的核心部件，价值量占比约40%+。

关键数据

• 2024年全球AR眼镜出货量55.3万副，同比增长7.8%，中国出货量28.6万副。
• 碳化硅材料具备高折射率（单层SiC镜片可实现80度以上FOV）、高热导性，是AR眼镜镜片的理想基底材料，可有效解决彩虹纹和色散问题，并提升散热能力和性能。

公司布局与产能

• 晶盛机电与浙大系AR眼镜企业合作，布局碳化硅AR眼镜衬底，8寸衬底已实现出货，12寸降本型完成研发生产。
• 国内产能：现有拉晶产能30万片，2025年新建60万片8寸产能，合计产能达90万片。
• 海外产能：子公司浙江晶瑞SuperSiC在马来西亚槟城州奠基，一期项目建成后，8英寸碳化硅衬底预计可实现24万片/年的产能。

盈利预测与投资评级

• 预计公司2025-2027年归母净利润为20/22/27亿元，对应股价PE为19/18/15倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 碳化硅渗透率不及预期，技术研发不及预期。