新材料行业周报：反光材料下游需求平稳增长，龙头企业有望充分受益

上周（9月26日-9月30日）行情回顾 新材料指数下跌4.68%，表现弱于创业板指。OLED材料跌4.29%，半导体材料跌4.39%，膜材料跌5.66%，添加剂跌0.54%，碳纤维跌4%，尾气治理跌7.1%。 涨幅前五名为瑞丰新材、博迁新材、新和成、建龙微纳、长阳科技；跌幅前五名为乐凯新材、三利谱、濮阳惠成、多氟多、联泓新科。 新材料周观察：反光材料下游需求平稳增长，龙头企业有望充分受益 反光材料，也称为回归反射材料或逆反射材料，其原理是在相应的材料（丙烯酸树脂、PET、PVC、BOPET等合成树脂）表面上植入一种高折射率的玻璃微珠或微棱镜结构，将光线按原路反射回光源处，从而形成回归反射（也称“逆反射”）现象。在灯光照射下，反光材料具有比其他非反光材料更加醒目的视觉效果。根据技术工艺的不同，反光材料一般可以分为反光膜和反光布。同时，利用反光膜与反光布等反光材料又可以进一步加工制造各类反光制品，包括各种反光晶格、反光织带、反光饰品等。从产品应用领域来看，反光膜主要运用于交通设施建设和交通运输设备领域，而反光布主要用于生产反光服装。根据道明光学2021年年报，《Global Retro-Reflective Materials Market》报告显示，2019年全球反光材料市场规模为46.7亿美元，其中中国市场规模约占全球的28%（约13.08亿美元）。此后，在疫情冲击背景下，截至2021年国内反光材料市场规模已经达到约97亿元人民币（按照2021年年度平均汇率，折合美元约15.04亿美元）。与此同时，根据前瞻产业研究院发布的《2020-2025年中国反光材料行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，预计2020年至2025年间国内反光材料市场规模年均复合增速将达到8%左右。我们认为，未来伴随反光材料下游需求平稳增长，行业内龙头企业有望充分受益，主要受益标的包括道明光学、星华新材等。 重要公司公告及行业资讯 【天奈科技】项目投资：公司拟与镇江经济技术开发区管理委员会签订《投资协议书》并投资建设“天奈科技年产20,000吨单壁纳米导电浆料及500吨单壁纳米功能性材料”，预计项目总投资约2亿元，资金来源为自有或自筹资金。项目内容为建设年产20,000吨单壁纳米导电浆料及500吨单壁纳米功能性材料，项目建设周期为在取得建设审批手续后45个工作日内开工建设，与单壁管项目同步分期建设，计划于2029年项目整体竣工验收。 受益标的 我们看好产业转移背景下功能膜材料的广阔市场，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好新能源浪潮中新材料的新机遇。受益标的：昊华科技、瑞联新材、宏柏新材、利安隆、濮阳惠成、阿科力、黑猫股份、普利特、斯迪克、彤程新材、东材科技、长阳科技、洁美科技、蓝晓科技、松井股份等。 风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。 1、新材料周观察：反光材料下游需求平稳增长，龙头企业有 望充分受益 反光材料，也称为回归反射材料或逆反射材料，其原理是在相应的材料（丙烯酸树脂、PET、PVC、BOPET等合成树脂）表面上植入一种高折射率的玻璃微珠或微棱镜结构，将光线按原路反射回光源处，从而形成回归反射（也称“逆反射”）现象。在灯光照射下，反光材料具有比其他非反光材料更加醒目的视觉效果。 图1：反光材料产业链上游主要为合成树脂、玻璃微珠等 根据技术工艺的不同，反光材料一般可以分为反光膜和反光布。同时，利用反光膜与反光布等反光材料又可以进一步加工制造各类反光制品，包括各种反光晶格、反光织带、反光饰品等。 图2：反光材料包括各类反光膜和反光布等 图3：反光制品包括反光晶格、反光织带等 从产品应用领域来看，反光膜主要运用于交通设施建设和交通运输设备领域，而反光布主要用于生产反光服装。其中，反光膜主要可分为两大类：（1）道路标志标牌类反光膜，包含超强级、高强级、工程级和广告级反光膜；（2）交通运输设备类反光膜，包含车牌反光膜、海事反光膜、车身反光标识等。反光布则可分为高可视性反光布及一般反光布。 表1：反光膜主要用于交通设施建设和交通运输设备领域，而反光布主要用于生产反光服装 此外，根据反光单元结构的不同，反光材料可分成玻璃微珠型和微棱镜型。其中，玻璃微珠型反光材料制作工艺较为成熟、产品性能稳定、适应性强，已成为下游行业的普遍选择。目前，国内企业已经可以完全掌握玻璃微珠型反光材料的生产技术和工艺。而微棱镜型主要应用于高等级的反光膜，同时由于微棱镜型反光膜生产技术和工艺难度大、价格高，主要用于高等级公路标志标牌等对反光性能、视觉效果要求很高的场合，目前高端微棱镜型反光膜产品主要被美国 3M 、德国ORAFOL等大型跨国企业所垄断，国内完全掌握该技术工艺并进行规模化生产的企业数量相对较少。 表2：根据反光单元结构的不同，反光材料可分成玻璃微珠型和微棱镜型 反光材料下游需求平稳增长，龙头企业有望充分受益。根据道明光学2021年年报，《GlobalRetro-ReflectiveMaterialsMarket》报告显示，2019年全球反光材料市场规模为46.7亿美元，其中中国市场规模约占全球的28%（约13.08亿美元）。此后，在疫情冲击背景下，截至2021年国内反光材料市场规模已经达到约97亿元人民币（按照2021年年度平均汇率，折合美元约15.04亿美元）。与此同时，根据前瞻产业研究院发布的《2020-2025年中国反光材料行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，预计2020年至2025年间国内反光材料市场规模年均复合增速将达到8%左右。我们认为，未来伴随反光材料下游需求平稳增长，行业内龙头企业有望充分受益，主要受益标的包括道明光学、星华新材等。 （1）道明光学：公司主营各规格、各等级的反光膜、反光布及以反光膜和反光布为原材料制造的反光制品。同时近年来，公司以薄膜技术平台为基础，研发拓展了铝塑膜、显示光学膜及PMMA复合薄膜、石墨烯膜等新型功能性薄膜材料，目前已经成功延伸切入至新能源汽车、新型光学显示及消费电子产业链。 （2）星华新材：公司主营业务为反光材料及其制品的研发、设计、生产及销售，产品包括反光材料、反光服饰以及反光织带、包边条、反光刻图等其他反光制品。 截至2021年底，公司拥有反光材料设计产能8720万平方米/年、在建产能18700万平方米/年以及反光服饰设计产能300万件/年。 2、上周新材料股票行情：11.48%个股周度上涨 2.1、重点标的跟踪：继续看好昊华科技、瑞联新材、濮阳惠成等 表3：重点覆盖标的跟踪 2.2、公司公告统计：华特气体投资建设电子化学品生产经营基地等 表4：上周重要公司公告：华特气体投资建设电子化学品生产经营基地等 2.3、股票涨跌排行：瑞丰新材、博迁新材等领涨 上周新材料板块的122只个股中，有14只周度上涨（占比11.48%），有106只周度下跌（占比86.89%）。7日涨幅前五名的个股分别是：瑞丰新材、博迁新材、新和成、建龙微纳、长阳科技；7日跌幅前五名的个股分别是：乐凯新材、三利谱、濮阳惠成、多氟多、联泓新科。 表5：新材料板块个股7日涨幅前十：瑞丰新材、博迁新材等上周领涨 表6：新材料板块个股7日跌幅前十：乐凯新材、三利谱等上周领跌 3、上周板块行情：新材料指数跑输创业板指4.03% 新材料指数下跌4.68%，表现弱于创业板指。截至上周五（09月30日），上证综指收于3024.39点，较上上周五（09月23日）下跌2.07%；创业板指报2288.97点，较上周五下跌0.65%。新材料指数下跌4.68%，跑输创业板指4.03%；OLED材料指数下跌4.29%，跑输创业板指3.64%；半导体材料下跌4.39%，跑输创业板指3.74%； 膜材料指数下跌5.66%，跑输创业板指5.01%；添加剂指数下跌0.54%，跑赢创业板指0.11%；碳纤维指数下跌4%，跑输创业板指3.35%；尾气治理指数下跌7.1%，跑输创业板指6.45%。 图4：上周新材料指数跑输创业板指4.03% 图5：上周OLED材料指数跑输创业板指3.64% 图6：上周半导体材料指数跑输创业板指3.74% 图7：上周膜材料指数跑输创业板指5.01% 图8：上周添加剂指数跑赢创业板指0.11% 图9：上周碳纤维指数跑输创业板指3.35% 图10：上周尾气治理指数跑输创业板指6.45% 4、产业链数据跟踪：上周费城半导体指数下跌3.96% 图11：上周费城半导体指数下跌3.96% 图12：2021年12月北美半导体设备制造商出货额同比增速下降 图13：上周DRAM价格下降1.77% 图14：上周NAND价格持平 图15：2022年8月IC封测台股营收同比下降0.06% 图16：2022年8月PCB制造台股营收同比增长6.68% 图17：2022年8月MLCC台股营收同比下降8.41% 图18：2022年7月智能手机出货量同比下跌31.20% 图19：2022年8月光学台股营收同比上升9.55% 图20：2022年8月诚美材营收同比下降47.29% 图21：2022年8月32寸液晶面板价格环比持平 图22：2022年8月液晶电视面板出货量同比增长7% 5、风险提示 技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。