蔚蓝锂芯机构调研纪要

调研日期: 2025-08-19 江苏蔚蓝锂芯股份有限公司是一家涉及金属物流配送、LED芯片和新能源锂电等领域的综合性企业。该公司拥有12家控股子公司,遍布于张家港、上海、东莞、淮安和扬州地区,服务客户遍布海内外。作为金属物流配送行业的领导者,公司为超过1000家知名企业提供完整的供应链服务,包括仓储、分拣、套裁、包装和配送等。另外,公司致力于LED芯片的研发、生产及销售,在淮安澳洋顺昌的LED芯片方面表现出色,并获得了市场的高度认可。历经近十二年的发展,江苏蔚蓝锂芯股份有限公司已经成为国内工具类锂离子电池领军品牌,服务领域涵盖电动工具类市场、智能家电市场以及动力新能源汽车市场。 公司董事会秘书房红亮先生首先简单介绍了公司2025年上半年经营情况: 2025年上半年实现营业总收入3.73亿元,同比增长21.59%;实现归属净利润3.33亿元,同比增长99.09%;扣非净利润3.56亿元,同比增长186.51%。 从分行业数据来看,营业收入均保持增长,尤其是锂电池增长尤为明显。锂电池业务营收接近17亿元,同比增长44.24%,LED业务营收约8.6亿元,同比增长14.60%,金属业务11.90亿元,同比增长2.86%。从归属于上市公司净利润数据来看,锂电池业务贡献最大,达到了约1.5亿元,LED利润贡献增长明显,约9200万元,金属业务贡献比较稳定。而且各项业务的毛利率也均同比增长。 从以上整体数据来看,公司营业收入和整体的毛利率、净利率锂电池的单颗盈利等等,都呈现出共振向上的这样一个趋势。提问环节: 问:上半年锂电池出货情况如何? 答:二季度的出货量约1.77亿颗,一季度约1.33亿颗,整个上半年合计约3.1亿颗的出货量。 问:公司出货量提升的趋势非常明显。这个是由于下游补库,还是市占率在提升?或者是新品类开拓等其他原因? 答:公司锂电池20年的经营历程中,除非特别情况,大部分时候对于这个细分赛道的周期性不明显。增长的因素,一是行业本身存在一个复合增长,整个电动化无绳化进程还在持续,电芯需求总体是增长的;二是公司进入国际大客户多年,对于竞争对手而言,我们逐步开始不仅仅满足于普通产品,也在往中高端的领域在走,我们已经有一些领先的产品。 问:能不能展望一下下半年的出货,以及马来西亚工厂情况? 答:公司在年初定的目标是销量50%以上的增长,目前这个目标没有调整,2024年出货是4.4亿颗左右,今年上半年出货约3.1亿颗,国内的产线稼动率已经比较高了,下半年有马来工厂正在爬坡,相较于我们国内的新产能的爬坡来看,马来节奏要慢一点,达产时间可能要增加50%左右。 问:请问一下锂电池这个单位盈利提升的原因和中长期趋势是怎么样的? 答:最主要的还是稼动率的提升带来的单位成本费用的一个下降,另外,确实我们的整个的产品结构也在持续的优化和升级的过程当中。从 整体的趋势来说的话,我们是在不断的往中高端、差异化的产品在走,同时,我们上半年也在跟客户谈判了价格提升,有一些会在下半年体现。 问:LED盈利能力提升非常明显,主要原因是哪些? 答:LED的整个毛利率也好,盈利的规模也好,确实是我们三个业务板块里面增速最明显的。主要得益于两个方面的因素。第一个方面是市场端的。去年的下半年开始,一些补贴的政策,对于整个的需求的释放和提升是有贡献。家电类、消费类、电子类这些都有一些补贴的政策刺激的一些需求。另一个最重要的就是公司持续走高端化差异化的战略,产品结构持续的优化,在LED同业的公司里面,我们不追求产能,但盈利能力是最出色的。 问:能不能按照下游的那个应用场景对电芯做一个拆分? 答:工具(包括手持式和园林工具)还是最大的一块,今年的占比大概还有70%;智能出行领域大概是20%;其余10%是清洁电器为主的,也包含像安防、医疗、BBU、机器人/机器狗、无人机等等。从产品规格来看,21700产品上半年约占23%左右。 问:BBU,还有在机器人机器狗这两块可能大家预期前景比较大的方向里头,我们的这个布局和进展的情况。 答:公司一直在积极布局新兴赛道,像BBU领域,我们四五年前就在布局了,也为此开发了不同的产品,18650的产品2024年、2025年都有出货;21700规格上我们准备了4款产品,有三元体系,也有磷酸铁锂体系。再比如机器人机器狗领域,我们跟宇树已经合作多年了,现在有很多类似企业,我们跟几十家都有对接。这些都是我们对未来的布局,我们认为BBU的应用突破可能要早一点,机器人机器 狗对于电池的真正放量可能还需要几年时间,但我们会一直跟进。 问:关税政策的影响如何? 答:第一,工具里面的专业工具,是刚需;第二、我们的出口一是直接美国非常少,另外基本都是FOB,基本都是工厂或者码头交付;第三,我们马来工厂投产了,是这个赛道为数不多的拥有海外产能的。 公司董秘房红亮先生最后做了简单的总结: 各位投资人,从经营情况来看,第一,主业这一块的整个的增长,还是有比较确定、持续的这样的一个支撑。第二,像BBU,机器人、机器狗,e VOTL这些新动能,在未来几年会慢慢体现出来,公司会持续积极的布局。 感谢大家的参会,也感谢大家一如既往的关注、关心和支持。