铁合金周报：盘面回归基本面，铁合金宽幅震荡

盘面回归基本面，铁合金宽幅震荡 第 一 部 分市 场 观 点 （1）价格：截至8月8日，硅锰6517主产区报价普遍上涨，宁夏报价5800元/吨（+100）、广西5870元/吨（+70）、内蒙古5800元/吨（+80）、贵州5850元/吨（+100）。宁夏价格止跌回升且涨幅显著，广西、内蒙古和贵州延续涨势，整体市场情绪受成本支撑影响依然较为积极。 （2）成本及利润：截至8月8日，各地主产区成本表现分化。宁夏成本降至5918.84元/吨（-6.29），利润亏损收窄至-118.84元/吨（+106.29）；广西成本降至6428.48元/吨（-20.55），利润亏损收窄至-558.48元/吨（+90.55）；内蒙古成本升至5890.02元/吨（+23.53），亏损收窄至-90.02元/吨（+56.47）；贵州成本降至6175元/吨（-20.82），亏损收窄至-325元/吨（+120.82）。整体来看，成本端压力边际缓解，宁夏、广西、贵州地区成本下降，利润亏损显著改善，内蒙古成本虽上升但利润好转，整体盈利状况企稳回升。 （3）供给：截至8月8日，全国187家独立硅锰企业样本开工率进一步回升至43.43%（+1.25%），日均产量增至27975吨（+715），周产量195825吨（+2.62%）。硅锰企业开工率及产量加速增长，增速较前期扩大，供应释放节奏加快，产能压力进一步累积。 （4）需求：截至8月8日，247家钢厂铁水日产降至240.32万吨（-0.39），高炉开工率升至83.75%（+0.29%），五大钢种硅锰周度需求量增至125200吨（+1.2%）。铁水产量延续微降趋势但仍处高位，高炉开工率回升且硅锰需求增长加速，下游钢厂对合金刚需边际增强，需求韧性显现。 （5）库存：截至8月8日，企业端库存表现分化：广西库存5500吨（-500）、贵州6000吨（+1000）、内蒙古46500吨（-1500）、宁夏95000吨（0）。内蒙古库存延续降势，广西库存下降，但贵州库存显著累库，宁夏库存持稳，南方出货压力部分缓解。截至7月31日，钢厂端最新月度平均库存可用天数降至14.24天（-8.07%），其中北方13.37天（-4.02%）、华东14.74天（-12.57%）、华南15.78天（-7.18%）。钢厂库存去化加速，下游补库意愿一般。 （6）锰矿供给及库存：截至8月8日，钦州港锰矿疏港量：澳矿4.2万吨（+1.0）、加蓬3.1万吨（-0.8）、南非3.7万吨（+0.5）；天津港方面，澳矿4.41万吨（-0.19）、加蓬7.2万吨（+2.53）、南非30.62万吨（+3.02）。疏港量整体上行但表现分化，澳矿钦州港增而天津港降，加蓬天津港增势突出，南非矿两港均增。全国锰矿港口库存升至448.9万吨（+10.4），钦州港：澳矿25万吨（+4）、加蓬20.3万吨（-3.1）、南非24.1万吨（-2.6）；天津港：澳矿20.1万吨（+4）、加蓬42.4万吨（-2.4）、南非260.9万吨（+5）。库存端整体回升，钦州港澳矿及天津港南非矿累库显著，加蓬库存去化。 弘业期货研究院（7）观点：上周硅锰市场维持宽幅震荡。8月4日，由宁夏天元锰业集团有限公司和宁夏吉元冶金集团有限公司主办的宁夏锰系合金行业高质量发展会议召开，会议中提出进一步的行业自律措施，推动了市场情绪的回暖，导致盘面小幅回升。然而，反弹幅度未能突破前期高点。基本面方面，硅锰的成本支撑仍较为坚实，锰矿港口报价稳定波动，未出现显著变化。供应端，硅锰企业开工率和产量环比上升，供应释放速度加快；需求端，刚性需求保持韧性，高炉开工率和铁水日均产量维持高位，五大钢种硅锰需求也有所增长。库存方面，大部分合金企业仍保持去库状态，钢厂的采购情绪一般。整体来看，前期供给侧自律措施对市场的影响逐步消化，盘面回归基本面后缺乏足够的上行动能。在成本依然较强支撑的情况下，短期内硅锰市场预计将维持区间震荡。 HOLLY FUTURES INSIGHTS 数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院 硅铁基本面 （1）价格：截至8月8日，硅铁72#主产区报价全线回调：内蒙古5550元/吨（-50）、宁夏5500元/吨（-150）、青海5500元/吨（-100）、陕西5500元/吨（-100）。各产区价格普遍下跌，宁夏跌幅最大，内蒙古、青海、陕西同步下行，市场反弹力度转弱并呈现下行压力。 （2）成本及利润：截至8月8日，成本端显著抬升，利润全面恶化：宁夏成本5352元/吨（+84），利润骤降至48元/吨（-234）；青海成本5421元/吨（+118），利润转亏至-21元/吨（-218）；内蒙古成本5499元/吨（+84），利润转亏至-49元/吨（-134）；陕西成本5564元/吨（+84），亏损扩大至-164元/吨（-184）。原料成本大幅攀升导致所有产区利润下滑，宁夏由盈转亏，青海和内蒙古陷入亏损，陕西亏损加深，整体盈利状况急剧恶化。 （3）供给：截至8月8日，全国136家独立硅铁企业样本开工率升至34.32%（+1.66%），日均产量增至15590吨（+665），周产量增至10.91万吨（+0.47万吨）。开工率增速加快，产量延续增长且增幅扩大，但利润恶化可能抑制后续复产空间。 （4）需求：截至8月8日，钢厂需求边际改善：247家钢厂铁水日产量降至240.32万吨（-0.39），高炉开工率升至83.75%（+0.29%），五大钢种硅铁周度需求增至20266.3吨（+1.73%）；金属镁市场方面，截至7月底，全国53家独立镁锭企业月产量73374吨（+1664），截至8月8日，山西镁价17450元/吨（+200）、陕西与内蒙古17300元/吨（均+150）。钢厂硅铁需求由降转增，金属镁价格延续涨势，需求端支撑力度边际增强。 （5）库存：截至8月8日，企业库存压力加剧：全国60家样本库存升至71770吨（+9.42%），内蒙古40800吨（+18.60%）、宁夏9100吨（-3.19%）。截至7月31日，钢厂库存可用天数降至14.25天（-7.35%）。企业端累库加速（内蒙古增幅显著），宁夏延续去库；钢厂库存去化延续，终端采购维持谨慎。 （6）兰炭供给及库存：截至8月8日，神木小料价格持稳于620元/吨（0），兰炭样本企业产能利用率降至42.01%（-0.67%），日均产量15.72万吨（-0.25），库存升至46.13万吨（+4.55）。兰炭价格止涨企稳，供应小幅收缩，库存累库加速。 （7）观点：上周硅铁市场维持震荡走势，盘面主力合约呈现宽幅震荡。现货价格方面，硅铁主产区报价普遍回调，兰炭价格前期上升以及青海地区电价上调支撑了硅铁成本，尽管企业利润大幅下滑，但生产意愿仍然较强，开工率和日均产量持续上升。需求端，钢厂的高炉开工率维持高位，铁水产量稳定在240万吨/日左右，五大钢种硅铁需求环比增加。非钢需求方面，金属镁产量和价格回升，对硅铁需求形成了一定支撑。库存方面，上游企业库存加速累积，而钢厂则继续去化库存。总体来看，硅铁市场的供需矛盾并不突出，尽管供应端持续释放，但需求的韧性较强，加上成本端的支撑，预计硅铁价格将继续宽幅震荡。需关注需求变化及行业内部是否会出台进一步的供应限产措施。 数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院 第二部分硅锰供需跟踪 硅锰基差走弱 数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院 硅锰现货价格持续走强 数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院 锰矿港口价格小幅回落但硅锰成本支撑较强 截至8月8日，天津港南非Mn36.5%半碳酸锰块汇总价35元/吨度，加蓬Mn44.5%锰矿40.2元/吨度，澳大利亚Mn42%锰矿40.7元/吨度；钦州港南非Mn36.5%半碳酸锰块汇总价37.8元/吨度，加蓬Mn44.5%锰矿40.5元/吨度，澳大利亚Mn42%锰矿40.5元/吨度。 锰矿港口库存 硅锰企业开工率和日均产量继续环比回升 钢厂铁水产量回落但仍处高位，硅锰需求微涨 广西、内蒙古地区硅锰库存下滑，整体库存仍处相对高位 钢厂硅锰7月平均可用天数14.24天，环比6月下滑 第三部分硅铁供需跟踪 硅铁基差走弱 硅铁现货价格震荡运行 数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院 兰炭现货价格趋稳，青海地区电价上调 兰炭日均产量和产能利用率环比回落 硅铁企业开工率和日均产量环比上升 五大钢种硅铁需求回升，粗钢6月产量下滑显著 金属镁6月产量回升，价格反弹 硅铁企业库存回升，钢厂库存可用天数缩短 免责声明 本报告的著作权属于弘业期货股份有限公司。未经弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhaoliyan@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK