焦炭基本面预期双双走弱 纯碱供过于求结构明确

8月18日，纯碱期货主力合约收跌1.56%至1386.0元。操作建议：建议新单暂时观望。

背景分析：基本面弱现实格局明牌。昨日纯碱日产已达到11.28万吨，其中轻碱日产约5.03万吨，重碱日产约6.25万吨，若无新增检修，周产量将达到77万吨以上。供过于求的结构明确，下游光伏玻璃产能有所回升，碱厂累库速度并不快，周一增库0.35万吨至189.73万吨，其中轻碱增库1.18万吨，重碱降库0.83万吨。

后市展望：现阶段纯碱市场呈现强预期、弱现实的格局，短期1月价格较为抗跌，但如果行业反内卷政策迟迟不落地，回归基本面定价可能依然是高概率事件。

关联品种：

• 焦煤：煤矿生产自查告一段落，原煤日产环比继续走低，矿端降库速率放缓，坑口竞拍成交氛围边际走弱，高价资源出现回调，下游补库积极性降低，煤价短期承压回落，关注后续能源局抽查情况及焦煤矿井停产占比预期。
• 焦炭：焦炭六轮提涨悉数落地，焦化利润修复提振焦炉开工积极性，但阅兵临近，环保限产预计同步影响供需两端，山东及河南部分地区焦企已收到限产通知，基本面预期双双走弱，焦价大概率跟随煤价波动。
• 玻璃：地产销售、竣工双双走弱，国务院会议再提巩固房地产市场止跌回稳，等待增量稳地产政策消息。近期主产地产销率环比低位回升，华东、沙河产销率升至100%以上，本月中旬深加工企业订单天数回升，终端处于传统淡季向旺季过渡阶段，关注下游低库存情况下是否会有备货需求。玻璃基本面偏弱，但边际上存在改善可能性，策略上仍维持对01合约相对偏乐观的判断。