国债策略周报

核心观点与关键数据

• 市场表现：股债跷跷板效应持续，风险偏好回升压制债市情绪，股市上涨带动债市偏弱。截至8月15日，2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别变动0.65BP、4.94BP、5.74BP、8.75BP。国债期货主力合约TS、TF、T、TL分别变动-0.04%、-0.17%、-0.32%、-1.54%。
• 政策动态：
  • 央行本周净回笼4149亿元，但8月通过买断式逆回购净投放3000亿元，连续5个月加量续作MLF（余额52500亿元），7月LPR保持不变（1年期3.00%，5年期以上3.50%）。
• 资金面：R001、R007、DR001、DR007较8月8日分别变动9.78BP、3.20BP、9.03BP、5.47BP，资金利率小幅波动。
• 债券供给：
  • 本周政府债净发行2009亿元（国债2147亿元，地方债-138亿元），下周计划净发行2830亿元。
  • 新增专项债本周发行190亿元，累计净发行28369亿元，发行进度64.48%。
• 现券走势：国债收益率小幅下行，美债收益率横盘震荡，信用债利差小幅压缩。

策略观点

短期债市承压运行，主要受风险偏好回升和股债跷跷板效应影响，但资金面和基本面无明显变化，债市缺乏方向性驱动。长期以震荡思路对待。