可转债周报：放量上行，转债单日成交额突破千亿

核心观点

• 上周发布多项政策支持具身智能机器人、脑机接口产业发展，并召开首届人形机器人运动会，展现AI与体育精神的融合。
• 二级市场转债跟随权益市场放量上涨，成交额创新高，转债ETF持续净申购，预计后市表现依然较强，建议关注银行、券商等权重板块，规避小微盘缺乏基本面支撑方向。
• 一级市场凯众转债发行，齐鲁转债、北陆转债、永安转债退市，存量规模较年初减少，核准及过审委数量稳定。

政策跟踪

• 杭州市发布条例草案支持具身智能机器人产业，聚焦“大脑”“小脑”“本体”三大环节，探索分级分类监管与数据开放。
• 中国信通院发布《脑机接口技术与应用研究报告》，分析产业生态、投融资及产业化进展，展望应用前景广阔。
• 市场监管总局、工信部发布征求意见稿，要求企业避免夸大宣传智能网联新能源汽车驾驶性能。
• 首届人形机器人运动会在北京召开，设置竞技赛、表演赛等类别，鼓励技术创新与跨学科协作。

二级市场

2.1 市场回顾

• 权益市场主要指数上涨，成交额放大，沪指冲高回落，小盘风格占优，经济数据显示增长动能减弱。
• 转债市场跟随权益市场上涨，成交额日均近千亿元，中证转债刷新十年新高，小盘风格表现亮眼。
• 行业方面，有色金属转债领涨，仅国防军工与银行转债下跌，部分行业转债估值压降至历史低位。

2.2 转债价格和估值

• 转债价格上升，估值下降，转股溢价率小幅波动，纯债溢价率上升，高评级、大盘转债涨幅靠后。

一级市场

• 凯众转债发行，永安转债、北陆转债、齐鲁转债退市，存量规模较前周减少，核准及过审委数量稳定。
• 多支转债公告下修转股价格或触发提前赎回条件，部分转债已触发或公告不提前赎回。