新能源及有色金属日报：西北招标氧化铝价格环比小幅下滑

重要数据 铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价20550元/吨，较上一交易日变化-160元/吨，华东铝现货升贴水-20元/吨，较上一交易日变化-20元/吨；中原A00铝价20440元/吨，现货升贴水较上一交易日变化-10元/吨至-130元/吨；佛山A00铝价录20500元/吨，较上一交易日变化-160元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-15元/吨至-65元/吨。 铝期货方面：2025-08-18日沪铝主力合约开于20695元/吨，收于20600元/吨，较上一交易日变化-140元/吨，最高价达20715元/吨，最低价达到20550元/吨。全天交易日成交109366手，全天交易日持仓172995手。 库存方面，截止2025-08-18，SMM统计国内电解铝锭社会库存60.7万吨，较上一期变化1.9吨，仓单库存65492吨，较上一交易日变化301吨，LME铝库存479525吨，较上一交易日变化-25吨。 氧化铝现货价格：2025-08-18SMM氧化铝山西价格录得3230元/吨，山东价格录得3215元/吨，河南价格录得3230元/吨，广西价格录得3325元/吨，贵州价格录得3340元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得370美元/吨。 氧化铝期货方面：2025-08-18氧化铝主力合约开于3212元/吨，收于3171元/吨，较上一交易日收盘价变化-36元/吨，变化幅度-1.12%，最高价达到3238元/吨，最低价为3145元/吨。全天交易日成交332334手，全天交易日持仓177575手。 铝合金价格方面：2025-08-18保太民用生铝采购价格15500元/吨，机械生铝采购价格15600元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。ADC12保太报价19900元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。 铝合金库存：铝合金社会库存4.94万吨，厂内库存6.06万吨。 铝合金成本利润：理论总成本20112元/吨，理论利润-112元/吨。 市场分析 电解铝：供应端伴随少量产能的提升，但影响较为有限。消费仍处于季节性淡季，但环比出现好转迹象，铝棒产量环比回升，铝棒库存呈现下滑趋势，虽然铝锭社会库存仍在增加，但消费呈现淡季向旺季转变的迹象，铝价回调空间有限。虽然当前消费及库存情况下，铝价缺乏上涨的驱动力，且国内外宏观方面同样未呈现向上驱动，但长线逻辑依旧为供给端受限，消费旺季仍可期待。 氧化铝：新疆铝厂招标价格周度环比下滑10元/吨左右，中标到厂价格3480-3490元/吨。仓单库存快速增加，使得挤仓风险进一步降低，随着现货供应转为宽松状态，挤仓难度进一步增加。成本方面，虽然国内外均处于雨季 对铝土矿开采运输造成影响，但过剩的预期和当前高库存的局面下，矿价难上涨。氧化铝冶炼利润仍在，供给端持续增加，随着电解铝产能的转移进行，氧化铝南紧北松的局面将会持续。 铝合金：AD2511-AL2511合约价差-485元/吨，现货市场价格价差以及铝合金企业冶炼利润均呈现出季节性修复的走势，11合约价差尚且稳定，套利仍可关注。 策略 单边：铝：谨慎偏多氧化铝：谨慎偏空铝合金：谨慎偏多。套利：沪铝正套、多AD11空AL11 风险 1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动 图表 图1：中国电解铝出口利润模型：LME 0-3升水...................................................................................................................4图2：SHFE铝升贴水|单位：元/吨............................................................................................................................................4图3：LME铝季节性升贴水|单位：美元/吨.............................................................................................................................4图4：国内铝季节性升贴水|单位：元/吨..................................................................................................................................4图5：海内外氧化铝价格|单位：元/吨、美元/吨.....................................................................................................................4图6：氧化铝进口盈亏................................................................................................................................................................4图7：LME铝库存季节性|单位：吨铝库存季节性|单位：吨..................................................................................................5图8：铝社会库存季节性|单位：万吨.......................................................................................................................................5图9：铝棒社会库存季节性|单位：万吨...................................................................................................................................5图10：电解铝进口盈亏|单位：元/吨........................................................................................................................................5图11：氧化铝总库存|单位：万吨.............................................................................................................................................5图12：电解铝厂内氧化铝库存|单位：万吨..............................................................................................................................5图13：铝型材龙头企业开工率|单位：%..................................................................................................................................6图14：铝线缆龙头企业开工率|单位：%..................................................................................................................................6图15：铝板带箔周度产量|单位：万吨.....................................................................................................................................6图16：铝板带箔周度开工率|单位：%.....................................................................................................................................6图17：山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨...............................................................6图18：电解铝加权成本|单位：元/吨电解铝加权成本|单位：元/吨.......................................................................................6图19：生铝采购价格：江西保太有色（日）..........................................................................................................................7图20：铝合金锭：ADC12：市场价..........................................................................................................................................7图21：ADC12理论利润..............................................................................................................................................................7图22：ADC12-A00无锡现货价差..............................................................................................................................................7图23：铝合金锭总库存..............................................................................................................................................................7图24：国内废铝供应..................................................................................................................................................................7 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院 资料来源