AI眼镜热潮，康冠助推科技普惠

2025年08月18日 核心观点 康冠科技（股票代码：001308） ⚫事 件：2025年8月18日， 公 司发 布KTC AI交 互 眼 镜 新 品。 ⚫KTC AI眼 镜 搭 载 旗 舰 级 配 置 ， 价 格 优 势 明 显。整 体 来 看 ，KTC AI眼 镜所具 备 的 旗 舰 级配 置可同 市 场 主 流 产 品 媲 美， 而1499元 的 售 价 明 显 低 于 竞 品 。 推荐维持评级 1）AI方 面 ，集 成 豆 包 大 模 型 ，结 合摄 像 头 捕 捉 ， 实 现 百 科 问 答 、 图 像 识 别、同 传 翻 译等 功 能 。此 外 ， 公 司 产 品 具 备AI闪记 功 能 ， 帮 助 用 户 实 现 停 车 位 等碎 片 化 记 忆 。 分析师 何伟 ☎️：021-2025-7811📧：hewei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525010001刘立思📧：liulisi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524070002杨策📧：yangce_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130520050005陆思源📧：lusiyuan_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525060001 2） 影 像 方 面 ，采 用 高 通 骁 龙AR1芯 片 ， 搭 配 索 尼IMX 681传 感 器 ， 像 素 达1200万， 支 持 竖 向 拍 摄 照 片 （3024×4032） 、 视 频 （1440×1920 30fps） ，并 结 合EIS防 抖&HDR拍 摄 。 ⚫AI眼 镜 赛 道 高 景 气 度。我 们 认 为 ，眼 镜 是 最 靠 近 人 体 嘴 、耳 、眼 三 大 重 要 感官 的 穿 戴 设 备 ， 或 将 成 为AI最 好 的 载 体 。 据 艾 瑞 咨 询 ，2024年 全 球AI眼 镜出 货 量 达 到234万 台 ，同 比+588%，预 计 将 于2028年 达2600万 台 ，2024~2028CAGR为82.6%。AI眼 镜 市 场 于23年 起 步 ，行 业 仍 处 发 展 初 期 ，产 品 体 验 存在 诸 多 痛 点 ， 未 来 在 产 品 迭 代 完 善 的 过 程 中 存 在 较 大 市 场 机 会 。 ⚫公 司 持 续 探 索AI赋 能 。除 新 发 布 的AI眼 镜 外 ，公 司 还 具 备 多 款AI产 品 ：1）医 疗AI一 体 机 ，集 成AI解 决 方 案 ， 支 持 动 态 影 像 病 灶 识 别 与 模 型 训 练，有 效 提 高 医 疗 诊 断 效 率 ，并 降 低 对 资 深 医 师 依 赖 ；2）AI智 能 一 体 机 ，同 豆 包AI大 模 型 深 度 融 合 ，深 度 思 维 引 擎 助 力 办 公；3）AI闺 蜜 机 ，内 置 康 冠AI语音 助 手 ，依 托 讯 飞 星 火 交 互 认 知 大 模 型实 现AI助 手 、AI健 身 私 教 、AI陪 娃等 功 能 ；4）AI学 习 机，聚 焦 学 生 端“ AI+教 育”应 用，涵 盖“ AI精 准 学 、AI精 准 练 、AI智 能 答 疑 、AI作 文 批 改”等 六 大 辅 学 功 能 。 ⚫投 资 建 议 ：我 们 预 计 公 司2025-2027年 归 母 净 利 润 为9.9/11.9/13.8亿 元 ，2024-2027 CAGR 18.3%；EPS分 别 为1.41/1.69/1.97元 ，PE分 别 为17.4/14.5/12.5，维 持“ 推 荐 ” 评 级 。 ⚫风 险 提 示 ：原 材 料 价 格 上 涨 的 风 险 ；市 场 竞 争 加 剧 的 风 险 ；关 税 政 策 的 风 险。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 附录： 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 何 伟 ， 研 究 所 副 所 长 、 大 消 费 组 组 长 。上 海 交 通 大 学 理 学 硕 士 。2009-2011入 职 光 大 证 券 研 究 所 担 任 家 电 分 析 师 ；2012-2024入 职 中 国国 际 金 融 股 份 有 限 公 司 担 任 家 电 首 席 分 析 师 ，董 事 总 经 理 ；2025年 加 入 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 院 。2022年 、2023年 荣 获II China机 构 投 资 者 ·财 新 资 本 市 场 分 析 师 成 就 奖 ，可 选 消 费 行 业 最 佳 分 析 师（ 大 陆&海 外 综 合 ）第 一 。《Extel》（ 原《 机构 投 资 者 》 ）2025年 度 “ 亚 洲 最 佳 本 土 券 商 评 选 ， 中 国 最 佳 分 析 师 非 必 需 消 费 品 第 一 ； 中 国 香 港 最 佳 分 析 师 非 必 需 消 费 品 第 一 。 杨 策 ， 家 电 行 业 分 析 师 。伦 敦 国 王 大 学 理 学 硕 士 ，2018年 加 入 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 院 ， 从 事 家 电 行 业 研 究 工 作 。刘 立 思 ， 家 电 行 业 分 析 师 。中 央 财 经 大 学 本 硕 ，2022年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ， 主 要 从 事 家 电 行 业 研 究 工 作 。陆 思 源 ， 家 电 行 业 分 析 师。 加 州 大 学 圣 地 亚 哥 分 校 金 融 硕 士 ，2023年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ， 从 事 家 电 行 业 研 究 工 作 。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非 银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ，为 保 证 服 务 质 量 、控 制 投 资 风 险 、应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ，完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 联系 中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区：公司网址：www.chinastock.com.cn 程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn