供应增加，震荡调整

供应增加震荡调整 2025年8月18日 研究所白净从业资格号：F03097282；投资咨询从业证书号：Z0018999 上周铁矿主流现货价格小幅松动。具体来看，卡粉（+6），PB粉（-6），BRBF（-2），金布巴（-8），超特粉（-8），mac（-4）。块矿方面，PB块（-），纽曼块（-1），乌克兰/俄罗斯造球精粉（+11）。普氏62%指数方面，截止8月15日，普氏指数收于101.8美元，周环比回升0.3美元，目前按汇率7.18折算人民币大致在851元左右。仓单方面，截止8月15日，最优交割品为NM粉，目前最新报价在767元/吨左右，折算仓单（厂库）为792元/吨左右，09铁矿贴水现货，除NM粉之外，次优交割品为pb粉。 库存方面：中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量14381.57万吨，环比累库114万吨，较年初去库1229万吨,比去年同期库存低1271万吨。下期从卸货端考虑，到港回落；从需求端考虑，铁水小幅增加，日均疏港量增加，下周预计整体卸货入库量或将低于出库量。综合预测，下期47港港口库存或将小幅去库。 供应方面： 发运：本期全球铁矿石发运总量3406.6万吨，环比增加359.5万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2669.7万吨，环比增加241.9万吨。澳洲发运量1604.2万吨，环比增加23.8万吨，其中澳洲发往中国的量1347.5万吨，环比减少18.1万吨。巴西发运量1065.5万吨，环比增加218.1万吨。 到港：2025年08月11日-08月17日中国47港到港总量2703.1万吨，环比增加131.5万吨；中国45港到港总量2476.6万吨，环比增加94.7万吨；北方六港到港总量1252.5万吨，环比增加49.5万吨。 供应增加震荡调整 需求端：本期247样本钢厂日均铁水产量出现增量。247样本钢厂铁水日均产量为240.66万吨/天，环比上周增0.34万吨/天，较年初增0.54万吨/天，同比增11.89万吨/天。本期新增1座高炉检修，高炉检修发生在东北区域，因成材下游需求转弱对高炉进行轮休，预计将持续至月底;上个周期内复产的高炉在本周陆续进入满产状态，因此本周铁水产量小幅回升。根据高炉停复产计划，下期铁水或继续小幅回升。 截至8月15日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3134.5元，点对点利润138元左右，热卷长流程现金含税利润225.5元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3368元左右，谷电成本在3240左右，华东螺纹平电利润-138元左右，谷电利润-10元。 结论：从基本面看，本期发运、到港双增，澳洲发平稳回升，巴西、非主流矿增量明显，整体供应压力增加；需求方面，本期铁水产量240.7万吨，环比回升0.34万吨，下期预计仍呈小幅回升走势，需求整体维持在高位波动，9.3前北方限产对需求产生阶段性影响，关注相关限产政策，综合来看，铁矿基差收窄后，向上驱动明显不足，短期期现价格或延续震荡调整走势，基差或走强，预计01合约在90-100美金波动。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第一部分 截至8月15日，铁矿9-1价差收于16（-0.5）。 钢厂烧结粉矿库存 247家钢厂进口矿库存&日耗 港口库存-分矿种 巴西铁矿石发货量 四大矿山铁矿石发货量 四大矿山铁矿石发货量 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 全球（除中国）生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com 谢谢！