锌周报：盘面维持震荡为主

周度观点及策略

行情要点

1. 中美联合声明暂停24%关税90天，保留10%关税，但贸易谈判仍将继续，关注三大焦点。
2. 7月美国通胀略低于预期，市场押注美联储9月降息，美元跳水支撑大宗商品价格。
3. 河南炼厂投产导致锌精矿需求扩大，矿端阶段性紧张，部分交易TC下调，预计9月仍存紧张。

周度观点

• 宏观：短期锌价受宏观指引，美联储9月降息预期增强，但美国经济数据发布或致市场情绪反复，关注PPI及零售数据对降息预期的扰动。美俄会晤及俄乌冲突走向需关注。
• 供应：
  • 原料：冶炼厂暂不急于采购，国产矿价格不及月初炼厂报价，但需求可能继续放大，港口库存持续下降，锌精矿市场价格博弈。
  • 成品：8月中下旬国内冶炼厂开工高位，湖南部分检修，河南新厂产量爬坡，整体影响不大。
• 需求：终端消费淡季但存韧性，若沪锌下行或带动采购，当前下游订单不足，刚需采购。下周关注北方限产文件通知。
  • 氧化锌：开工率预计下降，淡季效应明显，订单成交氛围偏淡。
  • 锌合金：开工率预计下降，刚性需求主导，成交弱势，短期维持低负荷生产。
  • 镀锌：钢厂限产消息分级管控，影响8月16日-9月5日，北方镀锌企业暂未接到通知，预计20日前后开工下行，下周开工率约62%。
• 库存：整体库存低位，LME锌交割库存8.15万吨，上期所库存14346吨。

总结：近期宏观情绪消退致盘面回落，关注美联储降息预期。基本面维持供过于求，上行压力受限。

策略：建议期货zn2510区间操作（21500,23500），企业可逢高价卖出虚值看跌期权保护库存。