铜
- 宏观情绪：风偏回升，市场风险偏好维持高位，尽管国内经济和金融数据表现欠佳。
- 基本面：下游订单在7.8附近支撑，淡季末尾电铜杆开工率受抑制，现货交投尚可。废铜及再生铜市场出现扰动，税收补贴政策可能受限，再生杆开工下滑或刺激精铜消费。
- 库存：8月供给充足，预期小幅度累库，关注淡季后的紧平衡格局。
- 关键数据：沪铜现货升贴水波动，废精铜价差、上期所库存、沪铜仓单、现货进口盈利等指标显示市场供需平衡。
- 策略：关注淡季后的市场表现，建议观望。
铝
- 供给：小幅增加，1-6月铝锭进口提供增量。
- 需求：8月预期季节性淡季，中下旬可能小幅改善，铝材出口环比改善，但海外需求下滑明显。
- 库存：8月预期小幅累库，短期下游淡季，留意需求情况。
- 关键数据：沪铝社会库存、交易所库存、铝保税premium、LME库存等指标显示库存压力。
- 策略：低库存格局下留意远月月间及内外反套。
锌
- 价格：宽幅震荡。
- 供应：国产TC上行不畅，进口TC进一步上升，8月冶炼端增量兑现，海外二季度矿端增量超预期。
- 需求：内需季节性疲软，海外欧洲需求一般，部分炼厂因加工费问题生产受阻。
- 库存：国内社库震荡上升，海外L库存去化较快，显性库存接近近两年低位。
- 关键数据：沪锌现货升贴水、社会库存、交易所库存、LME库存等指标显示供应过剩。
- 策略：短期外强内弱，建议观望；内外正套可继续持有；月差方面可留意月间正套机会。
镍
- 供应：纯镍产量高位维持。
- 需求：整体偏弱，近期升水平稳。
- 库存：国内、海外镍板库存维持。
- 关键数据：沪镍现货进口收益、期货进口收益、保税库premium、LME库存等指标显示基本面一般。
- 策略：短期现实基本面一般，镍-不锈钢比价收缩机会可继续关注。
不锈钢
- 供应：钢厂部分被动减产，北方部分受阅兵影响。
- 需求：刚需为主，受宏观氛围影响部分补库增加。
- 成本：镍铁、铬铁价格维持。
- 库存：锡佛两地小幅去库，交易所仓单维持。
- 关键数据：304冷卷、304热卷、201冷卷、430冷卷、废不锈钢等价格指标显示基本面偏弱。
- 策略：短期宏观面跟随反内卷预期，关注后期政策走向。
铅
- 价格：震荡。
- 供应：报废量同比偏弱，再生厂扩产能致废电瓶总体紧张，低利润下再生铅维持低开工，需求无明显拉动。
- 需求：电池成品库存高，本周电池开工率增加，市场旺季不旺。
- 库存：交易所库达7万吨历史高位。
- 关键数据：现货升贴水、社会库存、上期所库存等指标显示供应增量超过需求。
- 策略：预计下周铅价维持低位震荡。
锡
- 价格：宽幅震荡。
- 供应：矿端加工费低位，国内部分冶炼厂减产，即将进入检修期，7-8月国内冶炼产量或环比小幅下滑。
- 海外：佤邦座谈会释放部分复产信号，6月刚果(金)进口量超预期。
- 需求：焊锡弹性有限，终端电子和光伏增速下滑预期较强。
- 库存：国内库存震荡上升，海外LME库存低位。
- 关键数据：现货进口收益、现货出口收益、锡持仓、LME库存等指标显示供需双弱。
- 策略：短期建议逢高轻仓沽空；中长期贴近成本线逢低持有。
工业硅
- 供应：新疆头部企业开工不及预期，四川与云南仍开工小幅提升。
- 库存：8月份平衡仍处于小幅去库状态，合盛与西南的复产进度将决定未来供需格局。
- 关键数据：421云南基差、421四川基差、553华东基差、553天津基差、仓单数量等指标显示供需边际改善。
- 策略：短期看，8月份供需仍为小幅去库；中长期看，产能过剩幅度依然较大，价格运行至1万元以上的潜在开工弹性较高，中长期仍以周期底部震荡为主。
碳酸锂
- 价格：受去库数据、中信国安开工扰动预期等因素影响，盘面偏强运行。
- 供应：上游锂盐厂出货意愿普遍较强，个别企业持货惜售。
- 需求：下游采购维持刚需，补库意愿走强。
- 库存：基差水平小幅走强，新货电碳报价多报平水或小幅升水，成交仍贴水为主。
- 关键数据：SMM电碳价格、SMM工碳价格、主力合约基差、近月合约基差、仓单数量等指标显示资源端合规性扰动。
- 策略：短期向上弹性较大，向下支撑较强，建议关注下游季节性旺季和矿山停产落地政策力度。
