核心观点与市场分析
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新加坡380cst高硫裂解：本周反弹后走弱，近月月差震荡，EW价差震荡。9-10月差走弱至3.5美金/吨，基差低位（-4美金）震荡，FU01内外小幅走弱至-0.8美金。新加坡0.5裂解震荡走弱，9-10月差走弱至2.75美金/吨，LU11内外价差9美金震荡。
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库存与供应：新加坡陆上库存去库但未达历史同期最高，浮仓大幅去库；沙特发货下降，阿联酋发货反弹，净出口增加。中东富查伊拉陆上库存去化，高硫、低硫浮仓库存增加，ARA渣油库存累库，美国渣油库存去库，库存矛盾突出。
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价差与裂解：高硫东西方劈叉持续，重质格局中新加坡380cst裂解最弱，重质原油升贴水最强，预计后续双向回归。本周LU维持弱势，外盘MF0.5基差走弱后震荡，LU配额下发，内外价差震荡。
研究结论
- 短期机会：关注高硫380 EW走扩机会，基本面显示高硫供应预期增加，供需格局走弱。
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