玉米及淀粉周报
作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2025年8月16日 目录 行情回顾小结及展望基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周玉米主力换月，盘面呈现震荡偏弱格局。前期因油料油脂大涨带动反弹后回归自身供需，当前市场氛围较弱，新季玉米生长较好，产量或稳中有增，且部分地区玉米即将上市叠加进口拍卖持续，供应逐步增加，期现价格偏弱运行。 本周09玉米盘面反弹，淀粉跟随但受高库存及需求疲弱承压，涨幅较玉米弱，且09淀粉即将换月，波动较前期大。 持仓数据 二、基本面数据 Mysteel玉米供需平衡表 Mysteel7月预估，玉米进口量较上月调减350万吨，全年预估进口量为350万吨。 2025/2026年度平衡表保持上月预估不变。 美国玉米平衡表 全球玉米平衡表 进口利润：加税后 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2025年6月普通玉米进口总量为16.00万吨，进口量同比去年减少82.61%。6月普通玉米进口量较上年同期的92.00万吨减少了76.00万吨，减少82.61%。 数据统计显示，2025年1-6月普通玉米累计进口总量为79.00万吨，较上年同期累计进口总量的1105.00万吨，减少1026.00万吨，减少了92.85%。 我国杂粮进口 中国海关公布的数据显示，2025年6月进口高粱进口总量为44.00万吨，进口量同比去年减少52.69%。6月进口高粱进口量较上年同期的93.00万吨减少了49.00万吨，减少52.69%。数据统计显示，2025年1-6月进口高粱累计进口总量为213.00万吨，较上年同期累计进口总量的458.00万吨，减少245.00万吨，减少了53.49%。 中国海关公布的数据显示，2025年6月进口大麦进口总量为63.00万吨，为今年最低。6月进口大麦进口量较上年同期的82.00万吨减少了19.00万吨，减少23.17%。数据统计显示，2025年1-6月进口大麦累计进口总量为517.00万吨，较上年同期累计进口总量的847.00万吨，减少330.00万吨，减少了38.96% 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2025年6月小麦进口总量为35.00万吨，进口量同比去年减少70.59%。6月小麦进口量较上年同期的119.00万吨减少了84.00万吨，减少70.59%。数据统计显示，2025年1-6月小麦累计进口总量为197.00万吨，较上年同期累计进口总量的929.00万吨，减少732.00万吨，减少了78.79%。 政策托市麦价有所支撑，但需求低迷下小麦价格震荡调整；小麦价格在替代优势内，但受限于政策玉米持续投放，采购有所放缓。 港口谷物库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年8月8日，北方四港玉米库存共计177.4万吨，周环比减少13.1万吨；当周北方四港下海量共计24.7万吨，周环比增加0.70万吨。 据Mysteel调研显示，截至2025年8月8日，广东港内贸玉米库存共计74.8万吨，较上周减少14.40万吨；外贸库存0.3万吨，较上周减少0.10万吨；进口高粱39.8万吨，较上周减少4.50万吨；进口大麦39.5万吨，较上周增加0.60万吨。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年8月13日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量340.2万吨，降幅6.62%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至8月14日，全国饲料企业平均库存29.61天，较上周减少0.83天，环比下跌2.73%，同比上涨2.07%。 本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-94元/吨，较上周升高3元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-146元/吨，较上周升高12元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-139元/吨，较上周升高32元/吨。 本周北方玉米价格偏弱调整，加之副产品价格上涨，虽然玉米淀粉价格有所下跌，但企业生产利润出现好转修复。 玉米淀粉开机及淀粉库存 本周全国玉米加工总量为57.6万吨，较上周增加1.55万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.92万吨，较上周产量增加1.07万吨；周度开机率为55.9%，较上周升高2.07%。 截至8月13日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量133.2万吨，较上周增加1.20万吨，周增幅0.91%，月增幅1.60%；年同比增幅20.33%。 本周F55果葡糖浆开机率在58.62%，开工较上周增加0.50个百分点，个别企业存在停机，市场消费支撑，企业存在增产需求； 本周麦芽糖浆开工率为47.33%，环比上周增加0.43个百分点，个别企业存在停机情况，市场需求尚可，个别企业产量上调。 玉米淀粉下游开机率 本周国内瓦楞纸开工率61.78%，环比上周降低0.12%；箱板纸开工率70%，环比上周升高1.32%。 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.产区余粮偏紧，价格有一定支撑；2.玉米进口量延续低位，6月进口总量为16万吨，同比下滑82.61%，支撑国内玉米需求。 需求端： 1.玉麦价差平价，挤占部分玉米需求；2.深加工开机率回升但仍处低位，备货积极性一般；养殖端消耗库存为主，刚需补货。 行情展望： 供应端压力逐步释放，进口玉米拍卖每周两次投放约40万吨，成交不足两成，购销较为清淡；产区贸易商库存量不大，但受新季玉米长势良好且部分地区新粮即将上市压力影响，贸易商惜售情绪减弱，随行就市出货为主，现货价格稳中偏弱运行。需求端无明显亮点，深加工和饲料企业以消耗自身库存为主，刚需采购玉米。替代端，小麦受托市政策价格支撑强，玉麦价差平价，挤占部分玉米需求。综上，市场偏弱情绪未改善，购销较为清淡，盘面震荡偏弱，关注产区天气状况，以防出现翘尾行情。中期来看，新季玉米成本下移，产量或稳中有增，供应压力明显，盘面估值向新季成本下移，关注新季玉米长势。 玉米淀粉小结 基本面逻辑： 供应端： 1.淀粉开机率环比上升，产量小幅增加；2.淀粉库存小幅增加，供应压力较大。 需求端： 1.企业利润持续亏损，以执行前期订单为主；2.木薯淀粉与玉米淀粉价差低位运行，挤占玉米淀粉造纸需求。 行情展望： 本周原料端玉米价格有所松动，对玉米淀粉支撑减弱。玉米淀粉供应略显增加，库存处于近几年最高位水平压力较大，整体表现宽松。需求端糖浆与造纸微幅升高，但恢复仍需时间。替代端，木薯淀粉价格低位运行，挤占玉米淀粉需求。整体淀粉市场供需宽松，盘面偏弱运行。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、Mysteel、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！