玉米及玉米淀粉行情回顾与展望
一、行情回顾
- 玉米：主力合约换月后震荡偏弱，前期受油料油脂带动反弹后回归供需，新季玉米生长良好，产量或稳中有增，部分地区新粮上市叠加进口拍卖持续，供应增加，期现价格偏弱。
- 玉米淀粉：09合约反弹但受高库存及需求疲弱承压，涨幅弱于玉米，09合约即将换月，波动加大。
二、基本面数据
- 进口：
- Mysteel预估2025/2026年度玉米进口量350万吨。
- 2025年6月玉米进口16万吨，同比减少82.61%；1-6月累计进口79万吨，同比减少92.85%。
- 2025年6月高粱进口44万吨，同比减少52.69%；1-6月累计进口213万吨，同比减少53.49%。
- 2025年6月大麦进口63万吨，同比减少23.17%；1-6月累计进口517万吨，同比减少38.96%。
- 小麦：
- 2025年6月小麦进口35万吨，同比减少70.59%；1-6月累计进口197万吨，同比减少78.79%。
- 政策托市支撑麦价，但需求低迷导致价格震荡调整，玉麦价差平价挤压玉米需求。
- 库存：
- 北方四港玉米库存177.4万吨，周环比减少13.1万吨；下海量24.7万吨，周环比增加0.70万吨。
- 广东港内贸玉米库存74.8万吨，较上周减少14.40万吨；进口高粱39.8万吨，较上周减少4.50万吨；进口大麦39.5万吨，较上周增加0.60万吨。
- 全国12家玉米加工企业库存340.2万吨，降幅6.62%。
- 全国饲料企业平均库存29.61天，较上周减少0.83天，环比下跌2.73%，同比上涨2.07%。
- 深加工：
- 吉林、山东、黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润分别-94、-146、-139元/吨，较上周好转。
- 全国玉米加工总量57.6万吨，较上周增加1.55万吨；开机率55.9%，较上周升高2.07%。
- 全国玉米淀粉库存133.2万吨，较上周增加1.20万吨，周增幅0.91%，月增幅1.60%，年同比增幅20.33%。
- F55果葡糖浆开机率58.62%，麦芽糖浆开机率47.33%，均有所回升。
三、小结及展望
玉米
- 基本面逻辑：
- 供应端：产区余粮偏紧支撑价格，进口量低位（6月16万吨，同比-82.61%）。
- 需求端：玉麦价差平价挤压需求，深加工和养殖端以消耗库存为主。
- 行情展望：
- 供应端压力逐步释放，进口拍卖成交清淡，产区贸易商惜售情绪减弱，现货稳中偏弱。
- 需求端无明显亮点，企业刚需采购。替代端小麦价格受政策支撑，玉麦价差平价进一步挤压玉米需求。
- 短期市场偏弱，关注产区天气和新季玉米长势。
玉米淀粉
- 基本面逻辑：
- 供应端：开机率回升，产量小幅增加，库存小幅增加（133.2万吨，同比+20.33%）。
- 需求端：企业利润亏损，以执行订单为主，木薯淀粉价格低位挤压需求。
- 行情展望：
- 原料玉米价格松动，淀粉支撑减弱；供应压力较大，库存高位；需求恢复缓慢；替代端木薯淀粉挤压玉米淀粉需求。
- 整体市场供需宽松，盘面偏弱运行。
