一、核心观点
本期PG市场依然受仓单压制，价格表现分化。FEI M1收于531美元/吨，现货端走强，但海外丙烷价格承压；CP收于519美元/吨，升贴水-25美元/吨；MB M1收于347美元/吨，美亚窗口关闭；内盘PG2509收于3861元/吨，09基差499，PG9-10月差-471元/吨。出口高位导致运费持续高涨。
二、国内供应
主营炼厂开工率82.65%，上海石化部分常减压复产，毛利932.62元/吨；独立炼厂开工率47.52%，齐成石化轮检结束，开工率提升。液化气外卖量52.07万吨，自用增加导致外放减少；醚后碳四商品量17.64万吨，季节性偏高位；隆众到港量76万吨，4周均值高位。
三、国内需求
PDH开工率78.16%，振华故障停车、渤化短停，宁夏润丰重启，江苏瑞恒提负，8月中下旬万达天弘、泉州国亨预期开车，万华蓬莱及金能存检修计划，开工率预计在75%-80%震荡。MTBE开工率66.09%，惠州宇新、河南海尔希复产，山东玉皇、本固新材料停工，外销量高位回落。烷基化开工率50.02%，惠州宇新提负，商品量季节性高位。
四、国内库存
厂内库存17.44万吨，小幅去库但整体偏高；港口库存314.8万吨，高位震荡。
五、海外情况
美国C3产量高位，需求好转但出口不足导致累库加速。7月LPG出口5969KT，其中发往中国458KT，发往日本1332KT。中东7月出口3698KT，其中出口至中国1281KT，至印度1662KT。
六、观点
原油市场偏弱，海外丙烷承压但FEI现货小幅走强。国内供应宽松，主营开工高位稳定，商品量季节性高位，进口持续高位，港口库存高位。需求端夏季燃烧需求低位，化工需求小幅好转，PDH开工预计75%-80%震荡，MTBE及烷基化油波动不大。PG基本面维持宽松，09仓单压制盘面。
七、关键数据
- FEI M1：531美元/吨，升贴水-9美元/吨
- CP：519美元/吨，升贴水-25美元/吨
- MB M1：347美元/吨
- PG2509：3861元/吨，09基差499
- 主营炼厂开工率：82.65%
- 独立炼厂开工率：47.52%
- 液化气到港量：76万吨
- PDH开工率：78.16%
- MTBE开工率：66.09%
- 烷基化开工率：50.02%
- 厂内库存：17.44万吨
- 港口库存：314.8万吨
- 美国LPG出口：5969KT（7月）
