风险偏好回升，股指震荡上涨

股指衍生品 风险偏好回升，股指震荡上涨 核心观点 股指期货：风险偏好回升，股指震荡上涨 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格号：F3035632投资咨询号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 本周各股指均震荡上涨。股市成交金额连续多日位于2万亿元上方，说明市场情绪较为乐观积极，投资者风险偏好持续上升。从政策面角度来看，政策面利好预期对股指的支撑作用较强，反内卷政策、促消费政策均有利于推动价格指数温和回升，促进上市企业利润率修复，推动“居民消费-企业利润-员工薪资”链条的正向循环，宏观经济基本面向好预期升温。从资金面角度来看，两融资金余额突破2万亿元关口，说明杠杆投资者市场信心较强。社保、保险等耐心资本持续入市也推动股市中长期信心持续回升。总的来说，短期内国内政策面利好预期较强，外部风险因素暂时缓和，股市风险偏好持续回升，股指短期内以震荡偏强为主。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ETF期权与股指期权：股指中长期向上，维持牛市价差 期 权的隐含波动率有 所回 升，不 过仍然处于正常区 间范 围内，由于股指中长期向上的概率较高，可以持有牛市价差或比例价差温和看涨。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1股指走势................................................................51.2期权价格走势............................................................61.3股指期货基差与月差......................................................92期权指标...................................................................112.1 PCR指标................................................................112.2隐含波动率.............................................................133结论.......................................................................16 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................5图4中证1000指数价格走势........................................................5图5 IH基差价格走势..............................................................9图6 IF基差价格走势..............................................................9图7 IC基差价格走势.............................................................10图8 IM基差价格走势.............................................................10图9 IH跨期价差走势.............................................................10图10 IF跨期价差走势............................................................10图11 IC跨期价差走势............................................................10图12 IM跨期价差走势............................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR...................................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR................................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR................................................12图16沪深300股指期权持仓量PCR.................................................12图17中证1000股指期权持仓量PCR................................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR...................................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR..................................................12图22上证50股指期权持仓量PCR..................................................12图23科创50ETF期权持仓量PCR...................................................13图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.............................................13图25上证50ETF期权波动率......................................................14图26上交所300ETF期权波动率...................................................14图27深交所300ETF期权波动率...................................................14 图28沪深300股指期权波动率.....................................................14图29中证1000股指期权波动率...................................................14图30上交所500ETF期权波动率...................................................14图31深交所500ETF期权波动率...................................................14图32创业板ETF期权波动率......................................................14图33深证100ETF期权波动率.....................................................15图34上证50股指期权波动率.....................................................15图35科创50ETF期权波动率......................................................15图36易方达科创50ETF期权波动率................................................15 表1现货指数价格变化情况.........................................................5表2各期权标的资产价格变化情况...................................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.................................................6 1市场回顾 1.1股指走势 本周各股指均震荡上涨。股市成交金额连续多日位于2万亿元上方，说明市场情绪较为乐观积极，投资者风险偏好持续上升。从政策面角度来看，政策面利好预期对股指的支撑作用较强，反内卷政策、促消费政策均有利于推动价格指数温和回升，促进上市企业利润率修复，推动“居民消费-企业利润-员工薪 资”链 条 的 正 向 循 环 ，宏 观 经 济 基 本 面 向 好 预 期 升 温 。 从 资 金 面 角 度 来 看 ，两融资金余额突破2万亿元关口，说明杠杆投资者市场信心较强。社保、保险等耐心资本持续入市也推动股市中长期信心持续回升。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为1.89%,收于2.965；300ETF(上交所)周涨幅为2.68%,收于4.295；300ETF(深交所)周涨幅为2.71%,收于4.432；沪深300指数周涨幅为2.37%收于4202.35；中证1000指数周涨幅为4.09%收于7117.50；500ETF(上交所)周涨幅为4.08%收于6.658；500ETF(深交所)周涨幅为4.19%收于2.663；创业板ETF周涨幅为8.52%收于2.509；深证100ETF周涨幅为4.91%收于3.035；上证50指数周涨幅为1.57%收于2832.88；科创50ETF周涨幅为5.66%收于1.16；易方达科创50ETF周涨幅为5.70%收于1.13。 1.3股指期货基差与月差 四个股指期货品种基差均转为期货贴水模式。期货跨期价差有所走弱，表明市场担忧情绪明显缓解。随着不确定性风险因素有所缓和，各股指期货的基差有所回落，这反应出市场风险偏好有所回升。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2期权