公司概况与业务
无锡派克新材料科技股份有限公司是一家专业从事金属锻件研发、生产和销售的高新技术企业，具备较强的产品研发和制造能力。公司主要产品包括辗制环形锻件、自由锻件、精密模锻件等，应用于航空、航天、船舶、电力、石化等领域。公司已进入国内各领域龙头企业供应链体系，并通过英国罗罗、日本三菱电机、德国西门子等国际高端装备制造商的供应链体系认证。
业绩表现
2024年公司营业总收入32.13亿元，同比减少11.21%；归母净利润2.64亿元，同比减少46.37%。主要原因是航空航天及石化用锻件收入下滑，毛利率下降，低毛利业务占比上升。2025年一季度，公司营收7.72亿元，同比增长2.95%；归母净利润7661.68万元，同比增长5.55%。
盈利能力改善
公司成本控制能力优秀，研发投入较大，期间费用率呈下降趋势。2025年一季度公司经营性净现金流为-0.99亿元，但随着成熟产能的支撑，现金流有望改善。未来高潜业务（如核电、航空航天大尺寸锻件）占比提升将有效提升公司盈利能力。
产能扩张与市场拓展
公司上市以来进行三次产能扩张，通过技术升级、产品高端化、市场全球化三重路径重构竞争力。公司模锻、特种合金锻件产能上升，产品结构有望优化，毛利率提升空间较大。我国电力、天然气成本优势将有助于公司抢占海外市场份额。
大尺寸高端锻件市场
公司募投大尺寸高端锻件项目，打开成长空间。商业航天市场规模高速增长，公司参与长征系列及远征上面级等系列型号运载火箭和多个型号导弹的研制和配套。深海装备扩容锻件市场，公司生产深海装备用大型钛合金锻件。核电、风电带动大型锻件市场需求，公司具备“二代加”和“三代”百万千瓦级核电设备锻件的制造能力，并受益于风电行业增长和大型化趋势。
盈利预测与投资评级
预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.66、5.06和7.00亿元，对应EPS分别为3.02、4.18和5.78元。当前股价对应2025年PE值23.88、17.25、12.47倍。首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示
行业政策出现重大变化、下游需求不及预期、费用压降不及预期。
