聚乙烯：旺季临近，需求缓速回升中

戴一帆（投资咨询证号：Z0015428）顾恒烨（期货从业证号：F03143348）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2025年8月17日 聚乙烯：旺季临近，需求缓速回升中 周度总结 供应：本期PE开工率为84.17%（+0.09%），本周装置开工率变化不大。目前大部分装置已陆续重启，开工率回升至5月初水平，供给有所增量。另外，在投产方面，近期主要关注埃克森美孚在8-9月的投产进度。 需求：本期PE下游平均开工率为39.12%（+0.35%）。其中，农膜开工率为13.82%（+0.75%），包装膜开工率为49.07%（-0.23%），管材开工率为30%（+1%），注塑开工率为55.3%（+0.5%），中空开工率为38.09%（-0.15%），拉丝开工率为33.59%（+2%）。农膜进入由淡季向旺季转换的阶段，开工率底部回升，预计后续需求将呈现增量趋势。 库存：本期PE总库存环比下降7.15%，其中上游石化库存环比下降19%，煤化工库存13%，社会库存下降1%。分品类来看，本周LLDPE和HDPE库存基本维持不变，LDPE库存小幅下滑。 观点：本周聚烯烃盘面总体呈现偏弱震荡格局。在成本端，一方面是地缘政治预期转弱，原油价格下行，另一方面是“反内卷”政策引发的宏观情绪有所，焦煤涨势趋缓。在成本支持转弱的情况下，聚烯烃总体呈现偏弱运行趋势。从PE基本面情况来看：在供给端，近期装置检修量阶段性回落，但后续塔里木石化、镇海炼化均存在检修计划，预计9月供给将呈现缩量。而在需求端，下游正处于从淡季向旺季过度的阶段，农膜开工率呈现底部回升趋势，但目前需求复苏节奏仍显缓慢，后续需求实际增量情况有待观察。从当前平衡表预估来看，PE近月供需压力不大，预计继续下行的空间将比较有限，短期将以震荡格局为主。而后续走势将主要取决于下游需求恢复的情况。 核心数据汇总 PE周度表需 价格及价差-基差 价格及价差-月间价差 价格及价差-区域价差 价格及价差-标品非标价差 库存水平 供给端-PE产量、检修损失量及开工率 供给端-装置利润 供给端-PE生产比例 进出口端-PE外盘价格 进出口端-进口量及进口窗口 需求端-下游综合情况 需求端-农膜 需求端-包装膜 需求端-其他下游