聚烯烃：短期旺季需求回升，中长线宜寻高抛空

聚烯烃产业链供需分析：近期行情持续下行，8月中旬二次探底后行情反弹。总体来看，22年对聚烯烃来说外部扰动因素不但多且复杂，包括能源问题、东北亚乙烯、成本问题、原油问题、国内疫情扰动、煤炭问题、欧洲能源、火电、新能源、通胀、加息和汇率等。库存情况总体中性，PE同比略偏低，PP略偏高。新装置投产二季度较少，三季度预期多于二季度。装置开工率8月以来显著提升，但相比往年仍偏低。PE下游开工较好，PP下游开工一般。进口情况内外价差倒挂情况较二季度明显好转，PP进口量逐月恢复，PE持稳。基差近期反弹伴随基差走弱，盘面仍在走需求好转预期，但现货跟涨慢。日消费估算22年增长失速，PP尤其明显。短期来看，旺季需求恢复明显，9月预计装置回归速度放缓，盘面走旺季预期，现货跟涨慢，需求最终恢复程度不确定。中期看，随着盘面上涨，上方压力会逐渐体现，下游平均开工率同比较往年有5-10个点的差距，疫情阴影仍存。美联储加息态度强硬，预计加息至2023年，全球经济下行概率增大，进一步影响外盘价格及全球需求。策略思路观望盘面涨势，等待盘面受到压力，寻找合适高位抛空。