核心观点
本周五大材库存再度增加40.61万吨至1415.97万吨，创近3个月高位，社会库存及钢厂库存环比增幅均达近3%。螺纹是五大品种中唯一产量环降的品种，钢厂库存减少2.41%，社会库存减少6.81%，总库存降幅同样达5.5%，但表观需求降近10%至189.94万吨，创近年来同期新低；热卷社库下降，表需增加8.54万吨或2.79%至314.75万吨。
市场回顾及价格表现
1.1 期现走势回顾
期货市场：螺纹主力RB2510合约小幅震荡，收于3189元/吨，周环比-42元/吨，持仓163.65万手，持仓+0.83万手；热卷主力HC2510合约小幅震荡，收于3432元/吨，周环比-8元/吨，持仓129.18万手，持仓-13.67万手。
现货市场：螺纹钢现货价格重心下移，北京地区HRB400E20MM至3290元/吨；热卷现货价格重心下移，天津地区本钢5.751500C:Q235B至3420元/吨。
1.2 价差变动
期现价差：螺纹主力RB2510合约较上海地区HRB400E20MM现货基差131元/吨，较前一周变动+4元/吨；热卷主力HC2510合约较上海地区5.51500C:Q235B:鞍钢现货基差18元/吨，较前一周变动-4元/吨。
月间价差：RB2601-RB2510价差为78元/吨，较前一周变动+5元/吨；HC2601-HC2510价差为-6，较前一周变动-7元/吨。
螺卷价差：HC2510-RB2510价差为243元/吨，较前一周变动+28元/吨；HC2601-RB2601价差为159元/吨，较前一周变动+16元/吨。
供需情况分析
2.1 供应
Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.59%，环比减少0.16个百分点，同比去年增加4.75个百分点；钢厂盈利率65.8%，环比减少2.60个百分点，同比去年增加61.04个百分点；日均铁水产量240.66万吨，环比增加0.34万吨，同比去年增加11.89万吨。五大材产量周度产量合计为871.63万吨，环比+2.42万吨，其中螺纹是五大品种中唯一产量环降的品种。
2.2 需求
国务院批复同意雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，未来基建用钢需求向好。中美关税休战期延长90天，中美贸易摩擦有缓和迹象，需求保持一定韧性。
2.3 库存
Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为990.84万吨，环比+28.34万吨；全国钢厂分品种库存为425.13万吨，环比+12.27万吨；社会+钢厂库存合计1415.97万吨，环比+40.61吨，整体库存处于同期低位水平，钢厂处于相对去库阶段，但整体延去库趋势结束，开始有所累库。
2.4 利润
247家钢厂盈利率回调2.6%至65.8%，高炉开工率减少0.16%至83.59%，高炉炼铁产能利用率环比上周增加0.13个百分点至90.22%，日均铁水产量小幅增加0.34万吨至240.66万吨，同比增幅扩大至5.2%。全国90家独立电弧炉钢厂日均粗钢产量周环比减少0.86%，但平均产能利用率环增0.49%至57.39%，平均开工率上升1.49%至76.39%。
2.5 原料价格
主要原料价格重心有所抬升，唐山钢坯-10元/吨至3089元/吨，准一级冶金焦:唐山+50元/吨至1420元/吨。
总结及投资建议
综合来看，本周产业数据不佳，需求淡季特征明显，高温多雨等季节性因素对建材消费形成压制，五大材表观需求大幅减少，钢材累库速度略有加快。短期钢材呈供稳需弱格局，钢材供需矛盾依旧不强，同时原料价格坚挺，存在成本支撑，预计钢价呈偏高位震荡运行。操作上，回调轻仓做多为主，螺纹2510合约参考3100-3150第一区间支撑位。
后市展望
高位震荡盘整，长期上涨趋势不变。
