铁合金周报：市场情绪尚有余温，短空参与

中辉黑色研究团队陈为昌Z0019850李海蓉Z0015849 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号 报告日期：2025/08/15 【供需分析】：供给端，全国产量已连续十三周回升，目前北方产区开工稳定，南方广西、贵州小幅复产，云南地区开工率增至88.21%，日均产量处近五年最高水平。需求端，本周247家铁水日均产量240.66万吨，周环比增0.34万吨，螺纹钢产量微降、而表需明显回落。目前新一轮需求集中释放，标志性钢厂8月硅锰招标最终定价6200元/吨承兑含税到厂，较7月上涨350元/吨，华东地区部分钢厂价格敲定在6120-6180元/吨。短期需求韧性仍存。 【库存情况】：企业库存合计15.88万吨，周环比下降0.27万吨；仓单数量合计74797张，较上周五减少1248张；交割库存（含预报）继续下降至38.22万吨，下降幅度放缓。 【成本利润】：锰矿方面，本周港口锰矿价格偏稳运行。供应端，本期发运量继续下降，到货和疏港量较上期明显增加。其中，南非锰矿到货量41.78万吨，周环比增15.88万吨，澳矿19.67万吨，周环比增14.72万吨；短期疏港量高位运行，预计港口库存仍将维持较低水平。其他成本方面，焦炭第六轮提涨已落地，本周产区化工焦价格尚未跟涨。 【后市展望】：基本面趋向宽松，新一轮需求集中释放下，短期需求韧性仍在。表内总库存水平维持下降趋势，但绝对水平仍然较高。目前主力已逐步移至01合约，市场情绪回落但尚有余温，短期成本端暂有较强支撑，短空参与或暂且观望为宜。主力合约参考区间【5954,6274】 【风险与关注】：宏观情绪、南非限制出口、焦炭提涨、钢厂招采、电价下调等。 截至8月15日收盘，锰硅主力合约收盘价6026元/吨，江苏地区现货价格5950元/吨，基差-76元/吨。 现货市场：北方产区现货价格暂稳，南方价格小幅上涨 供给：全国产量继续回升，北方开工稳定，南方复产增多 截至8月15日，全国硅锰产量合计207060吨，周环比增11235吨；开工率45.75%，周环比增2.32%。其中，内蒙古日均产量14710吨，环比增150吨；宁夏日均产量7060吨，环比增990吨；云南地区开工率增至88.21%，日均产量2470吨；广西、贵州地区开工率小幅回升。 需求：铁水产量微增，螺纹钢产量环比下降 截至8月15日，硅锰周度需求量125382吨，周环比增182吨；247家钢铁企业铁水日均产量240.66万吨，周环比增0.34万吨；螺纹钢周度产量220.45万吨，周环比降0.73万吨。 标志性钢厂8月硅锰招标最终定价6200元/吨承兑含税到厂，较7月上涨350元/吨；采购量16100吨，较7月增量1500吨。 库存：企业库存合计15.88万吨，周环比下降0.27万吨 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 内蒙、广西生产成本分别为5853、6430元/吨；生产利润分别为-53、-530元/吨。 锰矿价格：港口锰矿价格相对坚挺 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 外盘：矿山报价集体上涨，半碳酸矿涨幅大于氧化矿 来源:中辉期货有限公司 •South32公布9月对华锰矿报价，南非半碳酸报4.05美元/吨度（+0.15），澳块报4.45美元/吨度（+0.1）；•康密劳加蓬块报4.27美元/吨度（+0.07）；•CML澳大利亚锰矿报价4.57美元/吨度（+0.07）；•Jupiter半碳酸报4.05美元/吨度（+0.15）。 发运数据：本期发运量继续下降，疏港量环比回升 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 截至8月8日，全国港口库存合计448.9万吨，环比增10.4万吨；其中，天津港库存合计366.7万吨，环比增13.2万吨。 合金厂锰矿库存平均可用天数13.5天，环比增3.85%。 来源:中辉期货有限公司 产区电价暂稳，宁夏化工焦出厂价1190元/吨，较上周维持不变。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 【供需分析】：供应端，本周全国产量、开工率继续回升。目前内蒙、宁夏开工相对稳定，陕西地区小幅复产。需求端，本周五大材折硅铁需求量合计20313.9吨，周环比增47.6吨。八月新一轮需求集中释放中，多数钢厂招采量价齐升。其中，标志性钢厂8月硅铁招标价格敲定为含税进厂承兑价6030元/吨，较询价5700元/吨加价330元/吨，环比上涨430元/吨，采购数量2835吨，环比增加135吨。非钢需求方面，本周国内镁市稳中偏强运行，主流成交价格维持在17300-17400元/吨。 【库存情况】：企业库存合计6.52万吨，周环比下降0.66万吨；仓单数量合计20916张，较上周五增加1270张；交割库存（含预报）合计10.86万吨，较上周五增加0.14万吨。 【成本利润】：近期兰炭市场偏稳运行，部分地区兰炭价格小幅上调，陕西兰炭小料价格620元/吨，较上周上涨25元/吨。电价方面，甘肃地区电费降至0.4元/千瓦时，青海上调至0.375元/千瓦时，其他产区电价暂稳。 【后市展望】：基本面趋向宽松，企业库存小幅下降但绝对水平仍然较高，仓单较上周继续增加，整体供应压力明显。目前主力已切换至2511合约，短期市场情绪尚有余温，继续关注煤焦表现，短空参与或暂且观望为宜。主力合约参考区间【5754,6112】 【风险与关注】：宏观预期、钢厂招采、停产检修、非钢需求、电价下调等。 截至8月14日收盘，硅铁主力合约收盘价5744元/吨，江苏地区现货价格5650元/吨，基差-94元/吨。 现货价格：主产区现货价格较上周上涨50-100/吨 供给：全国产量、开工率继续回升 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 截至8月8日，硅铁周度需求量20313.9吨，周环比增47.6吨。 标志性钢厂8月硅铁招标价格敲定为含税进厂承兑价6030元/吨，较询价5700元/吨加价330元/吨，环比上涨430元/吨，采购数量2835吨，环比增加135吨。 非钢需求：7月镁锭产量环比回升 来源:中辉期货有限公司 7月镁锭产量合计73374吨，月环比增1664吨，同比增幅0.46%；2025年6月我国硅铁出口数量合计34723吨，月环比下降1962吨；1-6月我国硅铁出口量累计200047吨，较去年同期下降22498吨(降幅10.11%)。 库存：企业库存合计6.52万吨，周环比下降0.66万吨 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •内蒙、宁夏生产成本分别为5499元/吨、5352元/吨；生产利润分别为-49元/吨、148元/吨。•陕西兰炭小料价格620元/吨，较上周上涨25元/吨。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司