AI零售创新产品持续升级，经营提效利润快速增长

多点数智(2586)[Table_Industry] 多点数智2025年中报点评 本报告导读： 公司25年上半年实现高质量稳健增长，利润端表现亮眼，持续推出AI零售创新产品，有望持续受益技术变革带来的产业机遇。 投资要点： 25H1经营质量进一步加强，利润大幅增长。公司披露2025年中期报告。25H1实现营收10.78亿元，同比增长14.8%；毛利4.14亿元，同比增长15.2%；持续经营业务经调整利润0.77亿元，同比增长152.5%。公司实现收入稳健增长，提升运营效率带来利润端大幅增长，公司已使用AI进行赋能提效，将AI coding深入融入内部研发流程，驱动研发效能与代码质量持续提升。 零售数智化领导者，AI应用及国际化打开新增长空间2025.06.22 老客户粘性强，净收入留存率持续高于100%，新客户加速拓展。公司坚持“中国+国际”、“老客户+新客户”的双维驱动战略，25年上半年成功与胖东来、罗森、DFI、SM等老客户签约新的合同，扩大合作范围，实现客户净收入留存率107%，连续多期保持高于100%的水平。新客户新签上海糖酒集团、新疆汇嘉时代、新疆爱家等零售行业标杆客户。公司25H1来自关联实体的收入7.43亿元，同比增长5.17%；独立客户的收入3.35亿元，同比增长44.21%。 持续推出AI+零售创新产品，加码布局新技术。公司AI零售核心解决方案涵盖从供应链管理到门店运营的全流程数字化，25年上半年推出利用AI赋能供应链管理的交通运输管理系统（TMS系统）、仓储管理系统（WMS系统），以及生鲜采购系统等创新产品。AI零售增值服务业务方面，公司持续迭代智能防损、远程值守等产品，进一步拓展AI巡检、AI出清等AI Agent产品的应用场景范围。 风险提示。客户需求不及预期；关联方收入占比较高；AI新技术进步不及预期；市场竞争加剧。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的当地市场指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所