非金属建材行业周报：价格验证高景气 关注HVLP铜箔、CCL价格变化

【一周一议】 首先，继续推荐铜箔、电子布、设备等PCB上游产业链。价格验证行业景气度，我们提示高度关注AI铜箔的价格趋势，以及下游多家CCL企业发布涨价函。AI铜箔是我们最看好的方向，主因1)国产替代率较低，2)国内竞争格局较为良性（国内具备批量供应能力的企业较少）3）铜箔研究不充分，例如载体铜箔，而当前电子布的市场研究相对充分，不同企业“卡位”阶段基本告一段落，例如一代布、二代步、CTE、Q布分别有对应的境内优势企业，接下来等待“自下而上”的推动，例如NV正交背板方案、CoWoP工艺、Rubin进展等。电子布方面，我们认为除low-dk一二代及Q布外，同步紧跟low-cte和载板铜箔的新催化。此外，设备方面，伴随PCB厂家CAPEX加速，我们认为设备环节同样呈现高景气特征，依据先投资后生产的生产逻辑，设备景气度有望同步。整体而言，我们继续坚定看好PCB上游产业链。 第二，继续看好非洲建材及建材出海第一股、产销本土化龙头【科达制造】，半年度预告高增验证非洲建材高景气。从创造税收、拉动就业、丰富产业链各个角度看，非洲更需要打造本土制造，保护本地薄弱的供应链体系，因此相对外贸，产销一体化、本土化的企业更受当地认可，同步出海非洲和南美洲的还包括部分水泥龙头。 第三，传统建材方面，7月统计局数据更新发布，建议关注拿地回温。根据CRIC数据，2025年1-7月，重点30城含宅地块成交面积5520万平方米，同比增长17%；其中30城溢价地块数量占比达到30%，为近三年新高，较2024年全年增加12pct，拿地情绪明显改善。根据国家统计局数据，2024年全国商品房销售、房屋新开工、竣工、施工面积分别为9.74、7.39、7.37、7.33亿平米，较历史高点分别下降45.73%、67.47%、31.38%、24.82%，2025年1-7月，新开工面积累计下降19.4%，降幅较前6月收窄0.6pct。拿地到新开工会有时滞，我们认为传导到新开工仍需时间。但方向上看，上半年拿地回温，地产开工链有望迎来企稳拐点。【周期联动】 ①水泥：本周全国高标均价340元/t，同比-42元，环比+1元，全国平均出货率45.8%，环比+1.8pct，库容比为66.4%，环比-0.9pct，同比-0.4pct。②玻璃：本周浮法均价1235.66元/吨，环比下跌39.24元/吨，跌幅3.08%，截至8月14日重点监测省份生产企业库存天数约27.71天，较上周四增加0.58天。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5-11元/平方米，环比持平。③混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为6.89%，环比+0.09pct。④玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3521.25元/吨，环比持平，电子布市场主流报价4.1-4.2元/米不等，环比持平。⑤电解铝：美国PPI意外强劲打压降息预期预计铝价短期内震荡偏强为主。⑥钢铁：基本面矛盾积累，限产预期下钢价或先抑后扬。⑦其他：煤炭价格环比上涨，原油、LNG价格环比下跌。【重要变动】 铜冠铜箔、伟星新材、三棵树发布2025年半年度报告；长三角地区水泥熟料价格公布上涨30元/吨；中美再次暂停实施相互24%关税90天；马可波罗控股获准深交所IPO。风险提示： PCB资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；基建项目落地不及预期；原材料价格变化的风险。 内容目录 1封面观点......................................................................................41.1一周一议................................................................................41.2周期联动................................................................................41.3景气周判（0811-0815）...................................................................42本周市场表现（0811-0815）.....................................................................53本周建材价格变化..............................................................................63.1水泥（0811-0815）.......................................................................63.2浮法玻璃+光伏玻璃（0811-0815）..........................................................73.3玻纤（0811-0815）......................................................................113.4碳纤维（0811-0815）....................................................................123.5能源和原材料（0811-0815）..............................................................133.6塑料制品上游（0811-0815）..............................................................153.7民爆...................................................................................154风险提示.....................................................................................17 图表目录 图表1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数）.......................................................5图表2：建材各子板块周涨跌幅一览...............................................................5图表3：建材类股票周涨跌幅前十名...............................................................5图表4：建材类股票周涨跌幅后十名...............................................................5图表5：建材指数走势对比上证综指、沪深300......................................................5图表6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深300................................................5图表7：全国水泥价格走势（元/吨）..............................................................6图表8：全国水泥库容比（%）....................................................................6图表9：华东、华中、华南水泥出货表现（%）......................................................6图表10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）................................................6图表11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）................................................7图表12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）................................................7图表13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）................................................7图表14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）................................................7图表15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱）................................................8图表16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价）..............................................8图表17：2025年至今玻璃冷修生产线..............................................................8 图表18：2025年至今玻璃冷修复产+新点火生产线...................................................8图表19：玻璃纯碱价格差（元/重量箱）...........................................................9图表20：全国重质纯碱价格（元/吨）.............................................................9图表21：石油焦市场价（元/吨）.................................................................9图表22：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米）................................................10图表23：2025年至今光伏玻璃新点火生产线.......................................................10图表24：2025年至今光伏玻璃冷修生产线.........................................................10图表25：全国缠绕直接纱2400tex均价（元/吨）..................................................11图表26：电子布7628主流报价（元/米）.........................................................11图表27：中国玻璃纤维纱及制品出口统计.........................................................11图表28：国产T300级别碳纤维市场价格（元/千克）...............................................12图表29：国产T700级别碳纤维市场价格（元/千克）...............................................12图表30：国内丙烯腈现货价（元/吨）............................................................13图表31：京唐港动力末