环保限产预期降温，关注需求修复情况

环保限产预期降温，关注需求修复情况 2025年08月17日 ➢价格：本周钢材价格涨跌互现。截至8月15日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3300元/吨，较上周降30元/吨。高线8.0mm价格为3470元/吨，较上周降30元/吨。热轧3.0mm价格为3460元/吨，较上周降10元/吨。冷轧1.0mm价格为3880元/吨，较上周升10元/吨。普中板20mm价格为3520元/吨，较上周升30元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格上涨，进口矿市场价格稳中有升，废钢价格上涨。 推荐 维持评级 ➢利润：本周长材利润下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化-24元/吨，+3元/吨和-3元/吨。短流程方面，本周电炉钢毛利环比前一周变化-18元/吨。 分析师邱祖学执业证书：S0100521120001邮箱：qiuzuxue@mszq.com ➢产量与库存：截至8月15日，五大钢材产量上升，总库存环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量872万吨，环比升2.42万吨，其中建筑钢材产量周环比减0.02万吨，板材产量周环比升2.44万吨，螺纹钢本周减产0.73万吨至220.45万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为190.25万吨、30.2万吨，环比分别-0.29万吨、-0.44万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增28.29万吨至989.78万吨，钢厂总库存425.13万吨，环比增12.27万吨，其中，螺纹钢社库增26.45万吨，厂库增4.06万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量189.94万吨，环比降20.85万吨，本周建筑钢材成交日均值10.23万吨，环比下降1.08%。 研究助理范钧执业证书：S0100124080024邮箱：fanjun@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报20250810：钢材需求进入淡季，关注华北限产-2025/08/102.钢铁周报20250803：宏观靴子落地，需求逐步进入淡季-2025/08/033.钢铁周报20250727：雅江电站拉动特钢需求，钢厂利润持续修复-2025/07/274.钢铁周报20250720：稳增长方案即将出台，钢铁产能有望优化-2025/07/205.钢铁周报20250713：“反内卷”持续发酵，钢价偏强运行-2025/07/13 ➢投资建议：环保限产预期降温，关注需求修复情况。本周华北焦钢限产、煤矿安检预期扰动，黑色系价格先涨后跌。但从周度数据来看，铁水、钢材产量依然维持高位，9.3阅兵仪式已经临近，即使下周开始严格限产，对供给的影响也将较为有限。短期，钢材需求降低至季节性低点，关注淡旺季切换时需求的修复情况。长期来看，产能治理依然是未来的主线，市场化、行政化手段相结合，粗钢供给有望进一步优化，叠加远期铁矿新增产能的逐步释放，钢企盈利能力有望修复。推荐：1）普钢板块：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、甬金股份；3）管材标的：久立特材、友发集团、武进不锈。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。重点公司盈利预测、估值与评级 目录 主要数据和事件...........................................................................................................................................................31国内钢材市场...........................................................................................................................................................42国际钢材市场...........................................................................................................................................................73原材料和海运市场....................................................................................................................................................94国内钢厂生产情况.................................................................................................................................................115库存.....................................................................................................................................................................126利润情况测算........................................................................................................................................................147钢铁下游行业........................................................................................................................................................158主要钢铁公司估值.................................................................................................................................................169风险提示..............................................................................................................................................................18插图目录..................................................................................................................................................................19表格目录..................................................................................................................................................................19 主要数据和事件 ➢7月中国粗钢产量7966万吨 国家统计局数据显示：2025年7月，中国粗钢产量7966万吨，同比下降4.0%；生铁产量7080万吨，同比下降1.4%；钢材产量12295万吨，同比增长6.4%。1-7月，中国粗钢产量59447万吨，同比下降3.1%；生铁产量50583万吨，同比下降1.3%；钢材产量86047万吨，同比增长5.1%。(西本新干线，2025年8月16日) ➢中钢协：8月上旬重点钢企粗钢日产环比回升 据中国钢铁工业协会，2025年8月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2074万吨，平均日产207.4万吨，日产环比增长4.7%；生铁1914万吨，平均日产191.4万吨，日产环比增长3.2%；钢材2005万吨，平均日产200.5万吨，日产环比下降4.1%。8月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1507万吨，环比上一旬增加29万吨，增长2.0%；比年初增加270万吨，增长21.8%；和上月同旬基本持平；比去年同旬减少83万吨，下降5.2%，比前年同旬减少98万吨，下降6.1%。(西本新干线，2025年8月15日) ➢首钢京唐公司镀锌汽车外板生产线项目开球会顺利举行 2025年8月6日-8日，首钢京唐公司镀锌汽车外板生产线项目（CGL9）开球会在首钢工程公司顺利举行，本次会议标志着这一战略级项目正式进入工程实施阶段，项目建成后将显著提升首钢高端汽车外板制造能力，为首钢集团布局汽车外板市场注入强劲动能。(西本新干线，2025年8月14日) ➢山东地区个别焦化近期有限产计划 山东地区个别焦化近期有限产计划，将于8月16日—8月25日限产30%，8月26日—9月3日限产50%，9月4日零点恢复正常。预计累计影响焦炭产量约4.1万吨。当前该焦企开工为90%。(西本新干线，2025年8月13日) ➢衢州元立新建1280立方米高炉点火投产 8月9日，上海宝冶承建的衢州元立金属制品有限公司新建1280立方米高炉及配套的公辅设施总承包工程成功点火投产，标志着项目正式进入全面产出阶段。项目名片衢州元立金属制品有限公司新建1280立方米高炉及配套的公辅设施总承包工程位于浙江省衢州市，施工内容包括两座旧高炉及其相关设施的拆除，并新建一座1280立方米的高炉及其配套设施。(西本新干线，2025年8月12日) ➢我国已完成6亿吨粗钢产能全流程超低排放改造 从中国钢铁工业协会获悉，今年以来，我国钢铁产业绿色化转型步伐不断加快。今年上半年，重点统计的钢铁企业，节能环保投资占比达28.9%，总能耗同比下降1.5%。截至7月底，全国已有6亿吨粗钢产能、147家钢铁企业完成全流程超低排放改造。目前，我国钢铁行业已累计投入超低排放改造资金超3000亿元，计划到今年底，改造将覆盖80%的产能。与此同时，我国超六成钢铁企业建成了仿真数字化工厂，制造业用钢占比稳定在五成以上，产业转型升级效果显著。今年上半年，全国重点统计钢铁企业利润总额592亿元，同比增长63.26%。(西本新干线，2025年8月11日) 1国内钢材市场 国内钢材市场价格涨跌互现。截至8月15日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3300元/吨，较上周降30元/吨。高线8.0mm价格为3470元/吨，较上周降30元/吨。热轧3.0mm价格为3460元/吨，较上周降10元/吨。冷轧1.0mm价格为3880元/吨，较上周升10元/吨。普中板20mm价格为3520元/吨，较上周升30元/吨。 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 2国际钢材市场 美国钢材市场价格稳中有降。截至8月15日，中西部钢厂的热卷出厂价为920美元/吨，较上周降30美元/吨；冷卷出厂价为1160美元/吨，较上周持平。热镀锌价格为1140美元/吨，较上周