周度报告：市场量能迈上新台阶，A股新稳态进一步确立

2025年08月16日 核 心 观 点 ： ⚫本 周A股 行 情 ：（1）本 周 （8月11日-8月15日 ） ，A股 市 场 整 体 上 行 ，全A指 数 上 涨2.95%。创 业 板 指 表 现 领 先 ，涨 幅 达8.58%，科 创50、深 证 成指 、中 证1000涨 幅 也 相 对 靠 前 。上 证 指 数 刷 新 自2021年12月13日 以 来 的盘 中 新 高。（2）从 风 格 来 看 ， 本 周 小 盘 风 格 相 对 占 优 ， 中 证1000（4.09%）涨 幅 大 于 沪 深300（2.37%） ； 成 长 风 格 表 现 领 先 ， 涨 超5%， 仅 稳 定 风 格 录得 小 幅 下 跌 。（3）从 行 业 来 看 ，本 周 一 级 行 业 多 数 录 得 上 涨 。科 技 股 表 现 明显 回 暖 ，市 场 成 交 活 跃 带 动 非 银 金 融 板 块 行 情 ，涨 幅 靠 前 的 三 个 行 业 分 别 为 通信 、 电 子 、 非 银 金 融，而 银 行 、 钢 铁 、 纺 织 服 饰 跌 幅 靠 前。 分析师 杨超：010-8092-7696：yangchao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030004 王雪莹：wangxueying_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525060003 ⚫本 周 资 金 流 向 ：（1）本 周A股 市 场 交 投 活 跃 度 明 显 上 行 ， 下 半 周 连 续 三 个交 易 日 成 交 额 突 破2万 亿 元 。 本 周 日 均 成 交 额 为21019亿 元 ， 较 上 周 上 升4054.82亿 元 ； 日 均 换 手 率 为1.9508%， 较 上 周 上 升0.3个 百 分 点。（2）本周 北 向 资 金 日 均 成 交 额 为2672.89亿 元 ，较 上 周 上 升640.12亿 元 。截 至 周 四 ，本 周 融 资 余 额 上 升 ，融 券 余 额 下 降。（3）本 周 新 成 立 基 金23只 ，发 行 份 额 为99.46亿 份 。 其 中 ， 权 益 类 基 金 共 有20只 ， 发 行 份 额87.83亿 份 ， 较 上 周 下降29.77亿 份 ， 本 周 份 额 占 比88.31%， 较 上 周 上 升58.72个 百 分 点。 相关研究 2025-08-05，七部门剑指新型工业化，金融活水锚定新质生产力2025-07-31，2025年8月份投资组合报告：政策预期+业绩护航2025-07-30，7月政治局会议对A股市场的投资指引2025-07-22，公募基金二季度持仓有哪些看点？2025-07-16，A股风格转换的历史复盘与回测分析2025-07-15，中央城市工作会议利好A股市场哪些板块？2025-06-26，2025年大类资产中期投资展望：驭变谋势2025-06-21，2025年港股中期投资展望：时移世易，见机而作2025-06-20，2025年A股中期投资展望：筑基行稳，重塑鼎新2025-06-10，稳定币概念股投资展望2025-05-28，上市公司并购重组迎来哪些新变化？2025-05-21，低利率时代欧洲资产配置启示2025-05-12，关税缓和信号下哪些板块有望受益？2025-05-07，关键时间节点的发布会：一揽子金融政策稳市场稳预期2025-05-05，年报和一季报有哪些亮点？2025-05-04，“五一”假期事件梳理及市场展望2025-04-25，“持续稳定和活跃资本市场”聚焦哪些方面？——4月中央政治局会议解读2025-04-23，公募基金一季度持仓释放哪些信号？ ⚫本 周 估 值 变 动 ：全A指 数PE(TTM)估 值 较 上 周 上 升2%至21.10倍 ， 处 于2010年 以 来83.63%分 位 数 ； 全A指 数PB(LF)估 值 本 周 上 涨2.05%至1.75倍 ，处 于2010年 以 来44.73%分 位 数。全A股 债 利 差 为2.9917%，位 于3年滚 动 均 值-0.91倍 标 准 差 附 近 ， 处 于2010年 以 来57.84%分 位 数 水 平。 ⚫A股 市 场 投 资 展 望：近 期 一 系 列 市 场 表 现 释 放 出 积 极 信 号 。市 场 量 能 迈 上 新台 阶 ，在 上 证 指 数 一 度 突 破3700点 之 际 ，A股 市 场 单 日 成 交 额 已 经 连 续 三 个交 易 日 站 上 了2万 亿 元 的 水 平 。两 融 余 额 持 续 增 长 ，自2015年 以 来 重 返2万亿 元 大 关 ， 已 达 到2.05万 亿 元 上 方 ， 在 反 映 投 资 者 积 极 情 绪 的 同 时 ， 也 是A股 市 场 增 量 资 金 的 重 要 体 现 。投 资 者 加 速 入 场 ，7月 ，上 交 所A股 新 开 户 数 达196.36万 户 ， 较 今 年6月 的 新 开 户 数 环 比 增 长19%， 较 去 年7月 同 比 增 长71%，新 开 户 数 远 超 去 年 同 期 水 平 。居 民 财 富 向 金 融 资 产 加 速 再 配 置 的 趋 势 明确 ，随 着 市 场 风 险 偏 好 回 暖 带 动 赚 钱 效 应 扩 散 ，资 金 面 流 入 成 为 行 情 向 上 的 重要 推 动 力 量 。7月 中 央 政 治 局 会 议 决 定 今 年10月 召 开 二 十 届 四 中 全 会 ， 研 究制 定 “ 十 五 五 ” 规 划 ， 市 场 将 逐 步 聚 焦 新 一 轮 的 政 策 预 期 。 ⚫配 置 机 会：市 场 成 交 活 跃 状 态 下 ，市 场 有 望 围 绕AI产 业 链 、反 内 卷 、非 银 金融 等 板 块 轮 动 。在 中 报 集 中 披 露 期 ，结 合 业 绩 预 告 情 况 ，重 点 关 注 上 游 的 有 色金 属 行 业 ，中 游 的 钢 铁 、机 械 设 备 、电 力 设 备 行 业 ，以 及 非 银 金 融 、农 林 牧 渔 、电 子 等 行 业 的 配 置 机 会 。主 题 方 面 ，重 点 关 注 以 下 领 域 ：（1）科 技 成 长 板 块 。AI技 术 革 命 与 新 兴 产 业 趋 势 催 化 下 ， 成 长 板 块 有 望 展 现 出 较 高 景 气 度。（2）反 内 卷 概 念 。投 资 者 聚 焦 中 长 期 视 角 下 供 需 格 局 改 善 与 行 业 盈 利 修 复 ，反 内 卷概 念 仍 将 是 贯 穿 市 场 行 情 的 主 题。（3）安 全 边 际 较 高 的 资 产 。中 长 期 配 置 逻辑 依 然 清 晰 ， 建 议 关 注 调 整 后 的 配 置 机 会 。 （4） 政 策 提 振 下 的 大 消 费 板 块 。 ⚫风 险 提 示 ：国 内 政 策 效 果 不 确 定 风 险 ； 地 缘 因 素 扰 动 风 险 ； 市 场 情 绪 不 稳 定风 险 。 目录Catalog 一、本周行情回顾..................................................................................................................................2（一）指数行情.......................................................................................................................................2（二）资金流向.......................................................................................................................................3（三）估值变动.......................................................................................................................................5二、A股市场投资展望............................................................................................................................7三、风险提示........................................................................................................................................8 一、本周行情回顾 （一）指数行情 本 周 （2025年8月11日-8月15日 ， 下 同 ） ，A股 市 场 整 体上 行， 主 要 宽 基 指 数收涨， 全A指 数上 涨2.95%。创 业 板 指 表 现 领 先 ，涨 幅 达8.58%， 科 创50、深 证 成 指 、中 证1000涨 幅 也 相 对靠 前。上 证 指 数突 破去年10月8日 盘 中 创 下 的 前 期 高 点 ，并刷 新 自2021年12月13日以 来 的盘 中新 高， 周 四 盘 中 更 是 站 上3700点 关 口 。 从 风 格 来 看 ， 本 周小盘 风 格 相 对 占 优 ，中 证1000（4.09%）涨 幅 大于沪 深300（2.37%）；成长 风 格 表 现 领 先，涨 超5%，仅 稳 定 风 格 录 得 小 幅 下 跌。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 从 行 业 来 看 ， 本 周 一 级 行 业多 数 录 得 上 涨。科 技 股 表 现 明 显 回 暖 ， 市 场 成 交 活 跃 带 动 非 银 金 融板 块 行 情 ，涨 幅 靠 前 的 三 个 行 业 分 别 为 通 信 、电 子 、非 银 金 融 ，涨 幅 分 别 为7.66%、7.02%、6.48%。而银 行 、 钢 铁 、 纺 织 服 饰 跌 幅 靠 前 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二 级 行 业 表 现 来 看 ， 本 周 收 益 率 前 五 的 行 业 依 次 是 玻 璃 玻 纤 、 通 信 设 备 、 电 机 Ⅱ 、 其 他 电 源 设备 Ⅱ 、 元 件 ； 收 益 率 靠 后 的 行 业 依 次 是 城 商 行 Ⅱ 、 贵 金 属 、 股 份 制 银 行 Ⅱ 、 农 商 行 Ⅱ 、 普 钢 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）资金流向 本 周A股 市 场 交 投 活 跃 度明 显 上 行 ，下 半 周 连 续 三 个 交 易 日成 交 额 突 破2万 亿元。本 周 日 均 成交 额 为21019亿 元 ，较 上 周 日 均 成 交 额 上 升4054.82亿 元 ；日 均 换 手 率 为1.9508%，较 上 周 日 均 换手 率 上 升0.3个 百 分 点 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本 周 北 向 资 金 日 均 成 交 额 为2672.89亿 元 ， 较 上 周 的 日 均 成 交 额 上 升640.12亿 元 。截 至8月14日 （ 周四） ，本 周 融 资 余 额 上 升 ， 融 券 余 额 下 降 。 融 资 融 券 余 额 为20551.94亿 元 ， 较 上 周 上 升456.85亿 元 。 其 中 ， 融