新能源及有色金属日报：沪镍、不锈钢震荡下行，现货市场维持平静

镍品种 市场分析 2025-08-14日沪镍主力合约2509开于122700元/吨，收于121200元/吨，较前一交易日收盘变化-1.26%，当日成交量为102257手，持仓量为66437手。 期货方面：沪镍主力合约夜盘开盘后价格围绕122,500元/吨附近窄幅波动，最高触及122,870元（据上海夜盘数据），最低下探122,330元，最终收于122,340元，较前日结算价微跌0.24%。夜盘成交量8.95万手，持仓量7.09万手，较前日减少约4,000手，显示市场观望情绪浓厚，资金参与度有限。日盘开盘价122,700元，较夜盘收盘价跳空高开，但随后承压回落。价格在122,000-123,050元区间反复震荡，午后加速下探至120,900元（日内最低点），最终收于121,200元，较前日结算价下跌1,550元，跌幅1.26%。日盘成交量放大至10.23万手，持仓量进一步减少至6.64万手，表明空头资金主动增仓打压，市场情绪转向悲观。 镍矿方面：镍矿市场整体维持平静，镍矿价格持稳运行。近期受天气及运力影响，海运费略有上探。菲律宾方面，矿山端多观望，挺价意愿较为明显；下游镍铁市场近期集中出现成交，铁厂亏损情况有所缓解，对原料采购的压价心态较前期有所缓和。印尼方面，8月（二期）镍矿内贸基准价预计小幅下跌0.03-0.04美元；内贸升水方面，当前主流升水维持+24，升水区间+23-25。由于利润微薄，印尼部分铁厂对8月（二期）升水持看跌预期。 现货方面：金川集团上海市场销售价格124700元/吨，较上一交易日下跌200元/吨。日内镍价震荡偏弱运行，下游企业观望情绪仍浓，精炼镍现货交投稍有好转。其中金川镍升水变化50元/吨至2100元/吨，进口镍升水变化0元/吨至400元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为20720（142.0）吨，LME镍库存为211140（42）吨。 策略 短期沪镍或延续弱势震荡。中长期看，精炼镍供应过剩格局不改，镍中间品产能持续释放，矿端价格松动，镍价上方空间有限。 单边：区间操作为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种 市场分析 2025-08-14日，不锈钢主力合约2510开于13175元/吨，收于13025元/吨，当日成交量为160562手，持仓量为135237手。 期货方面：不锈钢主力合约夜盘开盘后价格围绕13100元/吨窄幅波动，最高触及13120元，最低下探13080元，最终收于13090元，较前日结算价微跌0.23%。夜盘成交量约8.5万手，持仓量减少约3,000手，显示市场观望 情绪浓厚，资金参与度有限。日盘开盘价13150元，较夜盘收盘价跳空高开，但随后承压回落。价格在13000-13155元区间反复震荡，午后加速下探至13000元（日内最低点），最终收于13025元，较前日结算价下跌150元，跌幅1.14%。日盘成交量放大至16.06万手，持仓量进一步减少至14.43万手，表明空头资金主动增仓打压，市场情绪转向悲观。 现货方面：周内在不锈钢期货盘面冲高后，现货价格在日前有所上涨，但下游接受度较差，高价成交并不理想，今日期货盘面走跌下行，现货市场在出货压力下，贸易商、代理让利出货，报价同步有所回落。无锡市场不锈钢价格为13250元/吨，佛山市场不锈钢价格13250元/吨，304/2B升贴水为205至405元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.50元/镍点至924.5元/镍点。 策略 短期不锈钢或延续弱势震荡，中长期看，印尼镍矿内贸基准价上涨及不锈钢成本支撑上移或限制跌幅，但全球过剩格局未改，不锈钢价格难以突破。 单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 图表 图1：LME收盘价及现货价格丨单位：美元/吨....................................................................................................................4图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元/吨..................................................................................................4图3：精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4：沪镍仓单丨单位：吨........................................................................................................................................................4图5：LME镍注册仓单丨单位：吨...........................................................................................................................................4图6：SMM镍六地总库存丨单位：吨.......................................................................................................................................4图7：红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨...........................................................................................................................5图8：中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点...............................................................................................................................5图9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元/千吨.......................................................................................................................5图10：主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.....................................................................................................................5图11：佛山不锈钢卷价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................5图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨......................................................................................................................5图13：304不锈钢主流生产利润率丨单位：%........................................................................................................................6图14：不锈钢总库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 封帆 师橙 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 王育武 从业资格号：F03114162投资咨询号：Z0022466 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房