上半年利润增长45%，丝杠产线稳步推进

公司基本信息与业绩概要

北特科技2025年上半年实现营收11.1亿元，同比增长14.7%；归母净利润0.6亿元，同比增长45.1%，符合预期。其中，第二季度单季度营收5.7亿元，同比增长18.8%；归母净利润0.3亿元，同比增长48.8%。主要增长动力来自空调压缩机业务订单释放，底盘零部件业务收入稳定增长，铝合金轻量化业务收入同比增长35.0%。

业务表现

• 底盘零部件业务：实现收入7.1亿元，同比增长4.1%。
• 空调压缩机业务：实现收入3.1亿元，同比增长42.1%，主要受益于一汽奔腾、北汽越野等电动压缩机项目及北汽福田、三一重工等集成式热管理系统项目。
• 铝合金轻量化业务：实现收入0.9亿元，同比增长35.0%，主要来自集成阀岛、Yoke类件、控制臂等产品放量。

盈利能力

• 毛利率：上半年毛利率同比提高1.0个百分点至19.1%，第二季度单季度毛利率同比提高1.5个百分点至20.0%，主要因新品放量及降本增效措施。
• 期间费用率：上半年期间费用率为12.44%，同比下降1.40个百分点，主要因欧元汇率上升带来的汇兑损益及研发费用率下降。
• 净利率：上半年归母净利率为4.94%，同比提高1.03个百分点；第二季度单季度净利率为5.59%，同比提高1.13个百分点。

丝杠产线建设

公司积极推进丝杠产线建设，江苏昆山工厂主体工程已施工，总投资18.5亿元，将实现规模化生产；2025年3月拟成立泰国子公司并建设泰国生产基地，总投资不超过5000万美元，拓展国际市场。

盈利预测及投资建议

预计2025-2027年公司净利润分别为1.1亿元、1.4亿元、1.8亿元，同比增长48.0%、33.0%、30.0%；EPS分别为0.31元、0.42元、0.54元。当前A股价对应PE分别为132倍、99倍、77倍，给予“买进”的投资建议。

风险提示

• 汽车行业竞争加剧
• 产能建设不及预期
• 客户拓展不及预期