汽车行业剖析：从汽车智驾到机器人：激光雷达的“双轨革命”

核心观点

• 汽车智驾领域： 激光雷达成本下降推动其向15万元以下车型加速渗透，2025上半年中国内地乘用车激光雷达前装搭载交付量同比增长83.14%。未来关注L3级自动驾驶法规落地节奏，将显著提升单车价值量。长期来看，机器人是更大的增量市场，消费级机器人有望率先爆发，人形机器人方面预计2035年出货量超1000万台。
• 技术层面： 头部企业已完成SPAD-SOC布局，全固态激光雷达成为行业研究方向。中国企业量产优势显著，头部四家企业占据全球95%的市场份额。
• 投资建议： 首次覆盖禾赛科技和速腾聚创，给予买入评级。两家企业全球激光雷达市占率领先，2024年均发布了适用于20万元以下车型的ADAS激光雷达，售价在200美元以内，有望承载2025年智驾平权趋势下的行业增量。

关键数据

• 2025上半年中国内地乘用车激光雷达前装搭载交付量：104.4万台
• 2025上半年中国内地乘用车激光雷达前装搭载交付量同比增长率：83.14%

研究结论

• 激光雷达行业技术壁垒高，且占整车价值量低（不足2%），市场格局很难改变。
• 短期关注L3级自动驾驶法规落地节奏，长期关注机器人市场发展。
• 禾赛科技和速腾聚创是全球激光雷达市占率领先企业，有望受益于智驾平权趋势。