中泰电新东方电缆在手订单规模持续高增继续重点推荐事件公

事件：公司披露半年报业绩，25H1实现营收44.3亿，同比+9%，归母4.7亿，同比-27%；其中，25Q2实现营收22.9亿，同比-17%，环比+6%；归母1.9亿，同比-50%，环比-32%。 业绩环比下滑主要系交付节奏问题，以及交付结构变化使得盈利能力有一定承压 25Q2具体收入拆分：电力工程与装备线缆收入13.1亿， 【中泰电新】东方电缆：在手订单规模持续高增，继续重点推荐 事件：公司披露半年报业绩，25H1实现营收44.3亿，同比+9%，归母4.7亿，同比-27%；其中，25Q2实现营收22.9亿，同比-17%，环比+6%；归母1.9亿，同比-50%，环比-32%。 业绩环比下滑主要系交付节奏问题，以及交付结构变化使得盈利能力有一定承压 25Q2具体收入拆分：电力工程与装备线缆收入13.1亿，同比+11%，环比+48%；海底电缆与高压电缆收入7.6亿，同比-47%，环比-36%；海洋装备与工程运维收入2.1亿 在手订单规模增长：截止2025.8.12，公司在手订单约196亿，环比增长7亿，其中，电力工程与装备线缆50亿，海底电缆与高压电缆110亿元，海洋装备与工程运维36亿元 投资建议：青州五七、帆石一二、三山岛等高价值海缆项目有望在25H2以及26年集中交付，释放业绩弹性；后续，国内深远海发展推动更高等级海缆需求+海外海风景气提升使得海缆需求外溢+海洋经济发展提高脐带缆需求，公司作为业内龙头有望凭借技术、业绩以及地域优势充分受益，贡献增量。 继续重点推荐 风险提示：装机不及预期、竞争加剧、大宗原材料价格上涨等