豆粕
- 库存情况：截至2025年8月1日，全国港口大豆库存823.7万吨，环比增加15.20万吨；油厂大豆库存655.59万吨，环比增加10.00万吨；豆粕库存104.16万吨，环比减少0.15万吨。国内饲料企业豆粕库存天数为8.05天，较上周下降0.14天。
- 基差成交：8月5日远月基差成交放量，主要集中在10-1月、11-1月及11-12月合约，油厂因压榨利润高主动促销，中下游企业因高关税限制大量采购。
- 价格观点：豆粕价格大幅上涨，但阿根廷豆粕价格及美豆产量环比调减幅度有限，追多需谨慎，警惕菜粕滞涨后的调整风险。
菜粕
- 库存情况：截至8月8日，沿海地区主要油厂菜籽库存13.88万吨，环比增加2.28万吨；菜粕库存3.2万吨，环比增加0.5万吨；未执行合同为6.9万吨，环比增加2.3万吨。
- 市场分析：6-8月水产养殖需求增加，但豆粕供应过剩，豆菜粕价差缩小，豆粕替代作用增强，挤占菜粕市场份额。8月至10月菜籽进口同比大幅下降，100%加菜粕进口关税及旧作加籽强势支持菜粕价格，但加籽进口利润改善构成上档压力。
- 政策影响：中国发布对加籽反倾销调查结果，导致菜籽短期进口停滞，菜粕涨停，关注中澳后续进展及加方反应。
棕榈油
- 库存情况：截至2025年8月8日，全国重点地区棕榈油商业库存59.98万吨，环比增加1.76万吨。
- 出口数据：马来西亚2025年8月1-10日棕榈油出口量环比增加23.67%，ITS数据显示出口量环比增加23.31%。
- 价格观点：本月前十天出口数据较好，印尼B50政策提上日程，棕榈油内外盘大幅上涨，趋势仍以逢低看多为主。
棉花
- 国际市场：美国棉花优良率环比下降2%至53%，但无干旱率回升至82%；印度棉花播种面积同比增加7%，巴西新棉收获进度达16.7%。
- 国内市场：新疆新棉多数进入裂铃期，产量预计提升至740万吨及以上，高温炒作风险低，后市关注阴雨天气炒作。国内棉花商业库存降至200.67万吨，去库尚未显著放缓，纺纱厂开机率及订单环比下降，但“金九银十”预计近1-2周启动。
- 需求出口：7月纺织服装出口面临下行压力，中美关税战缓和利多后市预期。
- 价格观点：郑棉丰产预期不改，短期聚焦新花上市前供应问题，去库速度偏快及无进口配额支撑底部，新棉预售情况尚可且局部地区可能抢收，需求方面“金九银十”备货行情将边际好转，短期下跌空间小但上涨空间有限，多头考虑减仓止盈。
红枣
- 产量预期：新季红枣处于坐果关键期，市场聚焦产区天气，初步估算产量较2022年度下降5-10%，较2024年度下降20-25%，新作预期减产但幅度不及2023年，其他机构给出减产35%-40%结论需谨慎。
- 库存情况：36家样本点物理库存环比减少255吨，去化速度较前四周明显加快。
- 需求情况：当下维持淡季特征，销区市场货源持续供应。
- 价格观点：市场围绕减产幅度存分歧，炒作风险仍存，初步预计新季新疆南疆灰枣市场预期总产量处于50-58万吨区间，减产已成定局但幅度大概率不敌2023/24年，后期结转库存存在压力。短期市场围绕开秤价炒作期较长，去库加快利好多头趋势，节奏预计先强后弱，建议逢低做多。
生猪
- 供应情况：短期8月钢联样本企业计划出栏量环比增加5.26%，集团场大猪出栏占比偏高，二育栏舍利用率高位，存在一定供应压力。中长期来看，新生仔猪数量持续增加，预计下半年生猪出栏量仍有增长空间。
- 产能情况：6月全国能繁母猪存栏数量为4043万头，规模养殖场环比增加1.48万头，尚未出现明显拐点。自繁自养利润微利，部分头部企业逐步减少产能，关注对7月能繁数据的实际影响。
- 需求情况：当下消费淡季，学校等场景需求随暑假出现阶段性弱化。
- 价格观点：养殖端出栏节奏顺畅，前期二育出栏抛售压力及8月出栏节奏加速施压现货端。中长期产能维持较高水平，头部企业产能逐步去化有望助力远月合约上行，关注近期相关协会会议对后续产能减调的推进计划，“弱现实，强预期”情况依旧明显。政策影响较大情况下不建议盲目短线沽空，关注逢低建立远月多单机会。
