一、行情回顾：7月人工智能板块跑赢大盘，ETF表现活跃。7月上证指数上涨3.74%，沪深300指数上涨3.54%，申万计算机指数上涨3.86%，万得人工智能指数上涨5.37%；华宝创业板人工智能ETF（159363）月度回报16.41%，具备较强赚钱效应；易方达中证人工智能ETF（159819）以165.78亿元规模领先；当前人工智能主题ETF产品跟踪误差普遍处于2%-6%。
二、AI Agent应用加速落地，把握全产业链成长红利
（一）规模：政策驱动与技术突破共振，AI Agent有望迎来万亿市场空间。政策支持背景下，大模型技术不断突破，为AI Agent发展筑牢算力根基。随着技术的成熟与应用场景的拓展，2025年被广泛视作AI Agent元年，标志从概念探索阶段正式迈向规模化落地的关键节点。据Markets and Markets测算，2024年AI Agent市场规模51亿美金，2030年有望达471亿美元，年复合增长率 44.8%；针对中国市场而言，据亿欧智库预测，2024年中国AI Agent市场规模达1473亿元，企业渗透率不足5%，预计到2028年市场规模将突破3.3万亿元。
（二）技术： GPT-5 引领智能体革命，2025年 AI Agent产业爆发元年。技术架构与产品形态正逐步成型，Agent以大模型自主调用工具执行复杂任务为核心理念，国内外头部大模型厂商保持持续高强度投入力度，推动基础模型能力进一步突破，大模型Coding与 Agentic能力成竞争焦点，2025年正在成为名副其实的“Agent元年”。
（三）产品：计算机传统软件厂商依托企业级生态构建 Agent竞争壁垒。AI Agent产业链可分为上游、中游和下游三个环节：上游基础层包括提供底层技术和基础设施支持的企业，涵盖算力芯片、存储、网络等硬件环节，以及大模型基础架构；中游技术平台层聚焦于智能体平台与工具的开发，为下游应用提供通用框架和能力支持，包括 Agent 框架开发商、工具插件生态提供商、模型服务商等；下游应用层则是将AI智能体技术应用于具体行业场景的企业，涵盖金融、医疗、零售等众多领域。AI Agent是大模型落地业务场景的主流形式。大模型应用落地速度加快，截至2025年7月，我国公开可检索的Agent开发与构建平台已达126个，参与主体可分为互联网、云计算及传统软件三大类，竞争格局呈现“三足鼎立”态势，其中计算机传统软件厂商，主要通过深度集成企业核心业务系统实现差异化突围，依托“AI+ERP/CRM”切入企业核心系统，形成互补生态，例如金蝶苍穹Agent、用友YonGPT基于MCP协议与ERP、CRM、HRM系统无缝衔接，覆盖财务、人力、供应链等80余个细分场景，构建“AI+业务”闭环。
三、投资建议：AI Agent作为大模型商业化落地的核心形态，正处于政策驱动与技术突破的双重红利期，其市场空间广阔，成长确定性强，产业链上下游均有机会，其中下游应用与中游平台弹性突出，计算机传统软件厂商依托“AI+ERP/CRM”形成亮点。当前主流人工智能 ETF 持仓通常包含AI芯片、云计算、大模型平台及垂直应用龙头，与AI Agent核心产业链高度重合，可同步受益于算力需求爆发、Agent 框架迭代及行业应用落地等多重机遇，相关产品推荐易方达中证人工智能ETF（159819）、华夏中证人工智能ETF（515070）、华富中证人工智能产业ETF（515980）、博时科创板人工智能ETF（588790）。
四、风险提示：政策监管风险、技术发展不及预期风险、市场波动风险、跟踪误差风险、ETF流动性风险。
