人工智能行业专题报告：AIAgent应用加速落地，推荐人工智能ETF把握全产业链成长红利

证券研究报告/行业研究/行业深度2025年08月13日 AIAgent应用加速落地，推荐人工智能ETF把握全产业链成长红利 人工智能行业专题报告 研报摘要 行情回顾：7月人工智能板块跑赢大盘，ETF表现活跃。7月上证指数上涨3.74%，沪深300指数上涨3.54%，申万计算机指数上涨3.86%，万得人工智能指数上涨5.37%；华宝创业板人工智能ETF（159363）月度回报16.41%，具备较强赚钱效应，易方达中证人工智能ETF（159819）以165.78亿元规模领先；当前人工智能主题ETF产品跟踪误差普遍处于2%-6%。 强于大市（维持） 行业指数与大盘走势对比 计算机沪深300 02-1303-1304-1305-1306-1307-13 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% （一）规模：政策驱动与技术突破共振，Agent有望迎来万亿市场空间。政策支持背景下，大模型技术不断突破，为AIAgent发展筑牢算力根基。根据亿欧智库预测，2024年中国AIAgent市场规模达1473亿元，预计到2028年市场规模将突破3.3万亿元，市场空间极为广阔。 （二）技术：GPT-5引领智能体革命，2025年AIAgent产业爆发元年。技术架构与产品形态正逐步成型，Agent以大模型自主调用工具执行复杂任务为核心理念，国内外头部大模型厂商保持持续高强度投入力度，推动基础模型能力进一步突破，大模型Coding与Agentic能力成竞争焦点。 （三）产品：计算机传统软件厂商依托企业级生态构建Agent竞争壁垒。AIAgent是大模型落地业务场景的主流形式，参与主体可分为互联网、云计算及传统软件三大类，其中计算机传统软件厂商，主要通过深度集成企业核心业务系统实现差异化突围，依托“AI+ERP/CRM”切入企业核心系统。 投资建议：AIAgent作为大模型商业化落地的核心形态，正处于政策驱动与技术突破的双重红利期，其市场空间广阔，成长确定性强。当前主流人工智能ETF持仓通常包含AI芯片、云计算、大模型平台及垂直应用龙头，与AIAgent核心产业链高度重合，可同步受益于算力需求爆发、Agent框架迭代及行业应用落地等多重机遇，相关产品推荐易方达中证人工智能ETF（159819）、华夏中证人工智能ETF（515070）、华富中证人工智能产业ETF（515980）、博时科创板人工智能ETF（588790）。 风险提示：政策监管风险、技术发展不及预期风险、市场波动风险、跟踪误差风险、ETF流动性风险。 证券分析师徐娜 S0670524020001 xuna@cnht.com.cn 相关研究： 《20250620-恒泰证券-智能科技行业ETF策略手册：金融科技ETF，政策与技术驱动下高弹性投资标的》 目录 一、行情回顾：7月人工智能板块跑赢大盘，ETF表现活跃4 二、AIAgent应用加速落地，把握全产业链成长红利7 （一）规模：政策驱动与技术突破共振，AIAgent有望迎来万亿市场空间7 （二）技术：GPT-5引领智能体革命，2025年AIAgent产业爆发元年9 （三）产品：计算机传统软件厂商依托企业级生态构建Agent竞争壁垒13 三、投资建议17 四、风险提示18 图表目录 图表1：相对主要大盘指数，人工智能板块表现强势4 图表2：7月申万计算机指数上涨3.86%（申万一级15/31）4 图表3：相对计算机指数/上证指数，人工智能板块获得较高超额收益5 图表4：人工智能板块与计算机指数和主要宽基指数走势对比5 图表5：近五年人工智能指数历史市盈率情况6 图表6：重点人工智能上市公司盈利预测与估值6 图表7：重点人工智能行业主题ETF行情表现6 图表8：近年以来中央及地方人工智能相关政策梳理7 图表9：当前正步入Level3智能体AIAgent阶段8 图表10：2023-2028年中国AIAgent市场规模8 图表11：2023-2030E全球AIAgent市场规模8 图表12：2023-2028年我国AIAgent行业在B端、C端市场规模预测情况8 图表13：大模型时代全球AlAgent发展重点事件9 图表14：今年以来国内外大模型最新进展10 图表15：AlAgent上下游产业链14 图表16：AIagent公司及最新进展一览14 图表17：汉得B端AI应用产品/服务系列“得·灵”17 图表18：万兴超媒Agent全链路音视频AIAgent17 图表19：金山办公原生Office办公智能体WPS灵犀17 图表20：鼎捷数智制造业多智能体协议17 图表21：符合当前配置价值的人工智能行业ETF推荐18 一、行情回顾：7月人工智能板块跑赢大盘，ETF表现活跃 人工智能板块整体跑赢大盘。7月上证指数上涨3.74%，沪深300指数上涨3.54%，申万计算机指数上涨3.86%，万得人工智能指数上涨5.37%；年初至今，上证指数上涨6.61%，沪深300指数上涨3.58%，申万计算机指数上涨13.08%，万得人工智能指数上涨21.11%。 人工智能板块内超额收益较高。7月人工智能板块相对计算机指数超额收益1.52%、相对上证指数超额收益1.64%，且大幅高于计算机设备、IT服务等其他计算机细分领域。 7月人工智能主题ETF表现活跃。华宝创业板人工智能ETF（159363）月度回报16.41%，具备较强赚钱效应；资金流动分化明显，易方达中证人工智能ETF（159819）获主力资金净流入30257.46万元，易方达上证科创板人工智能ETF（588730）则净流出6338.86万元；规模方面，易方达中证人工智能ETF（159819）以165.78亿元领先；当前人工智能主题ETF产品跟踪误差普遍处于2%-6%，主要系相关主题ETF成立时间较短导致。 图表1：相对主要大盘指数，人工智能板块表现强势 资料来源：Wind，恒泰证券研究所 图表2：7月申万计算机指数上涨3.86%（申万一级15/31） 20% 15% 10% 5% 0% -5% 资料来源：Wind，恒泰证券研究所 图表3：相对计算机指数/上证指数，人工智能板块获得较高超额收益 月涨跌幅相对计算机超额收益相对上证超额收益 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 计算机设备(申万)IT服务Ⅱ(申万)软件开发(申万)人工智能指数 资料来源：Wind，恒泰证券研究所 图表4：人工智能板块与计算机指数和主要宽基指数走势对比 人工智能指数上证指数沪深300计算机(申万) 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 2024-11 2025-01 2025-03 2025-05 2025-07 2000 资料来源：Wind，恒泰证券研究所 资料来源：Wind，恒泰证券研究所 6 请仔细阅读报告末页声明 行业研究|计算机 图表5：近五年人工智能指数历史市盈率情况 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 资料来源：Wind，恒泰证券研究所 图表6：重点人工智能上市公司盈利预测与估值 资料来源：Wind，恒泰证券研究所 图表7：重点人工智能行业主题ETF行情表现 2020-08-07 2020-09-18 2020-10-30 2020-12-11 2021-01-22 2021-03-05 2021-04-16 2021-05-28 2021-07-09 2021-08-20 2021-09-30 2021-11-12 2021-12-24 2022-02-11 2022-03-25 市盈率TTM 2022-05-06 2022-06-17 2022-07-29 2022-09-09 2022-10-28 2022-12-09 2023-01-20 中位数 2023-03-10 2023-04-21 2023-06-02 2023-07-14 2023-08-25 2023-10-13 指数点位 2023-11-24 2024-01-05 2024-02-23 2024-04-03 2024-05-17 2024-06-28 2024-08-09 2024-09-20 2024-11-01 2024-12-13 2025-01-24 2025-03-07 2025-04-18 2025-05-30 11500 10500 9500 8500 7500 6500 5500 4500 2025-07-11 二、AIAgent应用加速落地，把握全产业链成长红利 （一）规模：政策驱动与技术突破共振，AIAgent有望迎来万亿市场空间 我国政府高度重视“人工智能+”。近年已先后出台一系列政策指导，2024年其首次写入政府工作报告，同年中央经济工作会议将其列为2025年九大重点任务之一，2025年政策持续加码，从国资委部署央企“AI+”专项行动，到两会上强调持续推进该行动，再到多部门出台方案部署相关工作，直至7月31日国常会审议通过深入实施“人工智能+”行动的意见，形成了连贯且深化的政策支持体系，推动人工智能规模化商业化应用。 图表8：近年以来中央及地方人工智能相关政策梳理 时间 政策文件 关于“人工智能+”的相关内容 2024年3月 全国两会政府工作报告 “人工智能+”行动被首次写入政府工作报告 2024年12月 中央经济工作会议 将“人工智能+”列为2025年九大重点任务之一，强调以AI驱动新质生产力，赋能传统产业升级、未来产业和战略性新兴产业应用 2025年2月 国务院国资委中央企业“AI+” 专项行动深化部署会 加快推动人工智能产业高质量发展，实现更多标志性成果和突破性进展 2025年3月 全国两会政府工作报告 提出“持续推进‘人工智能+’行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来”，支持大模型广泛应用。 2025年3月 中共中央办公厅、国务院办公厅 《提振消费专项行动方案》 明确提出开展“人工智能+”行动，促进“人工智能+消费”，加速推动自动驾驶、智能穿戴、超高清视频、脑机接口、机器人、增材制 造等新技术新产品开发与应用推广，开辟高成长性消费新赛道 2025年4月 中共中央政治局第二十次集体学习 中共中央总书记习近平强调，“要充分发挥新型举国体制优势，坚持自立自强，突出应用导向，推动我国人工智能朝着有益、安全、公平方向 健康有序发展。” 2025年5月 国家数据局《数字中国建设2025 年行动方案》 对“人工智能+”进行工作部署，提出深度挖掘人工智能应用场景，积极开展人工智能高质量数据集建设。着力发展智能网联新能源汽车、 人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端及智能制造装备 2025年7月 工业和信息化部《信息化和工业化融合2025年工作要点》 明确提出实施“人工智能+制造”行动，支持企业在重点场景应用通用大模型、行业大模型和智能体 2025年7月 国务院《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》 明确提出推动人工智能与实体经济深度融合，在制造、医疗、教育、交通等重点领域打造典型应用场景 资料来源：各地方政府官网，恒泰证券研究所整理 AIAgent，即人