北交所信息更新：电子电气系统及非汽车零部件产品高增，泰国子公司进入生产阶段

北交所信息更新 电子电气系统及非汽车零部件产品高增，泰国子公司进入生产阶段 建邦科技（837242.BJ） 2025年08月13日 投资评级：买入（维持） 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 ——北交所信息更新 日期 2025/8/13 2025H1实现归母净利润4940.72万元同比增长27.18%，维持“买入”评级 当前股价(元) 36.19 建邦科技公布半年报，2025H1公司实现总营业收入3.75亿元，同比增长20.77%； 一年最高最低(元) 42.50/12.52 实现归母净利润0.49亿元，同比增长27.18%。考虑到建邦科技保持高增长态势， 总市值(亿元) 23.82 电子电气产品和非汽车产品均实现较大增长，同时泰国子公司进入生产阶段，我 流通市值(亿元) 13.28 们上调盈利预测，预计建邦科技2025-2027实现归母净利润1.23/1.46/1.66亿元 总股本(亿股) 0.66 （原值1.15/1.33/1.61），对应EPS为1.88/2.22/2.52元，当前股价对应PE为 流通股本(亿股) 0.37 19.3/16.3/14.3X，我们维持“买入”评级。 近3个月换手率(%)249.74 北交所研究团队 相关研究报告 《汽车电子营收2024增长达107%，2025Q1实现归母净利润+50%—北交所信息更新》-2025.5.4 《打造汽车电子等增量、布局海外产能建设，预计2024全年归母净利润 +48.44%—北交所信息更新》 -2025.2.28 《汽车后市场全球销售战略推进，预告2024归母净利润高增—北交所信息更新》-2025.1.20 电子电气系统产品实现营收增长60.62%，境内业务营收实现同比增长33.67% 2025H1电子电气系统营业收入达到8546.86万元同比增长60.62%，对应毛利率为29.76%，主要原因是积极研发“软硬件”相结合产品，国内外客户需求增加，开发的新产品实现大量销售所致。而从收入来源来看2025H1境内业务营业收入达到2.16亿元同比增长33.67%，2025H1公司继续加大对国内线下客户以及跨境电商类客户的开拓，两类客户的订单量均有所增长。从整体销售情况看，2025H1电商类客户采购金额约1.70亿元，占比为45.36%，同比增长18.60%。 泰国子公司进入生产阶段，并拓展非汽车领域产品销售同比增长183.18% 泰国子公司设立后，建邦科技开展铸造类汽车零部件生产项目的建设工作，已顺利完成厂房建设、生产线安装、员工招聘和培训等工作。2025年8月2日公告，泰国工厂通过泰国工业园区管理局验收，取得《开业许可证书》，标志着泰国子公司铸造类汽车零部件生产项目已由建设阶段正式转入生产阶段。2025H1建邦科技实现非汽车零部件产品销售收入约6,498.94万元占比为17.34%，同比增长183.18%。其中家庭庭院类产品（主要为泳池用产品、割草机用产品）4,522.19万元，摩托车（含ATV/UTV）用产品1,773.13万元，船艇（主要为游艇、摩托艇）用产品203.62万元。 风险提示：全球贸易摩擦持续加剧风险、新产品产能不稳定风险、汇率波动风险。 指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元) 558 752 900 1,076 1,197 YOY(%) 31.9 34.7 19.6 19.6 11.2 归母净利润(百万元) 70 107 123 146 166 YOY(%) 38.1 52.9 15.9 18.2 13.9 毛利率(%) 29.6 30.0 29.5 29.0 28.8 净利率(%) 12.5 14.2 13.7 13.6 13.9 ROE(%) 13.8 17.6 17.2 17.4 17.0 EPS(摊薄/元) 1.06 1.62 1.88 2.22 2.52 P/E(倍) 34.2 22.4 19.3 16.3 14.3 P/B(倍) 4.7 4.0 3.3 2.9 2.4 财务摘要和估值指标 数据来源：聚源、开源证券研究所 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报 告 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元)2023A2024A2025E2026E2027E利润表(百万元)2023A2024A2025E2026E2027E 流动资产 629 741 868 976 1135 营业收入 558 752 900 1076 1197 现金 306 269 463 559 703 营业成本 393 527 635 765 852 应收票据及应收账款 181 276 249 255 266 营业税金及附加 0 1 1 1 1 其他应收款 0 0 1 0 1 营业费用 28 32 38 43 47 预付账款 4 17 6 12 8 管理费用 29 35 41 47 50 存货 117 155 127 127 135 研发费用 19 23 30 32 36 其他流动资产 20 24 22 22 23 财务费用 -1 -4 -4 -5 -8 非流动资产 73 114 111 107 98 资产减值损失 0 0 0 0 0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 0 0 1 1 3 固定资产 44 46 53 47 33 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 3 17 19 23 27 投资净收益 5 4 5 5 5 其他非流动资产 27 50 39 38 38 资产处置收益 -0 -0 -0 -0 -0 资产总计 702 855 980 1083 1234 营业利润 92 139 164 194 221 流动负债 193 246 258 242 251 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 0 0 0 0 0 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 167 208 222 210 211 利润总额 92 140 164 194 221 其他流动负债 26 38 35 32 40 所得税 22 33 41 49 55 非流动负债 3 4 4 4 4 净利润 70 106 123 146 166 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 -0 -0 -0 -0 其他非流动负债 3 4 4 4 4 归属母公司净利润 70 107 123 146 166 负债合计 197 250 262 246 254 EBITDA 109 161 179 214 245 少数股东权益 0 2 2 2 2 EPS(元) 1.06 1.62 1.88 2.22 2.52 股本 65 65 66 66 66 资本公积 206 224 226 226 226 主要财务比率2023A2024A2025E2026E2027E 留存收益 248 322 396 494 613 成长能力 归属母公司股东权益 505 603 716 835 977 营业收入(%) 31.9 34.7 19.6 19.6 11.2 负债和股东权益 702 855 980 1083 1234 营业利润(%) 34.7 52.1 17.7 18.2 14.0 归属于母公司净利润(%) 38.1 52.9 15.9 18.2 13.9 获利能力毛利率(%) 29.6 30.0 29.5 29.0 28.8 净利率(%) 12.5 14.2 13.7 13.6 13.9 现金流量表(百万元)2023A2024A2025E2026E2027E ROE(%) 13.8 17.6 17.2 17.4 17.0 经营活动现金流 65 43 219 134 179 ROIC(%) 13.1 17.1 16.7 16.8 16.3 净利润 70 106 123 146 166 偿债能力 折旧摊销 21 26 20 27 33 资产负债率(%) 28.0 29.2 26.7 22.7 20.6 财务费用 -1 -4 -4 -5 -8 净负债比率(%) -60.2 -44.4 -64.5 -66.7 -71.8 投资损失 -5 -4 -5 -5 -5 流动比率 3.2 3.0 3.4 4.0 4.5 营运资金变动 -31 -89 77 -33 -11 速动比率 2.5 2.2 2.8 3.4 3.9 其他经营现金流 11 8 8 4 4 营运能力 投资活动现金流 -24 -61 -19 -17 -19 总资产周转率 0.9 1.0 1.0 1.0 1.0 资本支出 30 68 24 21 23 应收账款周转率 5.0 4.1 4.0 5.5 6.0 长期投资 0 0 0 0 0 应付账款周转率 4.0 4.4 4.0 5.5 7.0 其他投资现金流 6 7 6 4 4 每股指标（元） 筹资活动现金流 -40 -24 -6 -21 -16 每股收益(最新摊薄) 1.06 1.62 1.88 2.22 2.52 短期借款 0 0 0 0 0 每股经营现金流(最新摊薄) 0.98 0.65 3.33 2.03 2.72 长期借款 0 0 0 0 0 每股净资产(最新摊薄) 7.67 9.16 10.88 12.69 14.85 普通股增加 2 1 0 0 0 估值比率 资本公积增加 10 18 2 0 0 P/E 34.2 22.4 19.3 16.3 14.3 其他筹资现金流 -53 -43 -9 -21 -16 P/B 4.7 4.0 3.3 2.9 2.4 现金净增加额 0 -36 194 96 145 EV/EBITDA 19.1 13.1 10.7 8.5 6.9 数据来源：聚源、开源证券研究所 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正 式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信