中国工程机械制造商30强，凿岩设备和空气压缩机“小巨人”

核心观点

志高机械作为凿岩设备和空气压缩机领域的“小巨人”企业，位列中国工程机械制造商30强，是国家第四批专精特新“小巨人”企业之一。公司产品广泛应用于矿山开采、工程建设等领域，在移动系列空气压缩机和配套钻机的市场占有率在国内位列前三名。

关键数据

• 2024年实现营业收入8.88亿元，同比增长4.99%。
• 2024年实现归母净利润10504.62万元，同比增长25.15%。
• 公司可比公司中，开山股份、鑫磊股份、东亚机械在2024年PE分别为42.11倍、103.79倍、22.15倍。
• 公司发行后股本为8,914.8174万股，发行价对应发行后市值（含超额配售）为15.52亿元，对应2024年市盈率为14.78倍。

研究结论

公司具有高端制造水平和完整的生产体系，掌握了凿岩设备和空气压缩机核心部件的自产能力，在产品质量、品牌和销售渠道方面具备优势。钻机行业正朝着一体化、自动化和智能化的方向发展，螺杆式空压机行业则呈现出节能环保要求日趋提高、智能化水平不断提升的趋势。公司募投项目将进一步提升研发创新水平和市场占有率。但公司也面临螺杆机业务下滑、内销业务收入下滑、外销客户业务合作稳定性、原材料价格波动、经销商管理、市场竞争加剧、下游行业政策变化和下游市场需求下降等风险。