化工日报：PTA现货加工费低位，关注计划外检修

化工日报|2025-08-13 PTA现货加工费低位，关注计划外检修 市场要闻与数据 1、美国将继续修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征从价关税的实施，自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，同时保留按该行政令规定对这些商品加征的剩余10%的关税。 市场分析 成本端，关注8月15日美俄两国元首会谈，特朗普对俄制裁表态。中期随着全球炼厂进入到年内开工率的最高位， 原油的需求也将迎来强弱转换。随着拉美、北海等新增供应陆续兑现进入市场，下半年油市将会由盛转衰，除非美国加大俄罗斯制裁导致供应显著下降。 PX方面，上上个交易日PXN267美元/吨(环比变动+6.50美元/吨）。近期中国PX负荷将陆续恢复，同时MX投产下供 应充裕，PX供应预计会有增加，但增加幅度有限，PTA检修增加下PX平衡表由去库转为松平衡，但PX整体仍处于低库存状态，在需求端没有明显利空的情况下，考虑到新PTA装置对PX的刚需采购，PXN下方有支撑，但近期PX浮动价有所松动，继续关注窗口商谈和仓单情况。 TA方面，TA主力合约现货基差-13元/吨(环比变动-1元/吨），PTA现货加工费179元/吨（环比变动+8元/吨），主力 合约盘面加工费379元/吨（环比变动+7元/吨），终端织造集中原料补库下长丝库存压力大幅降低，聚酯负荷短期依然坚挺，短期PTA检修下供需好转，但主流供应商积极出货打压价格，8月PTA预计将延续小幅累库，仓单集中注销下流通性供应充裕，关注主流供应商动态。 需求方面，聚酯开工率88.8%（环比+0.7%），7月下受反内卷情绪带动，终端织造集中进行原料补库，织造加弹负 荷有所反弹，但由于需求并未实质性改善，只是库存的转移，仍然处于订单不佳和库存累库的境地，本周织造负荷再度下降，仍需要等待季节性旺季订单的好转，或在8月下逐步开启。短期聚酯负荷依然坚挺，本周负荷小幅回升，分产品来看，短纤工厂棉型压力尚可，中空和低熔点压力较大存在小幅减产，后期关注需求何时回升。长丝库存阶段性去化之后，短期减产压力解除，甚至可能提负荷，后期关注8月上旬能否顺利衔接需求回升；瓶片方面几家大厂检修计划已逐步兑现，预计负荷短期将维持平稳，负荷回升可能在8月底或9月。 PF方面，现货生产利润88元/吨（环比+10元/吨）。目前因纱厂库存高位，下游订单改善有限，市场信心依旧缺乏 加工差依旧维持在900~1000元/吨区间。整体PF需求端需求小幅改善但有限，近月09合约受强制注销仓单逻辑的压制。 PR方面，瓶片现货加工费421元/吨(环比变动+14元/吨)，据悉8月份主要聚酯瓶片工厂装置将继续维持减停产状态 暂未有提升或重启计划，预计瓶片负荷短期将维持平稳，随着减停产延长，瓶片现货加工费预计有所修复。 策略 单边：PX/PTA/PF/PR中性，关注成本端原油以及宏观情绪变动。PX方面，8月PX装置将集中重启，同时MX投产 下供应充裕，PX供应预计会有增加，平衡表由去库转为松平衡，但PX整体仍处于低库存状态，关注PX浮动价商谈情况。TA方面，终端织造集中补库下，长丝工厂库存去化明显，聚酯负荷短期依然坚挺，但8月PTA预计将延续小幅累库，仓单集中注销下流通性供应充裕，关注主流供应商动态。PF方面，PF需求小幅改善但有限，整体持货意愿低，近月合约受强制注销仓单逻辑的压制。PR方面，几家大厂延长检修计划，预计8月瓶片现货加工费在修复后预计将回归区间震荡，关注原料价格波动。 跨品种：逢高做缩PTA加工费：PX-0.655PTA 逢低做多PR加工费：PR2510-0.855PTA2601-0.335MEG2601 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 跨期：PTA2509-2601反套PF2509-2511反套 风险 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期 2025年期货市场研究报告 第2页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 一、价格与基差5 二、上游利润与价差6 三、国际价差与进出口利润7 四、上游PX和PTA开工8 五、社会库存与仓单9 六、下游聚酯负荷10 七、PF详细数据12 八、PR基本面详细数据14 图表 图1：TA主力合约&基差&跨期价差走势5 图2：PX主力合约走势&基差&跨期价差5 图3：PTA华东现货基差5 图4：短纤1.56D*38mm半光本白基差5 图5：PX加工费PXN:PX中国CFR-石脑油日本CFR6 图6：PTA现货加工费6 图7：韩国二甲苯异构化利润6 图8：韩国STDP选择性歧化利润6 图9：甲苯美亚价差：FOB美湾-FOB韩国7 图10：甲苯韩国FOB-日本石脑油CFR7 图11：PTA出口利润7 图12：中国PTA负荷8 图13：韩国PTA负荷8 图14：台湾PTA负荷8 图15：中国PX负荷8 图16：亚洲PX负荷8 图17：PTA周度社会库存9 图18：PX月度社会库存9 图19：PTA总仓单+预报量9 图20：PTA仓库仓单库存9 图21：PX仓单库存9 图22：PF仓单库存9 图23：长丝产销10 图24：短纤产销10 图25：聚酯负荷10 图26：直纺长丝负荷10 图27：涤纶短纤负荷10 图28：聚酯瓶片负荷10 图29：长丝DTY工厂库存天数11 图30：长丝FDY工厂库存天数11 图31：长丝POY工厂库存天数11 图32：江浙织机开工率11 图33：江浙加弹开机率11 图34：江浙印染开机率11 图35：长丝FDY利润12 图36：长丝POY利润12 图37：涤纶短纤负荷12 图38：涤纶短纤工厂权益库存天数12 图39：1.4D实物库存12 图40：1.4D权益库存12 图41：再生棉型短纤负荷13 图42：原再生价差：1.4D涤短-1.4D仿大化13 图43：纯涤纱开机率13 图44：纯涤纱生产利润13 图45：涤棉纱开机率13 图46：涤棉纱加工费13 图47：纯涤纱厂内库存可用天数14 图48：涤棉纱厂内库存可用天数14 图49：聚酯瓶片负荷14 图50：瓶片工厂瓶片库存天数14 图51：瓶片现货加工费14 图52：瓶片出口加工费14 图53：瓶片出口利润15 图54：华东水瓶片-再生3A级白瓶片15 图55：瓶片次月月差（次月-基准月）15 图56：瓶片次次月月差（次次月-基准月）15 一、价格与基差 图1：TA主力合约&基差&跨期价差走势 资料来源：同花顺，CCF,华泰期货研究院 图2：PX主力合约走势&基差&跨期价差 资料来源：同花顺，CCF,华泰期货研究院 图3：PTA华东现货基差图4：短纤1.56D*38mm半光本白基差 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：同花顺，隆众，华泰期货研究院 二、上游利润与价差 图5：PX加工费PXN:PX中国CFR-石脑油日本CFR图6：PTA现货加工费 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：CCF，华泰期货研究院 图7：韩国二甲苯异构化利润图8：韩国STDP选择性歧化利润 资料来源：同花顺，隆众，华泰期货研究院资料来源：同花顺，隆众，华泰期货研究院 三、国际价差与进出口利润 图9：甲苯美亚价差：FOB美湾-FOB韩国图10：甲苯韩国FOB-日本石脑油CFR 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：PTA出口利润 资料来源：同花顺，CCF，华泰期货研究院 四、上游PX和PTA开工 图12：中国PTA负荷 资料来源：CCF，华泰期货研究院 图13：韩国PTA负荷图14：台湾PTA负荷 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：CCF,华泰期货研究院 图15：中国PX负荷图16：亚洲PX负荷 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：CCF，华泰期货研究院 五、社会库存与仓单 图17：PTA周度社会库存图18：PX月度社会库存 资料来源：卓创资讯，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图19：PTA总仓单+预报量图20：PTA仓库仓单库存 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：PX仓单库存图22：PF仓单库存 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 六、下游聚酯负荷 图23：长丝产销图24：短纤产销 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：CCF，华泰期货研究院 图25：聚酯负荷图26：直纺长丝负荷 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：CCF，华泰期货研究院 图27：涤纶短纤负荷图28：聚酯瓶片负荷 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：CCF，华泰期货研究院 图29：长丝DTY工厂库存天数图30：长丝FDY工厂库存天数 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：CCF，华泰期货研究院 图31：长丝POY工厂库存天数图32：江浙织机开工率 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：CCF，华泰期货研究院 图33：江浙加弹开机率图34：江浙印染开机率 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：CCF，华泰期货研究院 图35：长丝FDY利润图36：长丝POY利润 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：CCF，华泰期货研究院 七、PF详细数据 图37：涤纶短纤负荷图38：涤纶短纤工厂权益库存天数 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图39：1.4D实物库存图40：1.4D权益库存 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：CCF，华泰期货研究院 图41：再生棉型短纤负荷图42：原再生价差：1.4D涤短-1.4D仿大化 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：同花顺，CCF，华泰期货研究院 图43：纯涤纱开机率图44：纯涤纱生产利润 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：同花顺，，华泰期货研究院 图45：涤棉纱开机率图46：涤棉纱加工费 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图47：纯涤纱厂内库存可用天数图48：涤棉纱厂内库存可用天数 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 八、PR基本面详细数据 图49：聚酯瓶片负荷图50：瓶片工厂瓶片库存天数 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图51：瓶片现货加工费图52：瓶片出口加工费 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：同花顺，CCF，华泰期货研究院 图53：瓶片出口利润图54：华东水瓶片-再生3A级白瓶片 资料来源：同花顺，CCF，华泰期货研究院资料来源：CCF，华泰期货研究院 图55：瓶片次月月差（次月-基准月）图56：瓶片次次月月差（次次月-基准月） 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：CCF，华泰期货研究院 本期分析研究员 梁宗泰陈莉 从业资格号：F3056198从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0015616投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露吴硕琮刘启展 从业资格号：F03128371从业资格号：F03119179从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征