煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2025年8月13日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周二尿素期货价格坚挺震荡，09合约收盘价1727元/吨，微幅上涨0.52%；01合约收盘价1756元/吨，涨幅0.46%。现货市场继续走弱，昨日多数主流地区现货价格仍下调10~20元/吨不等。山东、河南地区市场价格分别为1720元/吨、1730元/吨，日环比均下跌10元/吨。基本面来看，昨日尿素行业日产量19.38万吨，日环比增0.08万吨。尿素需求端表现分化，一方面国内农业需求处于淡季，另一方面在价格持续下调后低端采购意愿提升，主流地区在1660-1670元/吨出厂价附近成交增加。昨日主产区产销率均提升至100%及以上，个别地区产销超过300%，后续企业新单情况、现货成交持续情况仍值得关注。整体来看，尿素现货市场存在企稳迹象，期货盘面煤炭等相关品走强提供联动支撑。但当前市场驱动有限，短期建议仍以宽幅震荡思路对待，趋势性行情仍需更多驱动兑现。关注现货成交情况、本周库存情况、尿素出口动态及商品市场整体情绪。 震荡 纯碱 周二纯碱期货价格震荡走强，主力01合约收盘价1409元/吨，涨幅5.31%；近月09合约收盘价1292元/吨，涨幅3.61%。现货市场报价多数稳定，华东地区价格继续小幅下调。贸易商环节报价跟随盘面回升，沙河地区重碱贸易自提价格1282元/吨，日环比涨41元/吨。期现价格同步走强主要受到青海环保预期影响，市场对当地纯碱供应减量存在担忧情绪。但目前当地碱厂生产正常，影响更多停留在情绪层面。基本面来看，昨日纯碱行业开工率稳定在87.13%，后续仍有检修企业开车计划。纯碱刚需仍未有明显改善，下游产能低位运行，但需关注盘面情绪好转后中下游跟进情况。整体来看，市场对纯碱未来供应下降存在担忧情绪，且焦煤等期价走高提供联动支撑，预计短期纯碱期货价格表现积极，波动幅度也将加大。但在供需未有明显改善预期下不建议过分追涨，后续仍需关注商品市场整体情绪、反内卷等相关政策动态、环保政策动态。 偏强震荡 玻璃 周二玻璃期货价格震荡走强，09合约收盘价1073元/吨，涨幅0.47%；01合约收盘价1240元/吨，涨幅2.4%。现货市场依旧偏弱运行，昨日国内浮法玻璃市场均价1170元/吨，日环比跌10元/吨，且后续仍有企业存在降价计划。基本面来看，近期玻璃在产产能维持稳定，行业日熔量昨日继续稳定在15.96万吨。需求端跟进情绪依旧偏弱。昨日主流地区产销率多维持在90%左右，个别地区依旧偏弱，区域间表现仍有分化。整体来看，玻璃现货市场情绪依旧偏弱，期货市场受到煤炭及纯碱等原料走强带动，短线走势或较为坚挺，但趋势性上涨需要更多驱动配合。关注玻璃现货成交情况、商品市场相关商品期价走势、反内卷等相关政策动态。 偏强震荡 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：8月12日尿素期货仓单3823张，较上一交易日+200张，有效预报0张。 2、隆众数据：8月12日尿素行业日产19.38万吨，较上一工作日增加0.08万吨；较去年同期增加2.89万吨；今日开工83.71%，较去年同期74.79%提升8.92个百分点。 3、8月12日国内各地区小颗粒尿素现货价格（隆众；元/吨）：山东1720，-10；河南1730， -10；河北1750，持平；安徽1740，持平；江苏1730，-10；山西1630，持平。 纯碱&玻璃 1、郑商所数据：8月12日纯碱期货仓单数量9275张，较上一交易日+1560张，有效预报量 1919张；玻璃期货仓单数量3543张，较上一交易日无变化。 2、8月12日纯碱现货价(隆众；元/吨)：华北轻碱1250，重碱1350；华中轻碱1180，重碱 1300；华东轻碱1160，-20；重碱1300；华南轻碱1400，重碱1450；西南轻碱1300，重碱 1350；西北轻碱1080，重碱1080。 3、隆众数据：8月12日纯碱行业产能利用率87.13%，上一工作日87.13%。 4、隆众数据：8月12日浮法玻璃市场均价1170元/吨，日环比-10元/吨；行业日产量15.96 万吨，日环比持平。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2021-12-212022-12-212023-12-212024-12-21 360031002600210016001100 2022-04-202023-04-202024-04-202025-04-20 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2021-12-162022-12-162023-12-162024-12-16 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 220017001200 700200 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1600000 500000 6000000 2000000 1400000 450000400000 5000000 18000001600000 1200000 350000 4000000 1400000 1000000 300000 1200000 800000 250000 3000000 1000000 600000 200000 800000 150000 2000000 600000 400000200000 10000050000 1000000 400000200000 0 0 0 0 主力合约成交量 主力合约持仓量(右) 成交量 持仓量(右) 图7：尿素2601-2509价差（元/吨）图8：纯碱2601-2509价差（元/吨） 1900 40 1550 140 1850 20 1500 120 1800 0-20 14501400 10080 17501700 -40-60 13501300 6040 1650 -80 12501200 200 1600 -100 1150 -20 1100 -40 尿素2509 尿素2601 01-09价差(右) 纯碱2509 纯碱2601 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 4000 34002900240019001400 900 2022-04-202023-04-20 玻璃-纯碱价差 玻璃（FG）主力合约收盘价 5000-500-1000-1500 2024-04-202025-04-20 纯碱(SA)主力合约收盘价 200 3500 0 3000 -200-400 2500 -600 2000 -800 1500 -1000 2021-12-202022-12-202023-12-20 2024-12-20 尿素-甲醇价差(右) 尿素(UR)主力合约收盘价 甲醇(MA)主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 全部图表数据来源：iFind、光大期货研究所 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年荣获第十七届最佳工业品期货分析师荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号。 期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。