新世纪期货交易提示（2025-8-13）

交易咨询：0571-85165192，85058093 2025年8月13日星期三 新世纪期货交易提示（2025-8-13） 黑色产业 铁矿：短期制造业复苏被打断，ZZJ会议不及预期，国内供给政策预期被阶段性证伪，资金层面博弈加剧，预期偏差带来行情修复。唐山市独立轧钢企业限产消息，自8月16-25日根据气象条件，唐山独立轧钢企业， 铁矿石 震荡偏强 随时进行停产，8月25日-9月3日必须停产，限产措施是烧结限产40%，高炉则看25号以后的空气质量再确定是否需要减量。发运仍处于季节性回落趋势，台风阶段性扰动矿石到港节奏，整体供应小幅回落。高利润低库存下，钢企生产驱动较强，铁水产量超季节性高位。8月下旬北方地区也有减产预期，但铁水产量预计仍或保持高位。短期铁矿震荡偏强，后续关注铁水回落的转折点。 煤焦 震荡偏多 煤焦：近期煤矿查超产事件、《煤矿安全规程》公布以及276限产文件引发市场对于供给端减产的担忧，近期煤矿供应端传闻扰动频繁，预计后续产能释放空间有限。产地煤矿整体恢复依然缓慢，上周煤矿精煤库存创2024年3月以来最低。与此同时，下游焦钢企业开工维持高位，线下部分煤矿受益于前期出货迅速，预售订单饱和，即便煤矿新签单减少，短时期间内煤价仍有支撑。综合来看，供应端利多因素扰动市场情绪，焦煤供 卷螺 高位震荡 需预期仍对价格形成支撑。后续要突破前高需供应的持续减量引起现货市场缺货的情况发生。由于政策底已现，建议回调后继续买入操作。螺纹：唐山市独立轧钢企业限产消息，自8月16-25日根据气象条件，唐山独立轧钢企业，随时进行停产，8月25日-9月3日必须停产，供应减产预期。建材需求环比回落，6月基建弱+地产平+出口强，基本符合前期预期，外需出口提前透支，地产投资继续回落，总需求难有逆季节性表现， 玻璃 调整 在全年总需求无增量的基础下，会形成明显的前高后低格局。五大钢材品种利润尚可，产量小幅增加，上周钢厂库存加速累库，社会库存增幅扩大，表需回落，8月中旬迎来阅兵限产，供应收缩预期，钢市整体库存压力不大。短期钢铁行业稳增长预期仍存预期，传统旺季来临，阅兵期间北方地区将实施至少两周环保限产，成材短期受到宏观和政策面支撑，低位尝试多RB2601。玻璃：宏观方面，随着政治局会议落地，市场未提及房地产，市场炒涨情 纯碱 震荡 绪降温，交易逻辑重回基本面。近期玻璃无产线放水或点火，开工率基本持稳，周熔量环比略增。市场情绪扰动较多，玻璃中下游库存偏低有补库空间，但刚需尚未回暖。长期看，房地产行业整体仍处于调整周期，房屋竣工面积同比下降较多，玻璃需求难以大幅回升。近期交易重心在“反内卷+稳增长”，短期情绪释放后盘面再度调整下，后期需关注现实需求能 1 否好转。 金融 上证50 反弹 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股收录0.52%，上证50股指收录0.61%，中证500股指收录0.41%，中证1000股指收录0.28%。半导体、多元金融板块资金流入，化纤、航天军工板块资金流出。中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》。美方承诺继续调整对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征关税的措施，自8月12日起继续暂停实施24%的对等关税90天。中方自8月12日起继续暂停实施24%对美加征关税以及有关非关税反制措施90天。在不可靠实体清单方面，中方继续暂停4月4日公告相关措施90天，停止4月9日公告相关措施。三部门联合印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，明确2025年9月1日至2026年8月31日期间，符合条件的个人消费贷款可享受财政贴息。贴息范围包括单笔5万元以下消费，以及单笔5万元及以上的家用汽车、养老生育等重点领域消费。每人在同一家机构最高可享3000元贴息。财政部等九部门印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》，明确对符合条件的餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育8类消费领域服务业经营主体贷款给予财政贴息。单户享受贴息的贷款规模最高可达100万元。市场连续反弹，风险偏好回暖，建议股指多头轻仓持有。国债：中债十年期到期收益率上行1bp，FR007持平，SHIBOR3M持平。央行公告称，8月12日以固定利率、数量招标方式开展了1146亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1146亿元，中标量1146亿元。Wind数据显示，当日1607亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼461亿元。市场利率反弹，国债走势回落，国债多头轻仓持有。 沪深300 震荡 中证500 震荡 中证1000 上行 2年期国债 震荡 5年期国债 震荡 10年期国债 走弱 贵金属 黄金 高位震荡 黄金：在高利率环境和全球化重构的大背景下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心，央行购金的行为是关键，背后是“去中心化”、避险需求的集中体现。货币属性方面，特朗普的大而美法案顺利通过，美国债务问题有望加重，导致美元的货币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显。金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。避险属性方面，地缘政治风险边际减弱，特朗普的关税政策加剧全球贸易紧张，市场避险需求仍在，成为阶段性推升黄金价格的重要因 2 白银 高位震荡 素。商品属性方面，中国实物金需求明显上升，央行从去年11月重启增持黄金，已连续增持八个月。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有完全逆转，美联储的利率政策和关税政策可能是短期扰动因素，预计今年的利率政策会更加谨慎，关税政策和地缘政治冲突的演变主导着市场避险情绪变化。根据美国最新数据，非农数据显示劳动力市场意外疲软，非农就业人口不及市场预期，失业率上升至4.2%。6月PCE数据显示通胀数据放缓，核心PCE同比上涨2.8%，超过市场预期，PCE同比上涨2.6%，超过市场预期；7月CPI同比涨2.7%，低于预期的2.8%，与上月一致。短期来看，美最新CPI低于市场预期巩固美联储降息预期，对金价形成支撑；中美贸易关税休战的再度延长，降低市场对贸易紧张局势的担忧，俄乌和平谈判的潜在进展使得黄金避险需求降温，预计金价维持高位震荡。 轻工 纸浆 盘整 纸浆：上一工作日现货市场价格持续上涨，针叶浆部分现货市场价格上涨30-50元/吨，阔叶浆部分现货市场价格上涨10-50元/吨。针叶浆最新外盘价报跌20美元至720美元/吨，阔叶浆最新外盘价报跌60美元至500美元/吨，成本价下跌对浆价支撑减弱。造纸行业盈利水平处于偏低水平，纸厂库存压力较大，对高价浆接受度不高，需求处于淡季，刚需采买原料，利空于浆价。纸浆基本面呈现供需双弱格局，目前价格处于关键点位，预计纸浆价格盘整为主。原木：上周原木港口日均出货量6.42万方，环比持平，需求端处于季节性淡季，金九银十临近，加工厂备货意愿增强，日均出库量维持在6.4万方。7月新西兰发运至中国的原木量147.6万方，较上月增加5%，7月新西兰发运量偏低，预计8月到港维持低位；本周预计到港量19万方，环比减少60%，供应中枢下移，供给压力不大。截至上周，原木港口库存308万方，环比去库9万方。现货市场价格偏稳运行，山东现货市场价格稳定在750元/立方米，较上周上涨10元，江苏市场价格稳定在780元/立方米，较上周上涨10元。CFR8月最新报价116美元/立方米，较上月上涨2美元，成本端支撑增强。短期来看，现货市场价格偏稳运行，本周原木到港预计环减，供应压力整体不大，加工厂备货意愿增强，日均出库量维持在6.4万方，预计原木区间震荡为主。 原木 震荡 豆油 震荡偏多 油脂：美豆油低库存和生物柴油需求乐观预期仍支撑美豆油，7月马棕油市场延续增产累库趋势，但期末库存211.33万吨远低于市场预期225万吨，产量环比增7.09%达181.24万吨，出口增长3.82%至130.91万吨，尽管当前棕油产量维持相对高位，但出口需求旺盛、叠加年末印尼生物柴油预期逐步发酵，棕油自身基本面相对较强。国内8月进口大豆到港量维持高位，油厂开机率较高，国内豆油出口印度数量增加缓解豆油过剩压力， 棕油 震荡偏多 3 油脂油料 菜油 震荡偏多 棕油库存或回升，菜油延续去库，需求回暖。商务部对加拿大油菜籽反倾销初裁结果提振菜油，再加上大豆原料成本、外盘棕油及需求回暖的支撑，油脂震荡偏多，关注美豆产区天气及马棕油产销。粕类：USDA大幅调低种植面积，美豆产量环比下调108万吨，报告利多，美国大豆出口需求改善憧憬及美中西部部分农场地带炎热干燥天气担忧，美豆大部分大豆作物正处于关键的结荚期，此时干燥的天气会影响产量，均提振美豆上涨。巴西大豆因需求集中导致贴水居高不下，抬高进口大豆成本。商务部对加拿大进口油菜籽采取反倾销措施，征收75.8%保证金，增加进口成本，市场担忧供应减少。不过巴西大豆丰收，加上美国大豆产量前景强劲，全球供应充足。国内供应端压力显著，8月大豆到港量较大，油厂开机率高位，豆粕库存高位且累库趋势可能延续，再加上阿根廷低价豆粕，供应非常充裕。下游担忧后期大豆供应遇阻或采购价更高，提前采购、滚动补库，推动油厂豆粕成交量创纪录新高，成交主力为远月基差，预计豆粕短期偏强震荡，关注美豆天气、大豆到港情况。豆二：USDA报告利多，种植成本支撑美豆，中西部炎热干燥天气引发人们对大豆单产的担忧，不过大豆优良率虽下滑但仍居高位，巴西大豆因需求集中导致贴水居高不下。国内预计三季度月均约超1000万吨大豆到港，油厂开工率高位，部分油厂豆粕胀库压力，港口大豆库存持续回升，供应充裕，受进口成本支撑，预计豆二短期偏强震荡，关注美豆天气、大豆到港况。 豆粕 偏强震荡 菜粕 偏强震荡 豆二 偏强震荡 豆一 震荡偏弱 农产品 生猪 震荡偏弱 生猪：供应端来看，全国生猪交易均重继续呈现下降趋势。全国生猪平均交易体重已降至124.04公斤，微降0.19%。各省份生猪交易均重涨跌互现，但整体仍以下降为主。近期气温升高导致生猪增重速度放缓，加之肥标价差转正后大猪价格相对较高，屠宰企业为缓解收购压力加大了对低价标猪的采购力度，使得整体收购均重有所回落。由于养殖端可能继续采取减重策略，加上屠宰企业仍将重点采购标猪，预计多数地区生猪交易均重仍有下行空间。需求端：上周全国重点屠宰企业生猪结算均价为14.45元/公斤，环比下跌0.11%。从价格走势来看，结算价呈现下行态势。受养殖端出栏节奏加快以及高温天气影响终端消费等因素共同作用，屠宰企业压价收购导致价格自高位回落。重点屠宰企业平均开工率为32.49%，环比上涨0.31个百分点。全国肥标猪价差呈现震荡波动走势，整体均值保持平稳。周初受部分地区大猪供应偏紧影响，肥猪价格获得支撑，推动肥标价差有所扩大；随着部分区域大猪供应增加而需求表现平淡，价差随之收窄；临近周末，由于养殖端出栏积极性提升，标猪供应集中释放导致价格快速下跌，使得肥标价差再度走阔。在生猪供应持续增加而高温天气继续制约消费需求的背景下，未来一周生猪周均价或环比下降。 4 软商品 橡胶 震荡 橡胶：天然橡胶主产区天气因素干扰减弱，但地缘冲突暂未得到有效缓解，对割胶工作有小幅干扰。云南产区割胶利润小幅上涨，原料供应偏紧态势支撑收购价格维持高位。海南产区目前天气状况良好，但整体胶水产量低于往年同期水平并低于预期；同时受期货行情带动，当地加工厂采购积极性提升，原料收购价格随之水涨船高。泰国方面杯胶价格持续上涨，但利润持续收窄，部分地区地缘冲突因素制约割胶进度。越南产区天气状况良好，原料价格同样呈现上涨态势。需求端:本周中国半钢胎样本企业产能利用率为69.71%，环比小幅下降0.27个百分点，同比下滑9.93个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为60.06%，环比微增0.80个百分点，同比上升0.73个百分点。从生产情况来看，半钢胎企业因个别工厂停减产对整体产能形成拖累，全钢胎企业因部分检修企业复工及缺货企业适度提产带动利用率提升，半钢胎产能利用率可能呈现分化走势，一方面检修企业复工将带来支撑，但另一方面规模企业的检修计划或将