商品研究晨报-绿色金融与新能源

期货研究 商 品2025年08月13日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 观点与策略 镍：矿端支撑逻辑削弱，冶炼端逻辑限制弹性2不锈钢：多空博弈加剧，钢价震荡运行2碳酸锂：区间震荡4 工业硅：上游逐步复产，关注市场情绪6 国多晶硅：关注市场信息扰动6 泰君安期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2025年8月13日 研究 镍：矿端支撑逻辑削弱，冶炼端逻辑限制弹性 不锈钢：多空博弈加剧，钢价震荡运行 国泰 君张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 安 期【基本面跟踪】 货 研镍基本面数据 究所 资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM 【宏观及行业新闻】 1）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍。 2）根据钢联，4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段。CNI项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨。 3）根据钢联资讯，在印度尼西亚莫罗瓦利工业园区（简称IMIP）发现了环境违规行为。该部表示，其中包括涉嫌废水管理不善、空气污染以及使用无许可证的尾矿区等问题。负责环境执法的副部长里扎 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 尔·伊拉万（RizalIrawan）在一份声明中表示，可能对IMIP（这个拥有众多冶炼厂的大型工业园区）内被证实违法的公司处以罚款，但他未透露具体细节。他还补充说，将对整个工业园区进行审计。 4）印尼矿业部长巴利勒·拉哈达利亚周三(2025-7-2)表示，印尼计划将采矿配额期限从目前的三年缩短至一年，以改善该行业的治理并更好地控制煤炭和矿石供应。 5）印尼镍矿开采商协会(APNI)透露，政府批准的2025年工作计划和预算(RKAB)产量为3.64 亿吨。这高于2024年3.19亿吨的目标。 6）据东方财富网，印尼某镍铁冶炼产业园因长期生产亏损，全部EF产线已于近期暂停生产。该产业园包含4个EF镍铁冶炼项目（11条EF产线）和1个冰镍项目（1条OESBF产线），目前冰镍项目还在生产中。此前各镍铁项目已因难以承受亏损陆续减产，停产后预计影响镍铁产量约1900金属吨/月。 7）根据钢联，印尼某镍铁冶炼产业园因长期生产亏损，全部EF产线已于近期暂停生产。该产业园包含4个EF镍铁冶炼项目（11条EF产线）和1个冰镍项目（1条OESBF产线），目前冰镍项目还在生产中。此前该园区各镍铁项目已因难以承受亏损陆续减产，停产后预计影响镍铁产量约1900金属吨/月。 8）根据钢联，印尼能源与矿产资源部(ESDM)强调，印尼的矿产和煤炭开采公司必须重新提交2026 年的工作计划和预算(RKAB)。重新提交工作计划和预算可于2025年10月开始。 9）根据钢联8月7日资讯，受省内钢厂产能限制，全年产量压减目标5%，山东某钢厂开启检修，将 减少热轧板卷供应，自即日起，对于所有于本年8月签订之长期供货协议项下的交货义务，本公司将予以暂时中止履行。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2025年8月13日 研究 碳酸锂：区间震荡 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi@gtht.com 刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru@gtht.com 国【基本面跟踪】 泰 君碳酸锂基本面数据 T T-1 T-5 T-10 T-22 T-66 2509合约（收盘价） 82,560 2,000 14,880 11,720 18,280 18,260 2509合约（成交量） 162,667 146,293 -10,480 -581,493 -240,149 132,917 2509合约（持仓量） 117,650 -30,434 -57,616 -182,970 -205,210 59,940 盘面 2511合约（收盘价） 82,520 1,520 14,680 11,960 18,600 17,880 2511合约（成交量） 1,417,704 1,379,633 980,497 1,103,615 1,367,961 1,413,551 2511合约（持仓量） 356,998 39,322 124,936 193,878 250,377 339,432 仓单量（手） 20,829 1,440 6,386 8,553 9,226 -15,522 现货-2509 -4,560 1,500 -8,080 -6,870 -4,030 -5,510 现货-2511 -4,520 1,980 -7,880 -7,110 -4,350 -5,130 基差 2509-2511 40 480 200 -240 -320 380 电碳-工碳 2,200 0 100 50 600 550 现货-CIF 9,685 898 2,095 405 4,737 6,026 产业链相关数据 原料 锂辉石精矿（6%,CIF中国） 910 70 150 133 236 185 锂云母（2.0%-2.5%） 1,950 75 240 175 545 565 电池级碳酸锂 78,000 3,500 6,800 4,850 14,250 12,750 电池级碳酸锂（CIF） 9,500 350 650 600 1,300 1,000 锂盐 工业级碳酸锂 75,800 3,500 6,700 4,800 13,650 12,200 电池级氢氧化锂（微粉） 74,810 2,200 4,120 4,240 12,240 3,355 电池级氢氧化锂（CIF） 8,300 100 100 20 300 -350 磷酸铁锂（动力型） 34,325 845 1,730 1,010 3,270 2,780 磷酸铁锂（中高端储能型） 32,980 845 1,725 1,105 3,350 2,925 磷酸铁锂（低端储能型） 30,310 810 1,480 790 2,930 2,580 三元材料523（多晶/消费型） 112,460 1,000 2,100 2,210 6,300 7,380 消费 三元材料622（多晶/消费型） 115,730 700 1,340 1,500 4,660 3,040 三元材料811（多晶/动力型） 145,770 250 540 750 2,890 -410 六氟磷酸锂 54,050 700 1,700 800 3,500 -300 电解液（三元动力用） 21,850 0 150 150 100 -300 电解液（磷酸铁锂用） 17,850 0 100 100 50 -350 安期货研究所 资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM、Fastmarkets 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格78124元/吨，环比上一工作日上涨3557元/吨；电池级碳酸锂7.6-8万 元/吨，均价7.8万元/吨，环比上一工作日上涨3500元/吨；工业级碳酸7.51-7.65万元/吨，均价7.58 万元/吨，环比上一工作日上涨3500元/吨。（上海有色网） 8月12日，为强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争，保障产业链供应链安全，促进锂行业健康有 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 序发展，中国有色金属工业协会锂业分会向锂产业链相关企业发出倡议：加强上下游协同，维护产业安全。秉持产业命运共同体发展理念，坚持市场公平竞争原则，坚决抵制无序竞争、垄断市场、虚假宣传等行为。积极研判市场发展趋势，合理布局新建产能。提升产业链上下游战略合作层次与协同发展水平，增强信息透明度减少沟通壁垒。通过签订长期合作协议等方式稳定市场供应，推动布局优化与产业链协同,保障产业链供应链循环畅通，维护行业良性发展环境。让我们携手共进，积极践行上述倡议，以实际行动抵制“内卷式”恶性竞争，共同营造公平公正、平稳有序的市场环境，推动我国锂产业迈向高端化、智能化、可持续的高质量发展新阶段。（锂业分会） 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 商 品2025年08月13日 研究 工业硅：上游逐步复产，关注市场情绪 国泰君安 期【基本面跟踪】 货 多晶硅：关注市场信息扰动 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang2@gtht.com 期货研究 研工业硅、多晶硅基本面数据 指标名称 T T-1 T-5 T-22 工业硅、多晶硅期货市场 Si2511收盘价（元/吨） 8,840 -160 390 425 Si2511成交量（手） 520,504 -141,692 360,808 -433,040 Si2511持仓量（手） 278,860 6,917 127,082 -88,950 PS2511收盘价（元/吨） 51,800 -1,185 1,470 - PS2511成交量（手） 481,809 -111,013 48,679 - PS2511持仓量（手） 136,055 -3,684 8,468 - 工业硅：近月合约对连一价差（元/吨） 0 65 420 0 工业硅：买近月抛连一跨期成本（元/吨） 47.3 0.0 -2.5 8.6 多晶硅：近月合约对连一价差（元/吨） -1295.0 0.0 - - 工业硅、多晶硅 基差 工业硅现货升贴水(对标华东Si5530) +600 95 -160 205 工业硅现货升贴水(对标华东Si4210) +150 95 -260 1,830 工业硅现货升贴水(对标新疆99硅) +0 195 -10 200 多晶硅现货升贴水(对标N型复投) -4800 1,185 -1,470 -7,330 价格 新疆99硅（元/吨） 8800 100 300 600 云南地区Si4210（元/吨） 10000 0 0 100 多晶硅-N型复投料 47000 0 0 1000 利润 硅厂利润（新疆新标553#，元/吨） -2461 -160 -73 -275 硅厂利润（云南新标553#，元/吨） -3199 -160 -81 -164 库存 工业硅-社会库存（含仓单库存，万吨） 54.7 - 0.7 -0.4 工业硅-企业库存（样本企业，万吨） 17.0 - -0.14 -3.0 工业硅-行业库存（社会库存+企业库存） 71.7 - 0.56 -3.41 工业硅-期货仓单库存（万吨） 25.3 -0.1 0.0 0.2 多晶硅-厂家库存（万吨） 23.3 - 0.4 -4.3 工业硅原料成本 硅矿石 新疆（元/吨） 340 - 0 0 云南（元/吨） 320 - 0 0 洗精煤 新疆（元/吨） 1250 - 0 0 宁夏（元/吨） 925 - 20 50 石油焦 茂名焦（元/吨） 1400 - 0 0 扬子焦（元/吨） 1740 - 110 110 电极 石墨电极（元/吨） 12200 - 0 1060 炭电极（元/吨） 7200 - 30 290 多晶硅 （光伏） 价格 多晶硅-N型复投料 47000 0 0 1000 三氯氢硅（元/吨） 3350 0 0 0 硅粉（99硅，元/吨） 10250 0 0 1150 硅片（N型-210mm，元/片） 1.55 0.00 0.00 0.20 电池片（TOPCon-210mm，元/瓦） 0.285 0.00 0.00 -0.53 组件（N型-210mm，集