计算机行业点评报告：GPT-5：推理范式再重构，AI应用拐点已至

事件：北京时间2025年8月8日，OpenAI正式发布GPT-5系列模型，GPT-5全系主要包括三种模型：GPT-5、GPT-5mini和GPT-5nano。 GPT-5核心变化点包括：1、架构统一：首次整合GPT系列（语言模型）和o系列（推理模型），实现动态路由器系统，自动分配任务至基础模型（快速 计算机行业 推荐维持评级 分析师 响应）或思考模型（复杂推理），减少手动切换成本；2、性能优化：编程能 力在SWEbench测试中达74.9%（远超GPT-4o的30.8%），长上下文支持扩展至400ktokens（约可处理30万字）；3、成本与可靠性突破,幻觉率（事实错误）大幅下降：API定价下探，GPT-5每百万tokens输入费用1.25美 元、输出10美元；GPT-5mini输入0.25美元、输出2美元；GPT-5nano输入0.05美元、输出0.40美元；幻觉率（事实错误）大幅下降，比GPT4o低约45%，启用思考模式后比OpenAIo3低80%；4、代表性应用场景能力提升，GPT-5在编码、写作、学习、医疗等关键场景展现了前所未有的能力， 例如对医疗诊断、编程实战（如法语学习网页生成）及语音交互进行实时演示，验证了模型在生产场景的实用性。 我们的观点：GPT-5将推动推理范式再重构，AI应用拐点已至。GPT-5 吴砚靖 ：01066568589 ：wuyanjing@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519070001 相对沪深300表现图20250810 通过架构统一、性能优化与成本控制，更好解决了AIAgent落地的三大技术 计算机（SW）沪深300 行业点评报告·计算机行业 GPT-5：推理范式再重构，AI应用拐点已至 2025年8月10日 瓶颈——任务调度效率低、长流程可靠性差、规模化成本高。1、技术层面：GPT-5通过“动态路由+能力融合”，解决AI碎片化难题，推动了推理范式再重构。此前用户需手动切换基础模型（如GPT-4）与推理模型（如o3）， 效率低下且体验割裂，GPT-5的动态路由系统颠覆了任务分配逻辑，通过动态路由器自动识别任务复杂度，分配至两类引擎，基础模型负责轻量级任务（如问答、检索），思考模型处理复杂任务（如数学证明、代码调试），启用多步 推理链。通过强化学习优化任务调度，实现“输入-路由-执行”闭环，减少人工干预成本。2、产品层面：GPT-5幻觉率大幅下降推动AIAgent产品力发生革命性提升。400K超长上下文及实时事实校验，将使Agent能独立处理跨 文档复杂任务，并使交互深度提升，大幅降低错误率，促使企业敢于将高风险 流程（如财务审计）交由Agent完成；低幻觉率减少人工复核需求，使Agent工单处理成本压缩，推动中小企业加快部署无人化服务。3、商业层：成本下 探与可靠性提升，使AI从“锦上添花”真正转变为“生产力工具”，AI+医疗、编程、教育等场景预计加速落地。 投资建议：建议仍聚焦人工智能主赛道，重点把握三条主线：1、硬核底座：国产算力底座、高端芯片、基座大模型等自主可控环节核心标的；2.出海龙头，海外算力基础设施建设、海外产品及AIAgent订阅模式有望打开增量收入型企业；3.场景货币化能力预期兑现的AI+应用龙头公司：重点跟踪AI+办公、AI+金融、智能网联车三条高付费场景龙头公司，以及关注AI+医疗龙头。近期重点推荐：金山办公、道通科技、虹软科技、嘉和美康、海光信息、金蝶国际。建议关注地平线机器人W、网宿科技、润泽科技、萤石网络、同花顺、恒生电子、朗新集团、国能日新、拓尔思、税友股份等。 风险提示：AI发展不及预期风险；政策不及预期风险；技术研发进度不及预期风险；需求端不及预期风险；供应链及产能风险；行业竞争加剧风险。 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 行业点评报告·计算机行业 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 吴砚靖TMT/科创板研究负责人，北京大学软件项目管理硕士，10年证券分析从业经验，历任中银国际证券首席分析师，国内大型知名PE机构研究部执行总经理。具备一二级市场经验，长期专注科技公司研究。 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 评级标准 评级标准评级说明 推荐：相对基准指数涨幅10%以上 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数 （或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指 （针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 公司评级 中性：相对基准指数涨幅在5%～10%之间回避：相对基准指数跌幅5%以上 推荐：相对基准指数涨幅20%以上 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间中性：相对基准指数涨幅在5%～5%之间回避：相对基准指数跌幅5%以上 联系中国银河证券股份有限公司研究院 机构请致电： 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 深广地区： 程曦075583471683chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘075583479312suyiyun_yj@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 上海地区： 陆韵如02160387901luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋02120252671liyangyang_yj@chinastock.com.cn 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 北京地区： 田薇01080927721tianwei@chinastock.com.cn褚颖01080927755chuying_yj@chinastock.com.cn 公司网址：www.chinastock.com.cn