数字经济双周报（202508第1期）：风险投资助力美国AI巨头扩大领先优势

数字经济双周报（202508第1期） 风险投资助力美国AI巨头扩大领先优势 ——数字经济双周报（202508第1期）2025年8月12日 核心观点 本期焦点：美国AI巨头再获风投注资，助力公司估值进一步抬升。近期，美国AI资本市场集中度进一步提升。OpenAI完成83亿美元融资，Anthropic计划完成50亿美元融资，将助力两家公司估值分别达到3000亿美元与1700亿美元，稳居全球未上市科技公司前列，仅次于SpaceX。这不仅强化了美国在龙头AI企业上的优势，也反映出其资本动员能力的持续扩张。 OpenAI与Anthropic作为美国AI独角兽企业的缩影，反映出美国与中国独角兽结构特征存在差异。（1）美国在高估值独角兽数量方面占优：过去十年，美国高估值独角兽数量长期领先，估值100亿美元以上的企业数量是中国的1.5倍以上。（2）中国在AI独角兽总数量方面占优：中国在榜AI独角 兽共计88家，数量反超美国，这得益于中国具有丰富应用场景优势，AI在教育、医疗、制造、金融等垂直行业的广泛落地。由此形成了美国侧重通用AI技术和全球化布局，中国侧重产业应用广度与深度的结构性分化。 资本生态是驱动中美AI格局分化的重要因素。美国风险投资正加速押注AI，AI投资占VC总额由2019年的16%上升至2025年一季度的71%，并吸引中东主权基金等长期资本深度参与。而中国AI投资占比约14%，资金来源以产业资本和国资基金为主。未来，中美在AI赛道上的竞争，将不仅取决于技术迭代速度，更是资本动员能力与生态构建速度的全面比拼。 中国动态：国常会审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。会议指出，要深入实施“人工智能+”行动，大力推进人工智能规模化商业化应用，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及，深度融合，形成以创新带应用，以应用促创新的良性循环。 美国动态：特朗普宣布将对所有进口芯片和半导体征收约100%的关税。关税适用于“所有进入美国的芯片和半导体”，包括消费级、工业级及制造设备，旨在通过高额关税迫使全球半导体产业链向美国转移。但豁免条款明确，若企业在美国本土建厂或已承诺投资，则可免除关税。 技术动态：多家科技巨头推进通用大模型迭代与垂直场景落地。OpenAI发布GPT-5，推理、编程与视觉感知等能力显著提升；谷歌推出AlphaEarth基础模型，将地球观测数据存储需求降至传统的1/16，并在GeminiAI中上线“引导式学习”功能，切入教育市场；Anthropic升级ClaudeOpus4.1，编码性能跃升至74.5%。 智库动态：技术融合重塑全球竞争格局。麦肯锡发布《2025年技术趋势展望》，聚焦全球十三项前沿技术，指出技术竞争正从单点突破走向系统性重构，人工智能已成为驱动计算、连接、工程等领域加速演化的“基础放大器”，生成式AI迭代、算力集中化、能源与数据安全的战略地位提升。技术竞争上升为国家战略，未来十年“AI+能源+机器人+生物+太空”将重构生产、制造、医疗与城市体系，资本与政策布局的优先级将决定下一轮增长的战略高地。 分析师 彭雅哲 ：010-80927607 ：pengyazhe_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525020001 风险提示 1.对政策理解不到位的风险 2.政策落实不及预期的风险 3.技术发展不确定性风险 目录 Catalog 一、本期焦点：美国AI巨头融资加速领跑3 二、中国动态：继续深入实施“人工智能+”行动4 三、美国动态：拟对芯片半导体征收100%关税5 四、欧洲动态：多家企业同意签署《通用AI行为准则》6 五、其他国家：多国推进AI合作与技术突破6 六、技术前沿：AI多模型协同算法革新实现性能突破7 七、智库观点：技术融合重塑数字经济底层逻辑8 八、风险提示9 一、本期焦点：美国AI巨头融资加速领跑 近期，全球AI赛道接连迎来重磅融资，不仅刷新行业纪录，也进一步巩固了美国在高估值AI公司的主导地位。8月1日，人工智能初创公司OpenAI宣布完成83亿美元融资，这是其今年400亿美元融资计划的一部分，本轮提前完成并获得5倍超额认购，估值跃升至3000亿美元，稳居全球未上市科技公司估值第二位，仅次于SpaceX（约4000亿美元）。几乎同时，据《金融时报》报道，美国AI独角兽Anthropic正计划完成新一轮50亿美元融资，交易完成后估值将达1700亿美元，位列全球未上市科技公司第三。Anthropic由前OpenAI高管于2021年创立，核心产品为Claude系列大模型，以长上下文处理、推理能力和安全性著称。公司年化收入已增长至40亿美元，毛利率达60%，预计2027年营收将达到350亿美元，显著高于市场对同期OpenAI收入的保守预期。这一盈利潜力，为其估值在短时间内大幅跃升提供了坚实支撑。 1.美国高估值独角兽占优，中国AI独角兽数量反超 过去十年美国在独角兽数量增长上长期领先，尤其在2021年达到峰值，当年新增独角兽296家，几乎是中国（120家）的2.5倍。尽管2022–2023年全球资本收紧，中美新增数量均有所下滑，但美国在2023年仍新增44家，高于中国的12家。在估值分布上，美国高估值独角兽（>$10B）28 家，显著高于中国的18家；在$5B–10B区间，美国67家，中国31家。 然而在AI领域现存独角兽总量上，中国反而领先，达到88家，远超美国。这与两国AI发展路径差异有关，美国近年在通用人工智能技术上一骑绝尘，但行业应用型独角兽数量有限；中国虽然基础技术型独角兽较少，却在教育、医疗、制造、金融等垂直领域形成优势，催生了大量应用型 AI独角兽，占比约七成。这种结构差异，使美国在全球高估值平台型公司上占据主导，而中国在产 业应用的广度和渗透力上更具竞争力。 图1：中美历年独角兽企业增量图2：中美独角兽企业估值分布 400 中国美国 中国美国 300 200 100 0 2015201620172018201920202021202220232024 1-2B 296 120 2-3B 3-5B 5-10B >10B 0100200300400500600700 资料来源：IT桔子《2024年中美独角兽公司发展分析报告》，中国银河证券研究院 资料来源：IT桔子《2024年中美独角兽公司发展分析报告》，中国银河证券研究院 2.中美资本生态差异正在重塑AI赛道格局 推动这种格局分化的核心因素之一，是资本生态的不同。美国风险投资在推动AI巨头成长中发挥核心作用。美国AI领域投资占VC总额的比例，从2019年的约16%升至2023年的26%，2024年进一步跃升至45%，2025年第一季度更高达71%，创投资金正加速集中押注AI赛道。 这种资本倾斜效应已体现在融资规模和估值结构上。2024年，美国在全球AI私人投资中的金额达1091亿美元，占全球总额66%，是中国（93亿美元）的近12倍，也超过英国（45亿美元） 的24倍。在生成式AI投资方面，美国单国投入比中国、欧盟和英国的总和还多出254亿美元，且差距持续扩大。 相比之下，中国风险投资自2022年起进入调整期，2024年AI领域投资占全部股权投资的比 重约14%，资金来源更多依赖产业资本与国资背景基金，投向也更集中于行业应用与算力基础设施。在这种资本生态下，美国更易孕育出OpenAI、Anthropic这样在全球具有压倒性技术与估值优势的平台型企业，而中国则在垂直行业落地能力上保持强劲竞争力。 图3：全球AI私人投资总额（单位：亿美元） 美国 中国 英国 其他 1294 1091 45 93 资料来源：斯坦福HAI《2025年人工智能指数报告》，中国银河证券研究院 二、中国动态：继续深入实施“人工智能+”行动 1.国务院常务会议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》 深入实施“人工智能+”行动是中国推动新质生产力发展和数字化转型的核心战略。2025年《政府工作报告》明确提出持续推进“人工智能+”行动，旨在将数字技术与制造优势、市场规模优势结合，支持大模型广泛应用，赋能千行百业。当前相关政策进入井喷期，“人工智能+行业应用”正在加速落地，未来有望重现“互联网+行业应用”的高景气发展。 7月31日，国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。会议指出，要深入实施“人工智能+”行动，大力推进人工智能规模化商业化应用，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及，深度融合，形成以创新带应用，以应用促创新的良性循环。 同一时期，各地方政府也积极推动人工智能的应用落地。7月28日，上海市发布《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》，以“要素普惠化+场景开放+技术攻坚”为核心逻辑，通过12项具体措施构建起覆盖算力、数据、模型、场景、人才的全链条支持体系，其创新力度和战略纵深在全国范围内具有标杆意义。8月8日，在银川举办的第二届算力之都开发者大会上，宁夏正式启动“人工智能+实体经济”深度赋能工程，旨在依托宁夏的能源与算力资源优势，以“电力变算力”为核心逻辑，通过基础设施升级、技术生态共建、场景深度赋能三步走，推动人工智能从技术资源转化为实体经济增长引擎，为西部省份发展数字经济提供示范路径。 2.央行等七部门印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》 工业是立国之本，是经济社会高质量发展的基石，实现新型工业化是以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的关键任务。为加快金融强国和制造强国建设，构建同推进新型工业化相适应的金融体制，8月5日，七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》。其中，强化数字金融赋能，促进数字经济与实体经济深度融合，是支持加快建设现代化产业体系的重要举措。 支持金融机构运用大数据、区块链、人工智能等科技手段，提高服务制造业特别是中小企业的效率；加强对5G、工业互联网、数据和算力中心等数字基础设施建设的中长期贷款支持，拓宽数字基础设施建设资金来源。 3.上海市设立多个人工智能企业风险投资基金 7月28日，上海市在世界人工智能大会（WAIC）期间正式设立首期规模30亿元人民币的人工智能企业风险投资基金，聚焦AI模型、语料库和算力生态系统建设，目标是将上海打造成全球AI创新高地。同日，浦东新区启动20亿元规模的人工智能种子基金，重点支持早期技术研发和场景落地。这两项基金的设立标志着地方政府与社会资本在AI领域的深度协同。 4.中国联通斥资18.6亿元入局AI新赛道 8月6日，杭州市智训投资有限公司发生重要工商变更，中国联通强势入股，成为该公司新增股东。联通入股后，杭州国资委依旧占据主导地位，持股比例79.7%；中国联通占股20.3%。此次投资标志着中国联通在AI战略上的关键一步，不仅强化了其在数字经济时代的竞争力，也为政企协同推动AI创新提供了新范式。随着双方合作的推进，未来该公司有望在相关业务板块取得进一步突破。长期来看，这将助力联通在AI算力服务、数据要素市场等领域占据更有利地位。 三、美国动态：拟对芯片半导体征收100%关税 1.白宫发布数字资产国家战略 7月30日，白宫发布《加强美国在数字金融技术领域的领导地位》报告，这是特朗普政府首个系统性数字资产政策文件，提出了美国数字资产的国家战略目标，明确了政策调整方向，旨在通过推动区块链、稳定币、数字资产交易及金融科技基础设施的发展，使美国在相关领域占据全球领先地位，标志着美国政府在涉加密货币领域的政策出现重大转变。 2.OpenAI将与合作伙伴在挪威建立首个欧洲数据中心 7月31日，OpenAI宣布与英国技术公司Nscale、挪威能源基础设施企业Aker合作启动欧洲首个AI数据中心项目——StargateNorway，选址挪威北部纳尔维克市郊外的克万达尔。这是OpenAI在欧洲范围内的首个AI数据中心计划，标志着OpenAI全球算力布局的关键突破，也是其响应欧洲数据主权和绿色