螺纹钢期货周报（20250811-20250817）

安粮期货商品研究报告 螺纹钢期货周报（20250811-20250817） 投资咨询业务资格 皖证监函【2017】203号投资咨询部黑色金属小组黑色分析师：曹帅 从业资格号：F03088816投资咨询号：Z0019565 初审: 潘兆敏：从业资格号:F3064781 投资咨询号:Z0022343 复审: 李雨馨：从业资格号:F3023505 投资咨询号:Z0013987 安粮期货投资咨询部 2025年08月11日 钢材：宏观情绪好转，钢价偏强震荡 钢材表观需求本周小幅回升，contango结构向back结构转化，当前钢材估值中性偏低。从成本库存来看，政策支撑房地产行业回稳，钢材表观需求量温和修复，原料价格延续高位震荡，钢材成本走强。钢材社会库存与钢厂库存同步累库，整体库存水平较低。短期关注现实数据改善，中期保持逢低偏多思路，区间操作为主。 螺纹钢加权价格走势 数据来源:iFinD；安粮期货投资咨询部 一、库存：钢厂社会库存同步累库，总库存水平低位回升 社会库存；截至08月08日，Mysteel调研35城市螺纹钢社会库存：388.48万吨，较上周 上涨4.34万吨，社会库存曲线连续三周回升，且幅度有所扩大，需警惕库存持续加速累积。 钢厂库存：截至08月08日，Mysteel调研的137家螺纹钢钢厂库存：168.2万吨，较上周 小幅上涨6.05万吨，钢厂库存首次累库，绝对水平同期偏低。 结论：社会库存，钢厂库存同步累库，钢材总库存拐点出现，总库存曲线低位回升，绝对值总体偏低，警惕持续累库带来的库存压力。 数据来源:Mysteel；安粮期货投资咨询部 二、估值及供需驱动：表需回升，成本支撑走强 全国247家钢铁企业：高炉开工率本周收录83.75%，环比上周增加0.29%；钢厂高炉利润收录158元/吨，较上周大幅下降42元/吨，处于今年同期高位；螺纹钢表观消费量：210.79 万吨，较上周上涨7.38万吨；螺纹钢基差110元/吨，环比小幅走弱。原料端铁矿煤炭偏强运行，成本中枢上移，钢材总体估值中性偏低。 数据来源:Mysteel；安粮期货投资咨询部 三、行情研判：宏观情绪好转，钢价偏强震荡 钢材表观需求本周小幅回升，contango结构向back结构转化，当前钢材估值中性偏低。从成本库存来看，政策支撑房地产行业回稳，钢材表观需求量温和修复，原料价格延续高位震荡，钢材成本走强。钢材社会库存与钢厂库存同步累库，整体库存水平较低。短期关注现实数据改善，中期保持逢低偏多思路，区间操作为主。 螺纹钢加权价格走势 数据来源:iFinD；安粮期货投资咨询部 免责声明 本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。