关注下周俄美高层会谈

关注下周俄美高层会谈 2025年8月10日 黄金周报 创元研究 报告要点： 本周沪金主连涨16.08元/克，周度涨幅2.09%，上海Au（T+D）现货黄金涨16元/克，周度涨幅2.09%；COMEX黄金主连涨42.2美元 /盎司，周度涨幅1.24%；伦敦现货黄金涨35.94美元/盎司，周度涨幅1.07%；SPDR持仓周度持仓增加6.56吨。COMEX期货库存周度减少4.06吨，上海期货库存周度增加0.30吨，上海黄金交易所主要现 货合约持仓量周度增加70.48吨，期货周度库存减少，现货周度持仓增加。7月LBMA库存增加89.41吨，Au（T+D）交收量周度减少13.65吨。内盘现货黄金当前溢价-2.18元/克。 本周黄金出现连续反弹上涨，其主要驱动因素包括：1、之前黄金回调至支撑位，支撑位较强，迎来买盘；2、美联储不断释放9月 份降息言论，尤其在公布7月份非农数据后；3、美国对瑞士进口黄金征税关税一度拉高COMEX黄金溢价，市场避险驱动黄金上涨。这三大因素驱动黄金反弹。未来展望，对于下周黄金短期可能存在的利多和利空因素分别为，利多因素：1、美联储继续释放降息预期言论；2、以色列对加沙占领可能扩大中东地缘冲突。利空因素：1、周五普京和特朗普进行俄乌停战会谈，虽然当前很难判断会谈结果，但可能短期成为利空因素之一；2、中国9月份大阅兵渐进，特朗普可能宣布来中国，这也可能成为利空因素。短期来看，黄金维持震荡走势的概率较大，关注关键的压力位，中长期看多不变。 创元宏观金融组研究员：何燚 邮箱：hey@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03110267投资咨询资格号：Z0021628 目录 目录2 一、周度宏观回顾3 1.1主要数据回顾3 二、主要观点8 2025-07-16 2025-06-16 2025-05-16 2025-04-16 2025-03-16 2025-02-16 2025-01-16 2024-12-16 2024-11-16 2024-10-16 2024-09-16 2024-08-16 2024-07-16 2024-06-16 2025-03-12 2025-03-19 2025-03-26 2025-04-02 2025-04-09 2025-04-16 2025-04-23 2025-04-30 2025-05-07 2025-05-14 2025-05-21 2025-05-28 2025-06-04 2025-06-11 2025-06-18 2025-06-25 2025-07-02 2025-07-09 2025-07-16 2025-07-23 2025-07-30 2025-08-06 一、周度宏观回顾 1.1主要数据回顾 黄金周度数据：本周沪金主连涨16.08元/克，周度涨幅2.09%，上海Au （T+D）现货黄金涨16元/克，周度涨幅2.09%；COMEX黄金主连涨42.2美元/盎司，周度涨幅1.24%；伦敦现货黄金涨35.94美元/盎司，周度涨幅1.07%；SPDR持仓周度持仓增加6.56吨。COMEX期货库存周度减少4.06吨，上海期货库存周度增加0.30吨，上海黄金交易所主要现货合约持仓量周度增加70.48吨，期货周度库存减少，现货周度持仓增加。7月LBMA库存增加 89.41吨，Au（T+D）交收量周度减少13.65吨。内盘现货黄金当前溢价- 2.18元/克。 周围宏观资产走势：道琼斯指数周度涨587.03，涨幅1.35%，纳斯达克周度涨799.89，涨幅3.87%，标准普尔周度涨151.44，涨幅2.43%，伦敦金融时报指数周度涨27.15，涨幅0.3%，法国CAC40指数涨196.84，涨幅2.61%，德国法兰克福DAX指数涨736.89，涨幅3.15%，上证指数周度涨75.18，涨幅2.11%，深证成指涨137.35，涨幅1.25%，恒生指数周度涨351.05，涨幅1.43%，日经225指数涨1020.88，涨幅2.50%。10年期美债收益率周度涨 0.04%至4.27%，1年期美债收益率涨0.06%至3.93%，10年期日债收益率跌 0.06%至1.5000%，1年期日债收益率跌0.036%至0.6250%；WTI原油现货周度跌5.38美元/桶至63.88美元/桶，布伦特原油现货周度跌6.10美元/桶 至66.43美元/桶；美元指数周度跌0.4279至98.2627。比特币周度涨 7047.99元/个，涨幅0.86%。 图1：美国国债收益率走势图2：日本国债收益率走势 美国:国债收益率:1年 美国:国债收益率:10年 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 日本:政府债券收益率:1年 日本:政府债券收益率:10年 1.8000 1.6000 1.4000 1.2000 1.0000 0.8000 0.6000 0.4000 0.2000 0.0000 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 2024-06-18 2024-06-04 2024-05-21 2024-05-07 2024-04-23 2024-04-09 2024-03-26 2024-03-12 2024-02-27 2024-02-13 2024-01-30 2024-01-16 2024-01-02 2025-08-07 2025-07-17 2025-06-26 2025-06-05 2025-05-15 2025-04-24 2025-04-03 2025-03-13 2025-02-20 2025-01-30 2025-01-09 2024-12-19 2024-11-28 2024-11-07 2025-08-08 2025-07-25 2025-07-11 2025-06-27 2025-06-13 2025-05-30 2025-05-16 2025-05-02 2025-04-18 2025-04-04 2025-03-21 2025-03-07 2025-02-21 2025-02-07 2025-01-24 2025-01-10 2024-12-27 2024-12-13 2025-03-10 2025-03-17 2025-03-24 2025-03-31 2025-04-07 2025-04-14 2025-04-21 2025-04-28 2025-05-05 2025-05-12 2025-05-19 2025-05-26 2025-06-02 2025-06-09 2025-06-16 2025-06-23 2025-06-30 2025-07-07 2025-07-14 2025-07-21 2025-07-28 2025-08-04 图3：中国国债收益率走势图4：德国国债收益率走势 国债收益率:1年 国债收益率:10年 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 德国:国债收益率:1年 3.1000 2.9000 2.7000 2.5000 2.3000 2.1000 1.9000 1.7000 1.5000 德国:国债收益率:10年 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 英国:国债收益率:1年 英国:国债收益率:10年 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 法国:国债收益率:1年 法国:国债收益率:10年 3.8000 3.6000 3.4000 3.2000 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 图5：英国国债收益率走势图6：法国国债收益率走势 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图7:美国股指走势图8：中国股指走势 道琼斯工业平均指数 47000 45000 43000 41000 39000 37000 35000 纳斯达克综合指数 22000 20000 18000 16000 14000 12000 上证综合指数 深证成份指数 3,800.00 3,600.00 3,400.00 3,200.00 3,000.00 2,800.00 2,600.00 11,500.00 11,000.00 10,500.00 10,000.00 9,500.00 9,000.00 8,500.00 8,000.00 2025-07-22 2025-07-01 2025-06-10 2025-05-20 2025-04-29 2025-04-08 2025-03-18 2025-02-25 2025-02-04 2025-01-14 2024-12-24 2025-08-08 2025-07-08 2025-06-08 2025-05-08 2025-04-08 2025-03-08 2025-02-08 2025-01-08 2024-12-08 2024-11-08 2024-10-08 2024-09-08 2024-08-08 2024-07-08 2025-08-04 2025-07-21 2025-07-07 2025-06-23 2025-06-09 2025-05-26 2025-05-12 2025-04-28 2025-04-14 2025-03-31 2025-03-17 2025-03-03 2025-02-17 2025-02-03 2025-01-20 2025-01-06 2024-12-23 2025-07-29 2025-07-15 2025-07-01 2025-06-17 2025-06-03 2025-05-20 2025-05-06 2025-04-22 2025-04-08 2025-03-25 2025-03-11 2025-02-25 2025-02-11 2025-01-28 2025-01-14 2024-12-31 2024-12-17 2025-07-31 2025-07-17 2025-07-03 2025-06-19 2025-06-05 2025-05-22 2025-05-08 2025-04-24 2025-04-10 2025-03-27 2025-03-13 2025-02-27 2025-02-13 2025-01-30 2025-01-16 2025-01-02 2024-12-19 2025-07-31 2025-07-17 2025-07-03 2025-06-19 2025-06-05 2025-05-22 2025-05-08 2025-04-24 2025-04-10 2025-03-27 2025-03-13 2025-02-27 2025-02-13 2025-01-30 2025-01-16 2025-01-02 2024-12-19 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图9：日经225走势 图10：德国DAX指数走势 德国法兰克福DAX指数 东京日经225指数 43,000.00 41,000.00 39,000.00 37,000.00 35,000.00 33,000.00 31,000.00 29,000.00 27,000.00 25,000.00 27,000.00 25,000.00 23,000.00 21,000.00 19,000.00 17,000.00 15,000.00 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图11：法国CAC40指数走势 图12：英国富时100指数走势 法国巴黎CAC40指数 伦敦金融时报100指数 8,500.00 9,500.00 9,000.00 8,500.00 8,000.00 7,500.00 7,000.00 6,500.00 8,000.00 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 资料来源：同花顺、创元研究 资料来