核心观点与关键数据
期货市场
- 锰硅（SM）：主力合约收盘价6,110元/吨，上涨10元；持仓量625,807手，增加3,198手；前20名净持仓-104,374手，减少1,083手；1-9月合约价差96元/吨，下降2元；仓单75,520张，减少187张；主力合约基差-210元/吨，下降10元。
- 硅铁（SF）：主力合约收盘价5,820元/吨，下跌10元；持仓量479,578手，增加10,554手；前20名净持仓-34,653手，增加1,088手；1-9月合约价差192元/吨，上涨12元；仓单19,998张，增加379张；主力合约基差-190元/吨，上涨10元。
现货市场
- 内蒙古锰硅（FeMn68Si18）：报价5,900元/吨，持平。
- 贵州锰硅（FeMn68Si18）：报价5,900元/吨，持平。
- 青海硅铁（FeSi75-B）：报价5,530元/吨，持平。
- 云南锰硅（FeMn68Si18）：报价5,900元/吨，持平。
- 宁夏硅铁（FeSi75-B）：报价5,630元/吨，持平。
- 锰硅指数均值：5833元/吨，下降4元。
- SF主力合约基差：-190元/吨，上涨10元。
- SM主力合约基差：-210元/吨，下降10元。
上游情况
- 南非锰矿：Mn38块天津港报价34元/吨度，持平；硅石（98% 西北）报价210元/吨，持平；内蒙古乌海二级冶金焦报价1100元/吨，持平；兰炭（中料 神木）报价670元/吨，持平。
- 锰矿港口库存：448.90万吨，增加10.40万吨。
产业情况
- 锰硅企业开工率：43.43%，上升1.25个百分点。
- 硅铁企业开工率：34.32%，上升0.56个百分点。
- 锰硅供应：195,825吨/周，增加5005吨。
- 硅铁供应：109,100万吨/周，增加4700吨。
- 锰硅厂家库存：161,500吨/半月，减少2500吨。
- 硅铁厂家库存：7.17万吨/半月，增加0.62万吨。
- 锰硅全国钢厂库存：14.24天，减少1.25天。
- 硅铁全国钢厂库存：14.25天，减少1.13天。
下游情况
- 五大钢种锰硅需求：125,200吨/周，增加1485吨。
- 五大钢种硅铁需求：20,266.30吨/周，增加344.30吨。
- 247家钢厂高炉开工率：83.77%，上升0.29个百分点。
- 247家钢厂高炉产能利用率：90.07%，下降0.15个百分点。
- 粗钢产量：8318.40万吨/月，减少336.10万吨。
行业消息
- 国家矿山安全监察局将举行新版《煤矿安全规程》专题新闻发布会。
- 山西省已建成289座智能化煤矿，其中10座为国家智能化示范煤矿。
- 河南省印发《支持企业降本增效若干政策措施》，推动钢铁行业超低排放改造。
- 高盛预测美国关税成本中，消费者承担比例将从22%上升至67%。
研究结论
- 锰硅：价格回升后库存下降至中性水平，成本端锰矿石港口库存增加，下游铁水产量高位，内蒙古和宁夏现货利润分别为-90元/吨和-70元/吨。技术方面，日K位于20和60均线上方，建议震荡运行。
- 硅铁：利润改善后产量快速回升，库存跟随回升，宁夏兰炭价格上涨，钢材需求预期较弱。内蒙古和宁夏现货利润分别为-50元/吨和150元/吨。技术方面，日K位于20和60均线上方，建议震荡运行。
- 关注点：8月钢厂钢招价格，7月钢厂采购较招标价格回升。
