煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2025年8月12日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周一尿素期货价格弱势波动，09合约收盘价1722元/吨，跌幅0.98%；01合约收盘价1751元/吨，跌幅0.34%。现货市场同步偏弱，主流地区现货价格下调10~50元/吨不等，山东、河南地区市场价格分别为1730元/吨、1740元/吨，日环比分别跌30元/吨、40元/吨。基本面来看，尿素供应水平窄幅波动，行业日产量昨日19.30万吨，日环比增0.12万吨。需求端跟进依旧不足，农业需求淡季，工业需求支撑有限，尿素企业新单成交略显乏力。昨日主流地区现货产销率分化明显，仅个别地区能达到100%及以上。出口消息扰动仍存，但当前市场情绪回落，难寻利好支撑。预计短期尿素期货价格偏弱震荡运行，关注主力合约移仓换月影响、出口政策相关动态、现货市场成交氛围。 震荡 纯碱 周一纯碱期货价格宽幅震荡，09合约收盘价1251元/吨，微幅上涨0.24%；01合约收盘价1345元/吨，涨幅0.67%。现货市场报价多数稳定，华北、华中、华东地区价格仍有下调，沙河地区重碱贸易自提价格1241元/吨，日环比涨2元/吨。基本面来看，近期部分企业负荷提升，纯碱供应有所提升。昨日行业开工率提升至87.13%，后续检修装置较少，供应仍将高位波动。需求端跟进依旧谨慎，中下游采购刚需为主，且部分仍对月度新价格观望。前期运费上涨现象有所缓和，企业发货量增加，但周一库存依旧较上周四提升0.6%。整体来看，纯碱市场缺乏新增驱动，期价仍将延续震荡趋势，关注商品市场整体情绪、反内卷等相关政策动态。 震荡 玻璃 周一玻璃期货价格坚挺震荡，09合约收盘价1068元/吨，涨幅0.75%；01合约收盘价1219元/吨，涨幅1.5%。现货市场依旧偏弱运行，昨日国内浮法玻璃市场均价1181元/吨，日环比跌18元/吨。基本面来看，近期玻璃在产产能维持稳定，行业日熔量昨日继续稳定在15.96万吨。需求端跟进情绪依旧偏弱。昨日主流地区产销率多维持在80-90%左右，局部地区不足60%，区域间表现依旧分化。玻璃厂为缓解库存压力，后续不排除继续让利促成交可能。整体来看，玻璃需求改善不明显，预计短期期价延续震荡趋势，关注主力合约移仓换月影响、反内卷进一步影响、政策导向及商品市场整体走势。 震荡 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：8月11日尿素期货仓单3623张，较上一交易日无变化，有效预报200张。 2、隆众数据：8月11日尿素行业日产19.30万吨，较上一工作日增加0.12万吨；较去年同期增加2.24万吨；行业开工83.36%，较去年同期77.37%提升5.99个百分点。 3、8月11日国内各地区小颗粒尿素现货价格（隆众；元/吨）：山东1730，-30；河南1740， -40；河北1750，-10；安徽1740，-50；江苏1740，-40；山西1630，-20。 纯碱&玻璃 1、郑商所数据：8月11日纯碱期货仓单数量7715张，较上一交易日无变化，有效预报量3479 张；玻璃期货仓单数量3543张，较上一交易日+25张。 2、8月11日纯碱现货价(隆众；元/吨)：华北轻碱1250，-50；重碱1350；华中轻碱1180，- 20；重碱1300；华东轻碱1180，-20；重碱1300；华南轻碱1400，重碱1450；西南轻碱1300，重碱1350；西北轻碱1080，重碱1080。 3、隆众数据：8月11日纯碱行业产能利用率87.13%，上一工作日85.79%。 4、隆众数据：8月11日浮法玻璃市场均价1181元/吨，日环比-18元/吨；行业日产量15.96 万吨，日环比持平。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2021-12-202022-12-202023-12-202024-12-20 360031002600210016001100 2022-04-192023-04-192024-04-192025-04-19 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2021-12-152022-12-152023-12-152024-12-15 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 220017001200 700200 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1600000 500000 6000000 2000000 1400000 450000400000 5000000 18000001600000 1200000 350000 4000000 1400000 1000000 300000 1200000 800000 250000 3000000 1000000 600000 200000 800000 150000 2000000 600000 400000200000 10000050000 1000000 400000200000 0 0 0 0 主力合约成交量 主力合约持仓量(右) 成交量 持仓量(右) 图7：尿素2601-2509价差（元/吨）图8：纯碱2601-2509价差（元/吨） 1900 40 1550150014501400135013001250120011501100 01-09价差(右) 纯碱2509 纯碱2601 120100806040200-20-40 1850 20 1800 0-20 1750 -40 1700 -60 1650 -80 1600 -100 尿素2509 尿素2601 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 4000 34002900240019001400 900 2022-04-192023-04-19 玻璃-纯碱价差 玻璃（FG）主力合约收盘价 5000-500-1000-1500 2024-04-192025-04-19 纯碱(SA)主力合约收盘价 200 3500 0 3000 -200-400 2500 -600 2000 -800 1500 -1000 2021-12-172022-12-172023-12-17 2024-12-17 尿素-甲醇价差(右) 尿素(UR)主力合约收盘价 甲醇(MA)主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 全部图表数据来源：iFind、光大期货研究所 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年荣获第十七届最佳工业品期货分析师荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号。 期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。