需求疲弱VS限产扰动，钢材市场或以区间震荡为主

钢材市场

• 需求：淡季效应持续，五大品种钢材表观消费量环比回落，品种间走势分化，本周螺纹钢表需因电炉钢复产略有回升。地产销售数据略有改善，但整体需求延续回落。
• 供给：钢厂利润回升，自主减产积极性不高，唐山地区限产方案出台，后续限产范围可能扩大，铁水产量或有进一步回落。
• 库存：钢材库存累库幅度加快，唐山钢坯库存及五大品种钢材库存均环比回升。
• 利润：钢厂利润分化，长流程螺纹钢利润回落，热卷利润回升，短流程再度亏损。
• 价差：螺纹钢基差高位，10-1价差回落明显；热卷基差偏低，10-1价差平水。
• 结论：需求疲弱，限产扰动，钢材市场或以区间震荡为主。螺纹、热卷以区间震荡思路对待。

铁矿石市场

• 需求：铁水产量连续两周回落，未来两周北方地区或阶段性限产，矿石需求将下降。
• 供给：全球铁矿石发运量处于近三年低位，到港量本周明显回升，下周发运量将有所回升。
• 库存：港口库存小幅回升，下周北方限产临近，疏港量或放缓，库存或进一步回落。
• 利润：铁矿石进口利润收窄，外盘相对坚挺。
• 价差：铁矿石基差及月间价差均收窄。
• 结论：铁水产量回落，限产预期增强，矿石价格或继续延续弱势。铁矿石短期将继续延续弱势。

风险提示

• 宏观政策力度低于预期
• 原料价格跌幅超预期
• 铁水产量大幅下降
• 矿石供应继续明显回升