商品研究晨报-绿色金融与新能源

期货研究 商 品2025年08月12日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 观点与策略 镍：矿端支撑逻辑削弱，冶炼端逻辑限制弹性2不锈钢：多空博弈加剧，钢价震荡运行2碳酸锂：偏强运行4 工业硅：焦煤夜盘上涨，关注市场情绪提振6 国多晶硅：关注市场信息扰动6 泰君安期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2025年8月12日 研究 镍：矿端支撑逻辑削弱，冶炼端逻辑限制弹性 不锈钢：多空博弈加剧，钢价震荡运行 国泰 君张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 安 期【基本面跟踪】 货 研镍基本面数据 究所 资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM 【宏观及行业新闻】 1）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍。 2）根据钢联，4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段。CNI项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨。 3）根据钢联资讯，在印度尼西亚莫罗瓦利工业园区（简称IMIP）发现了环境违规行为。该部表示，其中包括涉嫌废水管理不善、空气污染以及使用无许可证的尾矿区等问题。负责环境执法的副部长里扎 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 尔·伊拉万（RizalIrawan）在一份声明中表示，可能对IMIP（这个拥有众多冶炼厂的大型工业园区）内被证实违法的公司处以罚款，但他未透露具体细节。他还补充说，将对整个工业园区进行审计。 4）印尼矿业部长巴利勒·拉哈达利亚周三(2025-7-2)表示，印尼计划将采矿配额期限从目前的三年缩短至一年，以改善该行业的治理并更好地控制煤炭和矿石供应。 5）印尼镍矿开采商协会(APNI)透露，政府批准的2025年工作计划和预算(RKAB)产量为3.64 亿吨。这高于2024年3.19亿吨的目标。 6）据东方财富网，印尼某镍铁冶炼产业园因长期生产亏损，全部EF产线已于近期暂停生产。该产业园包含4个EF镍铁冶炼项目（11条EF产线）和1个冰镍项目（1条OESBF产线），目前冰镍项目还在生产中。此前各镍铁项目已因难以承受亏损陆续减产，停产后预计影响镍铁产量约1900金属吨/月。 7）根据钢联，印尼某镍铁冶炼产业园因长期生产亏损，全部EF产线已于近期暂停生产。该产业园包含4个EF镍铁冶炼项目（11条EF产线）和1个冰镍项目（1条OESBF产线），目前冰镍项目还在生产中。此前该园区各镍铁项目已因难以承受亏损陆续减产，停产后预计影响镍铁产量约1900金属吨/月。 8）根据钢联，印尼能源与矿产资源部(ESDM)强调，印尼的矿产和煤炭开采公司必须重新提交2026 年的工作计划和预算(RKAB)。重新提交工作计划和预算可于2025年10月开始。 9）根据钢联8月7日资讯，受省内钢厂产能限制，全年产量压减目标5%，山东某钢厂开启检修，将 减少热轧板卷供应，自即日起，对于所有于本年8月签订之长期供货协议项下的交货义务，本公司将予以暂时中止履行。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2025年8月12日 研究 碳酸锂：偏强运行 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi@gtht.com 刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru@gtht.com 国【基本面跟踪】 泰 君碳酸锂基本面数据 T T-1 T-5 T-10 T-22 T-66 2509合约（收盘价） 80,560 3,920 11,640 7,440 16,380 15,280 2509合约（成交量） 16,374 -128,760 -231,524 -989,021 -381,648 -19,730 2509合约（持仓量） 148,084 -1,405 -59,686 -230,388 -175,599 94,994 盘面 2511合约（收盘价） 81,000 4,040 11,960 9,580 17,080 15,320 2511合约（成交量） 38,071 -857,538 -250,315 -289,774 -165 33,054 2511合约（持仓量） 317,676 -3,030 101,727 148,940 218,436 302,156 仓单量（手） 19,389 560 6,786 7,113 6,198 -16,852 现货-2509 -6,060 -1,320 -8,490 -6,840 -5,530 -6,030 现货-2511 -6,500 -1,440 -8,810 -8,980 -6,230 -6,070 基差 2509-2511 -440 -120 -320 -2,140 -700 -40 电碳-工碳 2,200 100 100 0 600 550 现货-CIF 8,787 1,171 949 -1,275 3,993 5,400 产业链相关数据 原料 锂辉石精矿（6%,CIF中国） 840 63 80 35 167 97 锂云母（2.0%-2.5%） 1,875 75 165 70 470 450 电池级碳酸锂 74,500 2,600 3,150 600 10,850 9,250 电池级碳酸锂（CIF） 9,150 200 300 250 950 600 锂盐 工业级碳酸锂 72,300 2,500 3,050 600 10,250 8,700 电池级氢氧化锂（微粉） 72,610 1,500 1,840 2,040 10,040 1,005 电池级氢氧化锂（CIF） 8,200 150 0 -80 200 -500 磷酸铁锂（动力型） 33,480 630 850 -15 2,450 1,935 磷酸铁锂（中高端储能型） 32,135 625 840 80 2,530 2,080 磷酸铁锂（低端储能型） 29,500 450 640 -190 2,140 1,770 三元材料523（多晶/消费型） 111,460 750 1,180 1,210 5,360 6,380 消费 三元材料622（多晶/消费型） 115,030 450 670 820 3,980 2,300 三元材料811（多晶/动力型） 145,520 200 350 530 2,670 -700 六氟磷酸锂 53,350 750 600 100 2,300 -1,000 电解液（三元动力用） 21,850 0 150 150 100 -300 电解液（磷酸铁锂用） 17,850 0 100 100 50 -350 安期货研究所 资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM、Fastmarkets 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格74567元/吨，环比上一工作日上涨2606元/吨；电池级碳酸锂7.3-7.6 万元/吨，均价7.45万元/吨，环比上一工作日上涨2600元/吨；工业级碳酸7.16-7.3万元/吨，均价 7.23万元/吨，环比上一工作日上涨2600元/吨。（上海有色网） 宁德时代8月11日在互动平台表示，公司在宜春项目采矿许可证8月9日到期后已暂停了开采作业， 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 正按相关规定尽快办理采矿证延续申请，待获得批复后将尽早恢复生产，该事项对公司整体经营影响不大。 （财联社） 乘联分会数据显示，7月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率为54.0%，较去年同期提升2.7个百分点。新势力份额21.4%，小鹏汽车、零跑汽车、小米汽车等品牌拉动新势力份额同比增长2个百分点；特斯拉份额4.1%，同比下降1.1个点。（财联社） 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 商 品2025年08月12日 研究 工业硅：焦煤夜盘上涨，关注市场情绪提振 国泰君安 期【基本面跟踪】 货 多晶硅：关注市场信息扰动 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang2@gtht.com 期货研究 指标名称 T T-1 T-5 T-22 工业硅、多晶硅期货市场 Si2511收盘价（元/吨） 9,000 290 640 530 Si2511成交量（手） 662,196 231,724 475,182 -806,390 Si2511持仓量（手） 271,943 33,258 95,779 -109,294 PS2511收盘价（元/吨） 52,985 2,195 4,265 - PS2511成交量（手） 592,822 157,850 417,487 - PS2511持仓量（手） 139,739 2,143 41,706 - 工业硅：近月合约对连一价差（元/吨） -65 -50 300 -65 工业硅：买近月抛连一跨期成本（元/吨） 55.0 0.0 8.3 10.7 多晶硅：近月合约对连一价差（元/吨） -2575.0 0.0 - - 工业硅、多晶硅 基差 工业硅现货升贴水(对标华东Si5530) +505 -100 -615 295 工业硅现货升贴水(对标华东Si4210) +55 -200 -715 1,545 工业硅现货升贴水(对标新疆99硅) -195 -100 -615 -40 多晶硅现货升贴水(对标N型复投) -5985 -2,195 -4,005 -9,220 价格 新疆99硅（元/吨） 8700 150 200 550 云南地区Si4210（元/吨） 10000 0 -200 100 多晶硅-N型复投料 47000 0 0 1000 利润 硅厂利润（新疆新标553#，元/吨） -2301 290 262 -184 硅厂利润（云南新标553#，元/吨） -3039 290 254 -49 库存 工业硅-社会库存（含仓单库存，万吨） 54.7 - 0.7 -0.4 工业硅-企业库存（样本企业，万吨） 17.0 - -0.14 -3.0 工业硅-行业库存（社会库存+企业库存） 71.7 - 0.56 -3.41 工业硅-期货仓单库存（万吨） 25.4 0.2 0.0 0.1 多晶硅-厂家库存（万吨） 23.3 - 0.4 -4.3 工业硅原料成本 硅矿石 新疆（元/吨） 340 - 0 0 云南（元/吨） 320 - 0 0 洗精煤 新疆（元/吨） 1250 - 0 0 宁夏（元/吨） 925 - 20 50 石油焦 茂名焦（元/吨） 1400 - 0 0 扬子焦（元/吨） 1740 - 110 110 电极 石墨电极（元/吨） 12200 - 0 1060 炭电极（元/吨） 7200 - 30 290 多晶硅 （光伏） 价格 多晶硅-N型复投料 47000 0 0 1000 三氯氢硅（元/吨） 3350 0 0 0 硅粉（99硅，元/吨） 10250 0 -200 1150 硅片（N型-210mm，元/片） 1.55 0.00 0.00 0.36 电池片（TOPCon-210mm，元/瓦） 0.285 0.00 0.00 -0.53 组件（N型-210mm，集中式，元/瓦） 0.676 0.00 0 0.011 光伏玻璃（3.2mm，元/立方米） 18 0.00 0.50 0 光伏级EVA价格（元/吨） 9600 100 100 -50 利润 多晶硅企业利润（元/千克） -16.9 0.2 0.2 -15.2 有机硅 价格 DMC（元/吨） 12000 -